钢铁行业周报：库存继续下降，板块配置正当时

总结：根据提供的文字内容，本周钢铁总库存继续下降，地产端需求占比有所下降，新开工下降对钢铁需求的负面影响已趋弱。基建、制造业端需求逐步回暖，我们预期行业需求不悲观。中央财政将在2023年四季度增发国债1万亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，这将进一步增加对明年经济与基建需求的预期，有效提振钢铁需求。同时，伴随钢铁需求中制造业及基建占比上升，在政策支持地方债务、制造业逐步回暖的背景下，钢铁行业需求不悲观。上周五大品种钢材总产量906.12万吨，环比升0.51%，同比降7.48%。近期行业盈利下降背景下，较多钢企开始主动检修，我们预期行业供给将维持偏弱的格局。上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为38.00元/吨、-132.00元/吨，环比分别升85.40元/吨、95.40元/吨。从成本端来看，矿价及焦煤价格依然偏高，进口铁矿库存11137.16万吨，环比升95.65万吨。根据Mysteel数据，上周247家钢企盈利率为16.45%，较前一周降2.60个百分点。考虑四季度钢铁行业供给偏弱、钢铁库存维持低位及我们对需求不悲观的预期，我们认为行业利润仍有望逐渐修复。维持“增持”评级。