特锐德机构调研纪要

特锐德机构调研报告 调研日期:2024-05-24 特锐德成立于2004年,是创业板第一股,股票代码为300001。公司拥有超过100家子公司、资产128亿、全球10大研发中心、6大生产基地,主要从事电力装备制造、汽车充电生态网、新能源微网三大领域。特锐德是中国电力产品技术标准参与者和制定者,拥有多款产品被鉴定为“产品国际首创、技术水平世界领先”的记录。公司的智能箱式变电站产品在中国铁路市场占有率60%以上,高端高压模块化变电站占电网及新能源市场60%以上。特锐德是国家级高新技术企业,工信部制造业单项冠军企业。公司的“创业企业团队建设与管理”及“生态党建”入选清华大学、美国哈佛大学教学案例库。 2024-05-27 2024-05-24 投资者开放日 公司董事长于德翔,公司总裁王超, 特来电总裁郭永光,公司副总裁、董事会秘书杨坤,特来电副总裁、首席科学家龚成明,黄伟,特来电副总裁、董事会秘书YingtaoSun(孙颖 涛) 公司新能源生态科技馆、公司会议室 汇添富基金 基金管理公司 - 和君资本 其它 - 具力定成基金 - - 山海新能控股集团 - - 中金公司 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 上海证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 银河证券 证券公司 - 光大理财 其它金融公司 - 东方财富证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 甬兴证券 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 国盛证券 证券公司 - 个人投资者 - - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 泰康资管 保险资产管理公司 - 国寿保险 保险代理公司 - 淡水泉投资 投资公司 - 正圆投资 投资公司 - 调研的投资者参观了公司新能源生态科技馆,公司总裁王超先生、特来电总裁郭永光先生对公司主要产品、业务布局、经营情况及未来战略规划等做了详细介绍,特来电副总裁、首席科学家龚成明先生对虚拟电厂业务的发展背景、实践及未来展望进行了介绍,公司管理层就投资者关注的问题进行了沟通和交流。本次交流活动的主要问答情况如下: 问题1:几年前进行充电站选址的时候,可能公交站比较好。以当前这个时间点看,投资回报率比较高的充电站的特点和几年前相比有什么变化? 答:新能源汽车发展过程中,最先开始推动的是公交车,然后是出租车和网约车,接下来是物流重卡等专用车辆,最后是私家车。特来电认为充电网不是一个简单的充电桩的累加,而是满足未来电动汽车大规模发展所需要的不同充电场景、不同充电客户、不同充电时间、不同充电功率的一张基础设施网络。因此,我们建了五张网,分别是公交充电网、公共充电网、物流充电网、小区充电网和园区充电网,用来支撑 城市电动汽车大规模的发展。所以,基于这五张网的布局,在四年前特来电就已调整投资战略,根据不同城市的发展和需要,每年制定一城一策、一区一策去布局业务。 我们认为,公共快充站在一些城市的一些区域已经相对饱和,因为公共快充站主要服务于出租车和网约车,部分一线城市的出租车和网约车几乎都电动化了,未来的增长空间有限。对于私家车来讲,虽然目前可能去公共快充站充电,但随着企事业园区和居民小区充电网逐步建设完善,大家可能就不会去外面去充电了,而是可以在上班或晚上在家的时候利用低谷电价充电。所以,未来随着电动私家车规模化发展,我们的充电站就要跟着他们的需求来。 去年12月13号,国家发改委、能源局、工信部、市场监管总局推出《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》,提出大规模电 动汽车参与到电网的车网互动,充分发挥新能源汽车在电化学储能体系中的重要作用,支撑新型能源体系和新型电力系统构建。这个意见充 分证明了,如果要实现大规模电动汽车的发展,必须把电动汽车当成一个移动储能的可调负荷来进行管理。所以大家会看到特来电推动的充电网技术路线,与国家发展战略和行业发展趋势是高度契合的。 问题2:从资本回报率的角度看的话,是早期的站利润高,还是这种在企事业园区建的微网站资本回报率更高? 答:回报率不取决于什么样的产品,而是用户的数量,比如一个园区如果每天有300多辆车充电,回报率就相对高一些。另外,充电网的思 维和单个站的思维是不一样的,如果要一个站一个站的去经营,那盈利能力势必受限,必须建立一个统一规划的充电网,利用平台和规模优势创造盈利模式和利润空间。 问题3:感觉充电行业竞争非常激烈,那这个规模效应到底体现在什么地方呢?怎么做到越大越强呢? 答:关于充电行业的竞争壁垒,如果按照充电桩的思维方式,壁垒可能比较低,但是我们认为如果按照目前充电网的路线,这个竞争壁垒就比较高了。单纯充电桩的运营只是“电费+服务费”的模式,没办法产生能源、数据和流量等生态价值。现在充电行业要想可持续的发展,必然要按照充电网的技术路线来走,充分发挥头部充电网运营商在技术、产品、平台、规模、服务等领域积累的优势地位,通过对场地、车与电池、能源、客户、数据等要素进行精细化运营,不断拓展多样化的增值业务模式,这样才能越大越强。 问题4:基于充电的新能源微电网是非常好的一个应用场景,对于新能源车主每天不仅不花钱还能赚钱,这个收益是怎么达到的? 答:目前市场上主流的电动汽车电池基本能在70度电左右,甚至很多车型能达到100度电。私家车在家里晚上低谷充电大约3毛钱左 右一度,白天上班停放在企业园区里,高峰时段放电能达到一块钱左右一度。所以如果晚上充电,白天高峰期放电,平均每天放电50度,单 纯靠这种电能量交易带来的收益就有几十块钱一天。所以说一辆车的电池去参与放电,在全生命周期里面的收益确实很可观。 问题5:特锐德电力设备板块中,集成服务业务的毛利率相比其他设备的毛利率较高,这个原因是什么?另外,集成服务业务的拓展模式是怎样的? 答:特锐德希望做的不是基于材料成本核算的简单的材料毛利率的累加,我们竞争的不是成本,而是解决方案,是集成创新。特锐德从第一台铁路远动箱变开始到现在,逐步把箱式电力设备运用到铁路、电网、新能源、大型企业用户等众多领域。特锐德集成服务业务占整个电力设备板块收入比例大约为30%-40%左右,这30%-40%左右的业务不是一个完全红海的市场竞争,更多的是一种差异化的竞争 。我们真正的价值是为客户解决了痛点和难点,为客户创造了价值,赢得了超越市场的竞争力。特锐德一直以来就是靠集成创新,靠一步领先、步步领先的差异化解决方案,赢得市场和客户的认可。 目前我们正在围绕集成服务业务做一个升级布局,今年将加大市场端和营销端的投入,以解决方案的形式,提供差异化的、定制化的产品和服务,聚焦优秀的场景去拓展,推动业务增长。