交易提示

新世纪期货交易提示（2024-5-30） 黑色产业 铁矿石 震荡 铁矿：目前铁矿石处于高供应、高需求、强预期的结构。海外主流矿发运环比大幅回升，需求由“旺季”向“淡季”逐步过渡，上周铁水产量有小幅回落迹象，市场担忧6月淡季高温多雨影响需求释放，钢价走弱风险显现，铁水高度或不及预期。国内地产刺激政策频出，近日财政部也发布超长期特别国债相关发行安排，宏观预期支撑依然较强，关注终端需求实际恢复情况。煤焦：近期地产端利好政策频现，杭州等部分城市全区放开新房限购，官方开展存量房收储，黑色系宏观预期支撑较强。山西省此前对产量影响较大的“三超”和隐蔽工作专项整治结束，焦煤的供应有增量。现货方面，进入5月淡季，原料涨价后钢企利润受到挤压，焦企开启第一轮提降，目前又有涨价意愿。短期来看，焦企库存有所累积，焦煤供需接近阶段性顶部，近期煤焦相对来说，焦煤走势偏弱，焦企在提涨预期下走势偏强对待，关注后续铁水产量修复情况。螺纹：宏观强预期、现实基本面不弱，黑色品种高位技术性调整后走势继续保持乐观。我国前4个月房地产关键数据指标偏弱，促使房地产政策进一步加码。当前中央层面首次从需求端稳定购房需求，也将为未来房地产政策提供更多空间。近期地产端利好政策频现，杭州等部分城市全区放开新房限购，官方开展存量房收储，黑色系宏观预期支撑较强。制造业用钢需求韧性延续，发改委推动去年增发特别国债在6月底之前形成实物工作量，专项债发行进度在二、三季度有望提速。经历短期技术上回调后，钢价在20日线一带获得较强支撑，大幅拉涨。玻璃：受宏观利好、地产端消息不断以及原料纯碱上涨等因素提振，乐观情绪推动下玻璃盘面偏强。成都南玻玻璃有限公司三线1000吨/日近期放水冷修，但同比产量依然偏高，目前以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃生产利润尚可，不具备集中冷修的驱动，浮法玻璃日熔量仍维持高位运行。近期地产政策、专项债等政策刺激不断，对于新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。玻璃盘面博弈加剧，根据期现货季节性差异尝试多9月空1月套利操作。 煤焦 震荡盘整 卷螺 偏多 玻璃 偏多 纯碱 震荡 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录0.12%，上证50股指 1 金融 沪深300 震荡 收录0.12%，中证500股指收录0.23%，中证1000股指收录0.06%。汽车、贵金属板块净流入，工程机械、保险板块净流出。北向资金净流入33.99亿元。财政部发布数据显示，1-4月，国有企业营业总收入261923.6亿元，同比增长3.2%；国有企业利润总额13813.2亿元，增长3.8%；国有企业应交税费20376.9亿元，增长0.9%。4月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点。财政部今年将在香港发行550亿元人民币国债，分六期发行550亿元人民币国债。其中，首期120亿元人民币国债已于3月发行。现定于6月5日通过招标发行第二期110亿元人民币国债，包括2年期30亿元、3年期30亿元、5年期30亿元和10年期20亿元。市场监管总局就《优化营商环境重点举措（2024年版）》公开征求意见，要求加快完善市场监管领域优化营商环境制度规则。推动出台《公司法》配套实施规定，明确存量有限责任公司注册资本5年认缴期限的具体适用规则，制定出台《个体工商户促进发展和规范登记管理规定。加快完善公平竞争制度规则。股指看多情绪减弱，行情进入区间震荡，建议股指多头减持。国债：中债十年期到期收益率下行2bps，FR007上升3bps，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，为维护月末流动性平稳，5月29日以利率招标方式开展2500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放2480亿元。国债交投情绪好转，建议国债期货多头持有。 中证500 回落 中证1000 回落 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 反弹 贵金属 黄金 震荡 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，近日黄金与油、铜等同涨，而中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。另外，美联储降息预期仍会对金价带来阶段扰动，目前看，美联储降息时间或存变数，美国经济基本面整体仍显强劲，美国通胀虽回落趋势未改但仍要注意通胀的不确定性。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径和时点。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国债务扩张背景下，央行持续增持黄金。但累计了较大涨幅后， 白银 震荡 2 地缘冲突缓解、美国迟迟不降息可能带来阶段性扰动。 有色金属 铜 高位盘整 铜：宏观面：内需弱，外需强，市场对美联储降息预期已逐渐钝化，更为关注全球铜供需关系定价。产业面，铜矿供应增速下滑导致加工费下降，压缩冶炼厂利润致部分冶炼厂减产，同时国内政策严控冶炼铜新增产能扩张，叠加AI算力和新能源电力需求共振，铜供需偏紧预期增强。铜价持续上涨消化各种利好，或产生正负反馈循环影响，铜价震荡上行后或受高位承压。