有色金属周报（工业硅）：盘面继续上冲驱动不足

有色金属周报(工业硅) 盘面继续上冲驱动不足 2024年5月28日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：五六月份西南产区将转入平丰水期，电力成本显著下移，四川部分地区电价已降至0.5元/千瓦时以下，成本端支撑有 所减弱。 供给端：北方个别硅企为降低平均成本提高产量，开工提升； 云南地区多于6月底或7月初正式生产；受益于电价下调带来的 上周工业硅盘面走势坚挺，一度突破 成本下移，四川地区开工保持强劲势头，凉山、阿坝、乐山地 近一周新高，期限出现背离。从基本 区硅厂大多已恢复生产，仅雅安地区企业尚在观望，或将等到 面来看，工业硅供给持续放量，下游 6月中上旬全面复工；工业硅产量整体维持增量趋势。 需求端：下游采购整体较为一般，整体呈偏弱趋势。光伏产业 则表现较弱，多晶硅厂以去库为主，原料采买较少，有机硅因检修复产对 低位徘徊。 链过剩明显，下游累库压力较大，硅料价格一再走弱，预计后 工业硅需求略有增加，硅市供强需弱， 续减产规模将进一步扩大；有机硅企业多正常生产，部分企业 对盘面驱动力不足，预计期货主力合 检修复产，且当前暂无新增检修安排，产量将环比增加，但因 约运行区间11,000-13,000元/吨，生产 利润薄弱且采购较易，有机硅厂对工业硅多以刚需采购为主； 企业可适时通过套保锁定利润。 硅铝合金对工业硅需求较为稳定。 库存：供强需弱，硅厂厂库持续累积；行业社会库存多集中于 交割库中，下游企业原料库存水平偏低。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 硅厂开炉增加，供给压力增强 产业链价格回顾 3 检修预期较强，多晶硅产量收缩 目录 4 有机硅行情不佳，原料采买有限 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳 1.1盘面拉涨 日度数据 2024/5/24 2024/5/17 变动 幅度 日度数据 2024/5/24 2024/5/17 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 12,775 11,875 900.00 7.58% 多晶硅 （元/千克） 复投料 38.00 40.50 -2.50 -6.17% 不通氧553# 华东 13,000 13,000 - 0.00% 致密料 36.00 37.50 -1.50 -4.00% 黄埔港 12,850 12,850 - 0.00% 莱花料 33.00 33.00 - 0.00% 天津港 12,850 12,850 - 0.00% 有机硅 （元/吨） DMC 13,600 13,675 -75.00 -0.55% 昆明 13,150 13,150 - 0.00% 107胶 14,000 14,000 - 0.00% 四川 12,700 12,700 - 0.00% 硅油 14,900 14,900 - 0.00% 通氧553# 华东 13,100 13,200 -100.00 -0.76% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 1.15 1.33 -0.18 -13.53% 黄埔港 13,150 13,250 -100.00 -0.75% 单晶M10-182mm （160μm） 1.23 1.38 -0.15 -10.87% 天津港 12,950 13,000 -50.00 -0.38% 单晶G12-210mm （160μm） 1.85 1.95 -0.10 -5.13% 昆明 13,350 13,350 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 1.23 1.38 -0.15 -10.87% 421# 华东 13,600 13,750 -150.00 -1.09% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 13,700 13,800 -100.00 -0.72% 单晶PERCM10-182mm 0.31 0.32 -0.01 -3.13% 天津港 13,650 13,800 -150.00 -1.09% 单晶PERCG12-210mm 0.33 0.35 -0.02 -5.71% 昆明 13,850 13,850 - 0.00% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,500 20,400 100.00 0.49% 四川 13,400 13,550 -150.00 -1.11% A356 21,300 21,250 50.00 0.24% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 12,150 12,150 - 0.00% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 13,500 13,550 -50.00 -0.37% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 11,850 11,850 - 0.00% 421#金属硅粉 14,650 14,750 -100.00 -0.68% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 11,550 11,550 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 4,700 4,700 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 16,500.00 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 12,500.00 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 16,500.00 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 12,000.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •华东地区不通氧553#工业硅均价13,000元/吨，环比持平 •华东地区421#工业硅均价13,750元/吨，环比持平 •工业硅期货主力合约收盘价11,875元/吨，环 比下降1.01% 1.2现货成交价偏弱 2023-12-202024-01-202024-02-202024-03-202024-04-202024-05-20 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 硅厂开炉增加，供给压力增强 产业链价格回顾 3 检修预期较强，多晶硅产量收缩 目录 4 有机硅行情不佳，原料采买有限 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 2022年 4月1日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月17日 2023年 7月8日 7月28日 8月18日 9月8日 9月23日 2024年 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 新疆硅石平均价 2022年 江西硅石平均价 4月1日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月17日 2023年 7月8日 7月28日 8月18日 9月8日 9月23日 2024年 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 单位：元/吨 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 2022年 4月1日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月17日 2023年 7月8日 7月28日 8月18日 9月8日 9月23日 2024年 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 云南硅石平均价 2022年 广西硅石平均价 4月1日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月17日 2023年 7月8日 7月28日 8月18日 9月8日 9月23日 2024年 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 2.1硅石价格平稳 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 湖北硅石平均价 2022年 4月1日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月17日 2023年 7月8日 7月28日 8月18日 9月8日 9月23日 2024年 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 单位：元/千瓦时 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 凉山 2018-02-01 2018-06-01 2018-10-01 2019-02-01 阿坝 2019-06-01 2019-10-01 2020-02-01 乐山 2020-06-01 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01 雅安 2021-10-01 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2023-10-01 2024-02-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 吐鲁番 2020-06-01 2020-09-01 四川地区电价 2020-12-01 2021-03-01 伊犁 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 石河子 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2023-12-01 2024-03-01 2.1西南产区电价逐步下调 新疆地区电价 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 2018-02-01 怒江 2018-06-01 2018-10-01 云南地区电价 2019-02-01 宝山 2019-06-01 2019-10-01 2020-02-