股指月报：股指量价齐升，后市情绪较为乐观
2024年4月29日 股指量价齐升，后市情绪较为乐观 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 上周市场连续3日上涨，且北向资金大幅净流入，市场做多热情重新被引燃。虽然3月多项数据有边际走弱迹象，且美联储降息时间表大概率将再度推迟，但目前市场对于财政、房地产政策有较高预期，两市量价齐升，且期权持仓PCR保持在高位，显示期权卖方当前强烈不看跌。股指期货近月合约升水也同样说明当前投资者对后市较为乐观。短期来看，投资者当前情绪较乐观，市场新一轮的反弹或将延续。中长期来看，政策方面有不及预期的可能性，且政策效果仍有待观察。经济弱复苏局面当前未有明显改观，建议投资者保持谨慎。股指期货方面，建议投资者2成仓位做多股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者继续持有牛市价差策略，但需根据目前价位将行权价上移。 吴菁琛电话：010-84555056邮箱wujingchen@guoyuanqh.com期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764 【目录】 一、市场行情回顾...........................................................................................................................................................................11.1经济数据&宏观政策..............................................................................................................................................................11.2市场行情数据...........................................................................................................................................................................1二、股指期货数据分析..................................................................................................................................................................42.1股指期货涨跌幅..............................................................................................................................................................42.2股指期货基差..................................................................................................................................................................52.3股指期货基差年化升贴水率.......................................................................................................................................7三、期权数据分析.........................................................................................................................................................................103.1期权成交及持仓概况..................................................................................................................................................103.2期权波动率分析.............................................................................................................................................................17 一、市场行情回顾 1.1经济数据&宏观政策 3月GDP增速超过市场预期，达到了5.3%。但是3月部分经济指标回落。回落原因主要为去年基数较高；去年部分地区1、2月份还受疫情的困扰，一些企业的生产包括出口、订单兑现，工作量延迟到3月份，导致去年3月份部分指标基数较高，使今年同比数据有所回落。但消费、出口、工业增加值回落速度还是超过了市场预期。经济2季度是否可以延续1季度的较好表现还有待观察。目前内需修复仍然较弱，海外需求随着美联储降息时间推迟有回落的可能性。 1.2市场行情数据 4月前三周两市整体呈现震荡走势，第四周两市量价齐升。两市日均成交额保持在9500亿元上方。家用电器，化工，银行，非银金融等板块涨幅靠前。传媒，商贸零售，房地产等板块跌幅靠前。北向资金上周净流入超250亿元。 股指月报 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 股指期货合约4月全线上涨。股指期货升贴水幅度有所回升，表明市场看涨情绪有所升温。其中IH、IF以及IC近月合约处在升水状态。IC以及IM远月合约贴水幅度缩窄。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH逐渐回升至常规水平，建议跨品种套利策略暂时维持空仓。 2.2股指期货基差 2.3股指期货基差年化升贴水率 三、期权数据分析 3.1期权成交及持仓概况 期权方面，上周五市场大幅上涨，期权成交量放量。期权成交量PCR整体处在中等偏高水平，较多投资者买入认沽期权对冲风险。期权持仓PCR继续保持在高位，期权卖方情绪依旧较为乐观。 数据来源：Wind、国元期货 股指月报 数据来源：Wind、国元期货 股指月报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 3.2期权波动率分析 近期市场波动有所加剧，虚值认沽期权隐含波动率整体有所上升。多数标的期权加权平均隐含波动率在15%-25%区间，中证1000指数以及创业板ETF期权隐含波动率较高。市场对中小盘股指短期大幅波动有较高预期。中证1000ETF期权隐含波动率处在近1年较高水平。 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 四、后市展望 上周市场连续3日上涨，且北向资金大幅净流入，市场做多热情重新被引燃。虽然3月多项数据有边际走弱迹象，且美联储降息时间表大概率将再度推迟，但目前市场对于财政、房地产政策有较高预期，两市量价齐升，且期权持仓PCR保持在高位，显示期权卖方当前强烈不看跌。股指期货近月合约升水也同样说明当前投资者对后市较为乐观。短期来看，投资者当前情绪较乐观，市场新一轮的反弹或将延续。中长期来看，政策方面有不及预期的可能性，且政策效果仍有待观察。经济弱复苏局面当前未有明显改观，建议投资者保持谨慎。股指期货方面，建议投资者2成仓位做多股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者继续持有牛市价差策略，但需根据目前价位将行权价上移。 股指月报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层电话：0475-6380818 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话: 010-84555221