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：国内政策严控氧化铝、电解铝新增产能扩张，加剧中长期上游铝土矿、氧化铝供应收缩力度，有利于抬升铝价运行区间。近期铝价高位承压下游采购开工需求，铝库存小幅回升。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。但盘面上，中短期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但短期因江西宜春环保督察力度加强刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹，中期仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 铝 震荡上行 锌 震荡上行 镍 反弹 碳酸锂 冲高回落 锡 反弹 不锈钢 筑底反弹 油脂油 豆油 震荡偏多 油脂：船运机构数据显示，马棕油出口改善，但棕油产量进入季节性增长期，预计马棕油库存继续修复。美豆即将进入天气市炒作期，美豆市场面临一定的天气风险升水，加拿大部分地区新菜籽播种工作推迟。因需求预期增加，国际植物油外盘偏强运行，提振国内植物油市场。国内大豆到港量增加，豆油产出宽松，豆油库存累库，棕榈油当前进口仅维持刚需，继续去库存，远月进口利润改善助力买船增加，同时豆油对棕榈油替代消费也为豆油需求贡献增量，预计油脂震荡偏多，关注美豆播种节奏、天气及马棕油产销。 棕油 震荡偏多 菜油 震荡偏多 3 料 豆粕 震荡 豆粕：USDA预估2024/25年美国大豆的供应、压榨、出口和期末库存都将增加，全球大豆供应格局明显转宽松格局。美豆期货将持续受到充裕的南美供应的打压，美豆播种进度高于市场预期，但美豆即将进入天气市炒作期，天气风险升水仍存在。阿根廷大豆产区收获进度落后，巴西南部降雨过后机构下调该国大豆产量预估。国内进口大豆持续到港，油厂开工率逐步回升，下游点价积极性提高，部分进行补库，但整体仍保持谨慎，预计豆粕震荡，注意美豆播种、天气及大豆到港情况。豆二：美豆播种快速推进，播种进度高于市场预期，但美豆即将进入天气市炒作期，美豆期价累积天气风险升水仍在。国内6-7月份巴西大豆或面临到港延期，油厂开工率逐步回升背景下，港口大豆库存可能再度去化，进口大豆成本和到港节奏继续影响国内大豆价格，预计豆二震荡，注意美春播天气及大豆到港等情况。 菜粕 震荡 豆二 震荡 豆一 震荡 软商品 棉花 震荡偏强 棉花：内外盘棉花都止住上攻步伐，展开区间震荡。下游产业淡季导致的库存增加以及新棉生长顺利等利空抑制了棉价涨幅，不过随着利空的消化，市场有望转向积极：4月棉花单月去库量超50万吨，商业库存同环比都有明显下降，库存压力减弱，国产棉现货库存偏紧、现货基差保持坚挺；成本高、售价低的矛盾促使部分大型棉企继续惜售封盘，挺价意愿增强；美国累计净签约出口已超过年度预期出口量，出口数据亮眼，促使空头回补出现；迄今的新棉种植周期内，天气升水并未得到体现，但近期天气扰动初露端倪，美国连续降水、印巴炎热天气是否会导致重播补种则需要关注。预计郑棉后市倾向震荡偏强的走势。橡胶：沪胶积极上攻，主力合约创出两年半以来的新高，期价正在打开新的上行空间。目前产区供应依然偏紧，现货价坚挺，后期橡胶倾向供需双增。目前供应处于紧缩状态，六月随着国内外产区开割推进，将大面积原料出产，这期间需注意降雨等气候的影响。下游轮胎开工恢复，全钢、半钢开工率同比提升，车市消费组合措施刺激汽车产销增长。新胶到港量少，国内进口胶去库效果显著。基本面利多因素占优，价格中枢倾向继续抬升。糖：内外盘糖价都延续了低位盘整的走势，趋势性不强，或许很快将面临方向选择。白糖的反弹迟迟不能出现主要压制来自巴西最大化糖产量，因为制糖收益仍高于制醇，这刺激投机资金加大抛压；USDA对下一年度的产销预测也不能提供支持，全球糖市将处于供应过剩状态，巴西的减产预计会被中、泰、印的增产所抵消。不过，供应面的利空在糖价一个多月的下跌中得到了释放。广西食糖第三方仓库库存数量约为120万吨，较去年同期减少约30万吨，为近5年来最低水平。国内白糖现货价格仍较坚挺，略有上涨。国内糖厂收榨季完全结束，预计最终产量在1000万吨左右，接下来要看消费旺季的表现，而进口糖、替代进口糖源成为 棉纱 震荡偏强 红枣 震荡偏弱 橡胶 偏强 白糖 震荡 4 盘面的变数。目前郑糖有触底迹象，谨慎看高糖价。 能化产业 原油 观望 原油：从已经发布的API库存数据来看，原油呈现去库表现，预计今日晚间的EIA数据也将保持这一趋势，或带来利好支撑。此外市场对于OPEC+的延期减产预期明朗，积极气氛延续。预计短期国际原油价格或偏强。沥青：短期来看，利空情绪对于市场压制明显，当前需求仍对价格支撑有限，预计价格维持偏弱运行为主。燃料油：原油走势止跌回调，市场人士观望情绪主导，交投刚需小单为主，多数炼厂维稳出货，交投温吞，下游买气恢复缓慢，预计今日行情仍稳中窄调居多。PTA：利空利好消息博弈，原油价格高位区间整理。PXN价差354美元/吨；现货TA加工差在340元/吨附近，TA负荷回升至72.1%；聚酯负荷回升至88.9%附近。短期TA供需偏紧，PTA价格暂时跟随原料端波动。MEG:国产MEG负荷回升缓慢，本周港口提货高位，预计去库幅度依旧较大；聚酯负荷回升至88.9%附近；原油震荡，动煤现货偏强，东北亚乙烯震荡，原料端分化，MEG供需近强远弱，短期盘面偏强震荡。PF:PX-PTA端近期供应压力增加，下游整体表现一般，且宏观消息面暂无明显支撑，预计今日涤纶短纤市场或偏弱整理。 沥青 观望 燃料油 观望