上海钢联期货：黑色产业链：回顾黑色投资节奏

品种：黑色产业链撰写日期：2024.05.27回顾周期：周度 研究分析师：董涵竹咨询证号（Z0020009） 每周黑色分享 一、近期盘⾯交易的是啥？ 结论：仍旧维持之前判断，淡季（至少6、7月份）宏观权重较高，基本面只要不拖累都不构成太大的向下驱动，基本面有担忧但矛盾还在积累，并不构成实质性影响或者再走负反馈这个逻辑，但也没走出正反馈，整个黑色现在看是高位纠结震荡的状态，符合5月初对盘面震荡中枢缓慢上抬的判断。 宏观：上期说到美欧降息预期有，制造业复苏也体现在了数据上，现在市场纠结的是美联储什么时候降而不是要不要降这个问题，只要降息预期有，那么货币环境维持宽松，叠加美欧复苏，海外需求对国内商品价格就有支撑；国内地产一波放松限购、降贷款利率、降 ⾸付⽐例，超⻓期国债一波等措施给螺纹轰到了3800，热卷到了3920，但也是没立住，现货涨幅快于期货但是期货现目前也没给到太大的想象空间，市场对当下的政策刺激仍处于防御型心态，持续的强度和⼒度仍是市场担心的点。那么这一波有没有意义？我们说是有的，戳了地产刚需，给了保障房和城中村资⾦来源（但是账现在依旧是没算过来），对于后续需求的崛起和结构化调整还是给到了缺口和空间，后续持续关注7月zzj会议之前的政策刺激，⽐如降息降准，毕竟现在还剩货币政策没有发⼒。 基本面：俩逻辑==》成本支撑和累库压⼒。 累库压⼒有多大呢？现阶段处于淡季，需求下滑是正常状态，盘面对钢材产量增速容忍度走高，库存压⼒有但不大，螺纹钢去库处于一个健康的状态，卷板库存压⼒大于螺纹，但也在去库过程中。 成本支撑还有么？还有，现在铁⽔处于增⻓过程中，钢厂铁矿石和双焦库存均有回升，补库还在进⾏中，但钢厂对原料保持刚需补库，库存⽔平依旧处于季节性低位。 二、震荡期间套保有没什么好办法？ 结论：核心是保持期现总头寸等于0或者中⻓期大于0，单纯看期货或者是现货头寸都不是一个太好的选择。 数据来源：wind、上海钢联、国金期货研究所 本报告由国⾦期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三⽅数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但⽆法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意⻅不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 ⻛险揭⽰及免责声明 （此为基本⾯分析，具体完备交易策略还请详询国⾦期货研究所）