全球预测更新

全球预测更新 2024年3月19日更新 随着美国和中国前景改善，2024年全球增长预测继续走高 会议委员会在3月份再次上调了对2024年和2025年的全球实际GDP预测。我们现在预计今年的全球增 长率为3%，高于我们2月份预测的2.8%，2025年为3.1%，高于上个月的2.9%。我们之前预测的今年的增长下滑已经消失，我们现在预计未来两年的全球GDP增长趋势将更稳定，略高于3%。 之间的增长成熟经济体预计仍将远低于大流行前的平均水平2.1％。我们预测2024年的实际GDP增长为1.4％，与去年的1.5％相比变化不大，到2025年将回升至1.6％。 我们继续升级我们的2024US增长预测，仍预计年中经济放缓，但距离去年大部分时间我们的经济衰退呼声越来越远。美国前景的改善源于持续的劳动力市场力量，这种力量继续带来就业增长和实际收入正增长 。尽管担心经济衰退，但劳动力短缺促使许多公司在过去一年中保留了工人。然而，利率上升推高了信用卡和消费者贷款债务的服务成本，拖欠率也在上升。我们的预测假设美联储将在6月开始降息。将利率维 持在更长时间内的增长制约力量越来越明显，我们预计通胀将在夏季达到该行2%的目标。这将引发一系列持续的降息。 到2025年使货币政策利率更接近中性水平。 我们的Europe预测继续表明，在2023年勉强避免衰退之后，2024年将出现非常温和的改善。欧元区在2023年确实经历了衰退，尽管这是一个非常浅的衰退。我们预测2024年下半年的逐步加速取决于欧洲央行有意义的降息和全球经济活动的改善，以促进出口。欧元区综合采购经理人指数在最近几个月有所改善 ，但仍显示合同活动。然而，同样的指数表明英国将出现更有意义的反弹。我们预计英格兰银行将在夏季降息，这将有助于维持这种反弹势头。 本月最大的增长升级影响了丹麦，丹麦第四季度的年化增长率为8.2％，令人印象深刻。增长的主要来源是出口的大幅增长。尽管这将我们对2024年的预测提高了1.8个百分点，但缺乏另一种非凡的增长将使增长在2025年恢复到更慢，更可持续的1.6％的速度。 Japan将第四季度GDP增长预期从-0.4年率修正，这意味着日本在2023年下半年经历了衰退，达到+ 0.4％，避免了衰退。2023年上半年的强劲增长为整个日历年的1.9％的增长率做出了重大贡献。我们对 2024年1％的预测表明经济放缓，但我们反而希望从2023年下半年的暂时停滞中反弹季度增长轨迹。 我们的预测其他发达经济体预计增长势头将从去年的1.5%逐步改善到2024年的1.9%和2025年的 2.3%。2024年增长的回升是由韩国、新加坡、台湾和 新西兰，这远远抵消了加拿大、澳大利亚和香港增长放缓的影响。 我们对新兴和发展中经济体预测的另一次重大升级表明，增长稳定在4％-4.5％的范围内 我们3月份的预测更新包括我们对中国和印度的实际GDP增长预测显着增加。在中国，宣布约5%的增长目标不变，促使我们将2024年的预测上调了半个百分点。印度预测源于2024年初强劲的增长势头，加上在4月/5月大选前宣布了更多的财政刺激措施。对中国的更强增长预期也流入了其他亚洲发展中经济体. 预测中东和北非and俄罗斯、中亚和东南欧与上个月相比，地理位置也略有改善。同时，拉丁美洲and撒哈拉以南非洲增长预测基本保持不变。对于所有新兴和发展中经济体我们预测2024年和2025年的实际GDP增长率为4.3%。 全球经济前景的主要风险仍倾向于下行 全球经济大多数主要支持者的增长下行风险继续减少。最大的来源仍然是欧洲，尤其是欧元区。它最接近 0%的增长界限，更多的挫折可能会扩大和加深单一货币块的衰退。然而，这被美国、中国和印度增长预 期的改善所抵消，这应该对世界其他地区的经济产生积极影响。我们仍预计美国将在2024年的两个中季度放缓。但我们不再预测经济衰退，最新的更新进一步降低了我们预期的经济放缓的严重程度。 全球增长的其他下行风险包括与过去相比更高的利率，持续的劳动力短缺，去全球化，能源转型的融资成本，住房供应不足，与全球收紧货币政策有关的更多金融危机，银行危机重新调整，更大的主权债务风险以及持续的地缘政治不确定性。 有关全球经济的更多资源，请参阅我们的全球经济展望网站，每季度StraightTalk®出版物和年度 《2024-2036年全球经济展望》（2023年10月18日）。 美国 我们将2024年美国实际GDP增长预测从2月份的1.9%上调至3月份的2.1%。我们对2025年的预 测保持在1.5%不变。美国经济以强劲的基础进入2024年。商业活动，劳动力市场，情绪和通货膨胀的各种指标通常都朝着有利的方向发展。然而，包括消费者债务上升和利率上升在内的不利因素将拖累经济增长。虽然我们不再预测2024年将出现衰退，但我们确实预计会有消费者。 在2024年第二季度和第三季度，支出增长降温，整体GDP增长放缓至1%以下。事实上，零售销售预示着未来消费支出将更加温和。 