汽车行业周报：新能源汽车5月零售同比+33%，小米上调全年交付目标

行业研究 2024年5月27日 行业周报 标配新能源汽车5月零售同比+33%，小米上调全年交付目标 ——汽车行业周报（2024/05/20-2024/05/26） 证券分析师： 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 相关研究 1.2024年新能源汽车下乡活动启动，促进三四线城市、县区等新能源汽车消费——汽车行业周报 （2024/05/13-2024/05/20） 2.4月狭义乘用车零售、批发同比-6%、+10%，自主品牌份额持续提升 ——汽车行业周报（2024/05/06-2024/05/12） 3.小米SU7首月交付突破7000辆， 投资要点： 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌2.08%；汽车板块整体下跌4.19%，涨幅在 31个行业中排第27。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-1.13%、2.43%、-2.84%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-3.73%、-4.21% -1.99%、-3.03%、-3.61%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-4.91%、-4.66%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-5.07%、- 6.18%。 乘联会预计5月新能源汽车零售同比+33%，渗透率达46.7%。据乘联会，5月1-19日乘用车零售90.0万辆，同比-5%，批发84.5万辆，同比+3%；新能源汽车零售41.2万辆，同比 +26%，批发43.0万辆，同比+37%。乘联会预计，5月狭义乘用车零售165万辆，同比-5%新能源汽车零售77万辆，同比+33%，渗透率46.7%，较4月上升3.0pct。4月下旬《汽车以旧换新补贴实施细则》正式印发，对置换购买的新能源汽车、2.0升及以下排量燃油车分别补贴1万元、7000元，地方层面以旧换新政策相继落地，部分地区提供额外的地方补贴，零售端销量有望逐步回暖。本月2024年新能源汽车下乡活动正式启动，参与车型达99款覆盖30万元以内乘用车、皮卡、轻客、微卡、微面等类型，进一步促进三四线城市、县区等新能源汽车消费。 比亚迪海外出口再创新高——汽车小鹏汽车2024Q1毛利率大幅提升，智能化技术输出提升盈利。小鹏汽车公布2024Q1财报 行业周报（2024/04/29-2024/05/05 单季度交付汽车2.19万辆，同比+20%，总收入65.5亿元，同比+62%，净亏损13.7亿元，同比收窄，毛利率12.9%，同比+11.2pct；预计2024Q2交付汽车2.9万辆至3.2万辆，同比 +25%至38%，总收入75亿元至83亿元，同比+48%至64%。2024Q1主要同比增量来自新车型小鹏X9，同时产品结构的优化提升了汽车业务的盈利能力，后续全新品牌MONA以及国际化2.0战略下对欧洲、东南亚、澳洲等海外市场的开拓有望持续开拓增量。另外，小鹏与大众进行软件平台合作，通过智能化技术输出获得技术研发服务收益成为新的盈利模式，服务与其他业务收入同比大幅提升。4月小鹏与大众签订电子电器架构技术战略合作框架协议，2026年起双方联合开发的电子电器架构将应用于国产的大众品牌车型。 小米开启双班扩充产能，上调小米SU7全年交付目标至12万辆。小米集团公布2024Q1财报，小米持续推进“人车家全生态”集团战略，截至4月30日小米SU7累计锁单8.81万辆，截 至5月15日累计交付1万辆。6月小米将开启双班扩充产能，目标单月交付突破1万辆，并将全年交付目标由10万辆上调至12万辆。智能驾驶方面，小米计划在5月底之前在10个城市开通城市NOA，并在8月全面开通城市NOA。 投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，国内车企竞争力或持续强化，关注具备定价优势的行业龙头，以及受益电动化转型的传统自主品牌、具备新车型增量的新势力车企，相关标的包括比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹 性较大、积极培育本土供应商实现共同成长的小米、华为、理想零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。 风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.乘联会周度销量7 3.2.原材料价格7 3.3.新车型跟踪8 4.上市公司公告9 5.行业动态9 6.风险提示10 图表目录 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）7 图10乘用车当周日均批发销量（万辆）7 图11钢材现货价格（元/吨）7 图12铝锭现货价格（元/吨）7 图13塑料粒子现货价格（元/吨）7 图14天然橡胶现货价格（元/吨）7 图15纯碱现货价格（元/吨）8 图16正极原材料价格（元/吨）8 表1本周新车型配置参数8 表2本周上市公司公告9 1.投资要点 乘联会预计5月新能源汽车零售同比+33%，渗透率达46.7%。据乘联会，5月1-19日乘用车零售90.0万辆，同比-5%，批发84.5万辆，同比+3%；新能源汽车零售41.2万辆， 同比+26%，批发43.0万辆，同比+37%。乘联会预计，5月狭义乘用车零售165万辆，同比-5%，新能源汽车零售77万辆，同比+33%，渗透率46.7%，较4月上升3.0pct。