设备+汽配双轮驱动，公司开启高速成长

瑞鹄模具深度研究报告显示，公司设备和汽车零部件业务双轮驱动，开启高速成长之路。公司历经二十余年的发展，在模具、检具和产线自动化设备等领域有核心竞争力。公司与全球车企建立了良好的合作关系，是奇瑞、小米、奥迪等车企的供应商，产品和业务覆盖全球20多个国家的30个多个品牌。2023年底公司装备业务订单已经达到34.19亿元，在手订单饱满，基本盘稳健上升。轻量化零部件业务开始放量，成为公司第二增长曲线。2022年6月公司公告发行可转债，募集4.40亿元建设轻量化车身及零部件业务切入汽车轻量化零部件赛道，2023年铝压铸件/冲压件等陆续量产。公司深度绑定奇瑞汽车，并进入问界等车企的供应链体系，零部件业务有望实现品类快速扩张，2023年零部件业务开始交付，实现营业收入约2.87亿元，随着下游车型的放量和车企客户的扩展，公司的零部件业务有望快速增长。此外，公司还通过投资达奥，新增副车架业务提升价值量，并与现有业务协同。我们预计公司2024-2026年实现营业收入27.46/38.85/56.46亿元，归母净利润3.22/4.11/5.31亿元。对应PE分别为15.86/12.43/9.61倍，首次覆盖，给予“增持”评级。然而，公司产能扩张、客户拓展和汽车销量等方面存在一定的风险。