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金信期货日刊 金信期货研究院 2024/05/30 股指期货 当前宏观经济呈现“总量向好+结构分化”的特征，总量政策进一步大幅加力概率降低，但政策力度不会放松，供需缺口矛盾下需求端支持必要性增强。 权益资产受益经济企稳和政策预期，股指底部确认，中长期向上，但从量到价的传导仍然偏慢，业绩驱动还需时间，名义增长弹性不足制约短期上行幅度，阻力位附近偏于震荡。关注短期财政及地产政策变动对经济的提振作用，能否带来突破力量。 白银 美联储货币政策仍趋向降息，但在基本面韧性+通胀下行缓慢的背景下，降息时点仍不确定，市场预期年内可能降息1-2次。 疫后赤字率中枢抬升长期化、以及美国滞胀风险增加和美联储年内仍将降息的情形下，金银中长期仍处上涨周期。降息落地前，市场始终存在走向“宽松”的预期，叠加工业需求强劲白银供应缺口放大，银价中长期趋势看多。 焦煤 供给端有增量预期，蒙煤进口仍在高位，终端来看，数据显示钢材需求持续性不足，社库去化有所放缓，表需环比回落，但宏观政策预期依然较强；技术面上，今日前低后高，午后反弹，跌幅1.06%，按照震荡思路操作。 铁矿 钢联数据显示，本周全球发运环比增8.4%，主流矿增12%，45港到港量环比回落14.9%，铁水产量小幅减少，港口继续累库，关注终端修复情况，基本面短期中性；但是政策想象空间较大，驱动较强，仍在高库存压力与政策刺激之间博弈；技术面上，今日小幅收阳，跌幅1.11%，按震荡思路操作。 玻璃 隆众数据显示，玻璃厂库环比增加0.2%，小幅累积，利润变动不大，天然气产线利润5元/吨，煤制气产线利润158元/吨，石油焦产线利润309元/吨；近期地产松绑消息频出，关注需求边际改善的持续性；技术面上，午后大幅拉升，收大阳线，涨幅达3.11%，按照震荡偏多思路对待。 纯碱 隆众数据显示，纯碱产量环比降1.48%，碱厂库存环比降1.56%，库存继续去化，基本面边际改善；技术面上，今日收涨1.25%，关注供给端扰动，维持震荡思路。 豆粕 目前美国大豆种植率为68%，超市场预期，暂无天气驱动，巴西升贴水下调，对于豆粕的成本支持减弱。国内来看，油厂高开机下豆粕快速累库，短期供应压力下，基差预计维持弱势，在美盘及升贴水同步走弱下，内盘开启回调。 棕榈油 高频数据显示，2024年5月1-25日马来西亚棕榈油产量增加17.66%，出口增加3.1%。印尼棕榈油协会GAPKI：印尼三月棕榈油产量增至449万吨，印尼三月棕榈油出口量增至256万吨。外资继续加多油脂，盘面整理完继续冲高，短期呈现油强粕弱格局。 生猪 现货价格在二次育肥带动下继续走强，北方缺猪，屠宰端收猪难度加大。期现货走势分叉，盘面受制于需求疲软叠加供应后移预期表现较弱，近期基差快速修复。 红枣 红枣样本点库存继续下降，端午备货高峰结束，现货成交转弱，盘面再创新低，仓单注销增多，新产季暂时处于真空期，关注后期产区天气。 谢谢大家！ 金信期货研究院 重要声明 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解。分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。分析师不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获得受任何形式的报酬或利益。 本报告仅供金信期货有限公司（以下简称“本公司”）客户参考之用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议。在任何情况下，本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格。本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场，本报告所指的期货或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态，且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 市场有风险，投资需谨慎。本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，且本报告不应取代投资者的独立判断。请务必注意，据本报告作出的任何投资决策均与本公司、本公司员工无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员：投资咨询团队成员：姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、黄婷莉（投资咨询编号：Z0015398）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）。