晨报集萃

2024.04.30 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名(日度） 交易数据观测—商品涨跌排名(月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 投资观点 上周生产平稳运行，房地产成交继续改善。 市场逻辑 1、上周生产平稳运行。截至4月25日，全国主要钢企开工率为74%，环周微升0.3%，独立焦化企业(100家)开工率为72.7%，环周上升1.82pct。截至4月26日，螺纹钢开工率为40.7%，环周上升1.32pct。秦皇岛港煤炭库存为507万吨，环周微降0.59%。PTA开工率环周上升3.53pct至76%，纯碱环周上升2pct至87.6%，苯乙烯环周下降1.4pct至66.2%，石油沥青装置开工率续降，环周下降3.6pct至23.6%。汽车轮胎（全钢胎）开工率转降至63.5%，环周下降5.29pct；汽车轮胎（半钢胎）开工率为81%，环周上升0.46pct； 2、房地产成交继续改善。重点监测34城合计成交总套数为1.8万套，环比增长16.5%；但2024年累计成交总套数为26.0万套，累计同比下降42.6%。百城土地宅地供应规划建筑面积234万㎡，2024年累计供应规划建面606万㎡，累计同比下降23.9%，供求比1.29。在土地挂牌价格方面，百城供应土地近四周平均挂牌均价5851元/㎡，环比增长6.5%，同比增长6.4%，百城住宅用地平均成交楼面价整体溢价率为3.5%。 核心数据 截至4月26日，出口方面，CCFI综合指数环周上升0.6%至1193.6点，SCFI综合指数环周续升9.67%至1940.6点。资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 新“国九条”或推动市场缓步抬升。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收涨，三股指成交量较上一交易日上升，主力资金净流出；2、期市：IH、IF、IC均收涨；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收涨，多仓集中度下降，空仓集中度上升；IC主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。3、科创板涨多跌少。 核心数据 周一，主力资金净流出78亿元；北向资金净流入108亿元。融资余额14854亿，较昨降5亿，融券余额395亿，较昨降3亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—PTA 投资观点 仓单数量:PTA 成本支撑偏弱，供需维持去库预期，短期回调空间有限，节前轻仓过节。 市场逻辑 1、成本：短期在地缘政治因素减弱影响下国际油价预计延续震荡。PX来看，成本支撑偏差，前期停机装置陆续复产，叠加库存压力大，PX偏弱运行。2、供应：4月上旬检修的PTA装置陆续重启，叠加投产新装置放量，PTA供应逐步回升，近端产业供需维持去库但力度收窄，但5月PTA检修计划仍较多，5月除仪征、台化、逸盛宁波、三房、亚东、能投等检修外，虹港2#、嘉兴石化、恒力1#、独山、威联等装置检修有待落地，产业供需良性。3、需求：目前长丝库存压力较大，但因终端负荷偏高，且坯布成品库存和原料备货均不高，终端负反馈偏慢，聚酯刚需支撑仍较强。临近五一假期，部分工厂放假意愿增加，假期内织造开工存窄幅下降预期。 核心数据 截至上周，PTA行业库存量约在483.61万吨，产量环比-5.60万吨，供需差环比+54.02%。TA检修装置重启，聚酯刚需及节前补货存在，产业维持去库。 资料来源：Wind，中融汇信期货 投资观点 短期内，基本面仍相对平淡，警惕外围市场炒作。 市场逻辑 1、短期内，供给端预期仍较为乐观：船期监测显示，4-6月我国进口菜籽月均到港45万吨左右，加之5月国内冬菜籽也将陆续收获上市，因此近期菜籽整体供应预期乐观。市场调研还预计，二季度华东、华南地区菜油库存将维持在35万吨以上的较高水平。不过，三季度的供给仍面临较多不确定性（比如，加菜籽今年以来价格下跌但播种投入成本稳定、晚秋土壤温度低以及小麦价格具有竞争力，或将导致加拿大油菜籽播种面积从上年的893.6万公顷降至865.8万公顷）。 2、需求看，近期国内油脂消费整体仍处于淡季，且低价油脂更偏青睐。不过，市场对下半年菜油收储抱有较强预期。 3、外围市场不乏炒作，或给予国内盘面干扰：近期市场炒作欧洲菜籽产区可能受到不可逆冻害，今年欧洲菜籽或面临减产。加拿大春播季天气炒作仍将继续。 核心数据 加拿大农业部4月份供需报告仍预计2024/25年度加油菜籽产量降至1810万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：基本面好转，消费预期一般，近期以成本推动为主。 铁矿：供应预期有压力，消费回暖支撑价格。 原油：油价宽幅震荡。 工业硅：基本面依旧偏弱，硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：市场情绪偏强盘面上扬，中期关注供需面变动。 油脂：国内整体需求预期平淡，供给端仍较为充裕。 蛋白粕：短期震荡难有趋势性突破。 棉花：棉花上涨有心无力。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！