4月下旬《汽车以旧换新补贴实施细则》正式印发，对置换购买的新能源汽车、2.0升及以下排量燃油车分别补贴1万元、7000元，地方层面以旧换新政策相继落地，部分地区提供额外的地方补贴，零售端销量有望逐步回暖。本月2024年新能源汽车下乡活动正式启动，参与车 型达99款，覆盖30万元以内乘用车、皮卡、轻客、微卡、微面等类型，进一步促进三四线城市、县区等新能源汽车消费。 小鹏汽车2024Q1毛利率大幅提升，智能化技术输出提升盈利。小鹏汽车公布2024Q1 财报，单季度交付汽车2.19万辆，同比+20%，总收入65.5亿元，同比+62%，净亏损13.7亿元，同比收窄，毛利率12.9%，同比+11.2pct；预计2024Q2交付汽车2.9万辆至3.2万辆，同比+25%至38%，总收入75亿元至83亿元，同比+48%至64%。2024Q1主要同比增量来自新车型小鹏X9，同时产品结构的优化提升了汽车业务的盈利能力，后续全新品牌MONA以及国际化2.0战略下对欧洲、东南亚、澳洲等海外市场的开拓有望持续开拓增量。另外，小鹏与大众进行软件平台合作，通过智能化技术输出获得技术研发服务收益成为新的盈利模式，服务与其他业务收入同比大幅提升。4月小鹏与大众签订电子电器架构技术战略合作框架协议，2026年起双方联合开发的电子电器架构将应用于国产的大众品牌车型。 小米开启双班扩充产能，上调小米SU7全年交付目标至12万辆。小米集团公布2024Q1 财报，小米持续推进“人车家全生态”集团战略，截至4月30日小米SU7累计锁单8.81 万辆，截至5月15日累计交付1万辆。6月小米将开启双班扩充产能，目标单月交付突破 1万辆，并将全年交付目标由10万辆上调至12万辆。智能驾驶方面，小米计划在5月底之前在10个城市开通城市NOA，并在8月全面开通城市NOA。 2.二级市场表现 本周沪深300环比下跌2.08%；汽车板块整体下跌4.19%，涨幅在31个行业中排第 27。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-1.13%、 2.43%、-2.84%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-3.73%、-4.21%、-1.99%、-3.03%、-3.61%； （3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-4.91%、-4.66%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-5.07%、-6.18%。 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） -4.19 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 煤炭公用事业农林牧渔 银行石油石化电力设备交通运输食品饮料建筑装饰 通信环保钢铁 家用电器纺织服饰机械设备非银金融 电子有色金属医药生物国防军工基础化工 传媒社会服务商贸零售美容护理计算机汽车 建筑材料 综合房地产轻工制造 -7 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） 2.43 -1.13 -1.99 -2.84 -3.03 -3.61 -3.73 -4.21 -4.66 -4.91 -5.07 -6.18 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周隆盛科技（+23.10%）、维科精密（+15.02%）、江淮汽车（+13.31%）涨幅较大；肇民科技（-14.69%）、久祺股份（-11.79%）、美晨生态（-10.71%）跌幅较大。 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%） 北汽蓝谷长安汽车上汽集团广汽集团赛力斯比亚迪长城汽车海马汽车 江淮汽车东风汽车中集车辆福田汽车一汽解放中国重汽江铃汽车 5.50 1.33 -2.27 -2.54 -4.62 -4.69 -5.72 -6.72 *ST汉马 -0.70 -3.17 -3.52 -3.53 -4.31 -5.43 -5.67 13.31 -10-50510-10-5051015 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%） 中通客车安凯客车宇通客车金龙汽车 *ST亚星 ST曙光 隆盛科技维科精密亚通精工华原股份捷众科技德尔股份星宇股份长源东谷美晨生态肇民科技 -9.79 -9.88 -10.57 -10.71 -14.69 7.17 5.40 5.13 15.02 23.10 -1.22 -1.79 -2.89 -3.57 -4.27 -4.89 -6-4-20-30-101030 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%） *ST中期德众汽车上海物贸中汽股份国机汽车北巴传媒广汇汽车浩物股份申华控股阿尔特 -12-7-2 绿通科技征和工业力帆科技新日股份涛涛车业钱江摩托永安行中路股份隆鑫通用久祺股份 0.00 -1.20 -2.79 -4.14 -4.25 -5.95 -6.00 -6.69 -7.75 -9.16 -0.39 -0.85 -3.08 -3.43 -3.76 -6.99 -7.89 -8.85 -9.42 -11.79 3-15-10-50 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1.乘联会周度销量 据乘联会，5月1-19日，乘用车市场零售90.0万辆，同比-5%，较上月同期+19%，批 发84.5万辆，同比+3%，较上月同期+3%；新能源汽车市场零售41.2万辆，同比+26%， 较上月同期+10%，批发43.0万辆，同比+37%，较上月同期+6%。 图9乘用车当周日均零售销