国贸期货金融投研日报

金融 一、行情建议 2024年5月28日星期二 品种 行情评述 操作建议 股指反弹，市场成交继续缩量 行情回顾：昨日股指大幅反弹。沪深300上涨1.0%至3636、上证50 上涨0.9%至2498、中证500上涨1.1%至5371，中证1000上涨1.0%至5405。行业上，海运、半导体产业链、煤炭、石油天然气领涨，而光伏、酒类、建材走低。市场成交额7785.5亿元。 股指分析： 品种：股指 地产重磅政策阶段性落地，政策方向主要以销售端的各种 观点：保持谨慎。 松绑政策，如解除限购、降低首付、降低房贷利率等方式运行，从而加大居民购房意愿；供给端由于较为体现政策“托底”取 逻辑：增量政策 向，更受市场关注，目前新增3000亿PSL额度，利率1.75%， 已落地，短期资 股指 以支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用 金面临获利了 作配售型或配租型保障性住房。“利多出尽”的交易加上地缘政 结风险。 治因素影响，上周市场情绪快速冷却，短期内股指走势趋弱。后续市场的交易逻辑可能逐步由“政策预期”向“经济现实”切换，股指的进一步向上突破仍有待经济基本面的支撑，关注 推荐星级：⭐⭐⭐ 地产销售等高频数据的实际表现。策略上，短期股指多头减仓观望为主。股指升贴水统计： 项目 当月合约 下月合约 当季合约 下季合约 IF升贴水 18(7.4%） 50(9.4%） 54(4.7%） 50(2.4%） IH升贴水 12(7.2%） 44(12.1%） 46(5.8%） 39(2.7%） IC升贴水 49(13.3%） 75(9.6%） 106(6.2%） 135(4.4%） IM升贴水 69(18.6%） 113(14.5%） 176(10.2%） 246(8%） 国债期货 央行地量操作，债期小幅微涨1）.公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕， 品种：国债观点：做多 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 5月27日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.1BP报1.767%；7天期上行7.0BP报1.888%；14天期下行1.8BP报1.899%；1个月期下行0.1BP报1.904%，创2023年8月以来新低。2）.国债期货收盘多数微涨，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约持平，2年期主力合约涨0.01%。目前市场关注点在于地产和供给的担忧，一定程度上制约了债期的表现。短期情绪释放后，债市运行大概率回归基本面。随着后续的供给增加，央行入市，整体对债市影响中性，利率走势仍取决于央行的对冲情况。地产的市场化去库存大概率经历量升价跌和量价齐跌的阶段。中长期来看，当下经济仍面临一些堵点。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。3）.中国4月份规模以上工业企业利润由降转增。4月份，全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4.0%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润明显改善。1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20946.9亿元，同比增长4.3%，增速与1-3月份持平，继续保持平稳增长。 逻辑：资产荒+经济弱。推荐星级★★★ 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