此后，通胀应该稳定在美联储2%的目标，利率应该下降，季度年化GDP增长应该收敛到2025 年接近2%的潜力。 在通胀方面，我们预计未来几个季度将继续取得进展，但也会出现颠簸。供应链正在继续愈合，住房和服务带来的价格压力继续缓慢放缓。值得注意的是，随着消费者支出的减少，服务需求应该会降温。我们预计整体PCE通胀将在2024年第三季度达到美联储2%的目标。这一预期将从2024年6月开始触发降息 。我们预计每次会议将降息25个基点（2024年为125bp），直到2025年第三季度利率降至3％以下 。 有关美国经济的更多资源，请参阅我们的月度美国经济预测，月度经济观察：美国观点报告和网络广播，以及年度《2024-2036年全球经济展望：美国版报告》（2023年11月7日）。 Europe 我们对欧洲的GDP预测本月基本保持不变。我们仍然希望2024年的实际GDP增长从去年的0.5％温和改善至0.7％。2025年的增长应恢复到接近该地区1.25％的潜在潜在增长率。 我们对欧元区的预测显示，今年的增长率为0.6％，这意味着与去年的低迷表现相比没有改善。疲软的主要原因仍然是欧元区最大的经济体德国。第四季度实际GDP年化下降令人失望-1.1％，导致2023年同比增长负-0.1％，并保持衰退风险。结合制造业和服务业的德国综合PMI指数进入第一季度两个月，趋势低于第四季度平均水平，表明增长状况进一步恶化。德国疲软的主要原因是出口需求低迷、能源价格飙升对制造业的持续负面影响以及消费者信心低迷。 我们预测欧元区2025年实际GDP增长改善至1.3％的关键是货币政策松紧的有意义的减少。到目前为止，尽管消费者价格通胀大幅放缓，但欧洲央行仍将货币政策利率维持在4.5%的24年高位，这将实际政 策利率推高至1.9%。这仅略低于美国2.3%的实际政策利率，而美国正经历着更为强劲的增长背景。此外，该行员工宏观经济预测将2024年的通胀预测下调至2.3%，2025年下调至2%。2025年的通胀目标表明，明年的政策利率应该更接近中性利率，估计在2%左右。这将需要降息约200个基点。以预期的 25个基点的速度举行一次会议，从4月份开始这一进程将使我们深入到2025年第一季度，然后再达到更中性的政策利率水平。然而，该银行在下个月的政策会议上没有提供任何首次降息的迹象。因此，我们转移了我们的。 欧洲央行在4月至6月首次降息时的预测。 去年，英国经济也陷入衰退，第三季度和第四季度的实际GDP都出现了收缩。私人国内需求在第四季度温和反弹，但被贸易的负面贡献所抵消。不过,英国2月综合PMI指数改善至53,与第一季度经济活动回升一致。我们的年度GDP预测并不能完全反映今年预期的季度增长表现的改善。我们预测2024年的增长率为0.4%，但这一增长率受到2023年后期经济衰退的严重影响。观察增长势头的更好方法是Q4/Q4增长率，英国在2024年底增长了1.2％。 有关欧洲经济的更多资源，请参阅我们的月度经济观察：欧洲观点报告和年度《2024-2036年全球经济展望》（2023年10月18日）。 中国 我们将中国的实际GDP增长率从2024年的4.1%上调至4.6%，此前政府宣布了今年“5%左右”的增长目标。我们预计，鉴于消费者信心低迷，持续的房地产危机以及国际社会对中国进口的抵制，中国政府将降低2024年的增长目标。然而，在全国人民代表大会年度会议上，李强总理宣布了“5%左右”的目标，到2024年与2023年持平。然而，政府没有宣布任何有意义的额外刺激措施来匹配去年的增长表现，这 在2023年第一季度强劲的、与大流行相关的重新开放14%的年化增长中得到了极大的推动。 今年不会以这样的提振开始，可能需要额外的财政刺激和每季度约5.75%的年化增长率，才能实现全年 5%的年增长率。我们认为，政府将允许经济在年内温和低于目标，并预测2024年的实际GDP增长率为 4.6％，高于一个月前的4.1％，2025年为4.2％，高于2月份的3.9％。 尽管最近几周由于中国新年的数据有限，这通常会产生严重的季节性调整挑战，但中国制造业PMI在今年前两个月保持中立。财新和中国物流与采购联合会这两家供应商的平均值在1月和2月连续显示为50。 相比之下，两项服务业PMI的平均值表明经济活动有所上升，从去年10月的近期低点50.5上升至2月的 52。然而，这仍远未达到2023年第一季度接近56的平均水平。 有关中国经济的更多资源，请参阅我们的月度经济观察：中国观点报告和年度《2024-2036年全球经济展望：中国版》（2023年11月28日）。 新兴经济体 我们对实际GDP增长的预测不包括中国的亚洲发展中经济体本月上升至2024年的6%，高于2月份的5.7%和2025年的5.7%，高于2月份的5.4%。主要驱动因素是将我们对2024年印度的预测大幅上调至7.1%。PMI指数显示，从2023年不可持续的强劲7.7%的速度放缓。然而，这些PMI在过去几个月中反弹。此外，宣布在今年大选前增加政府资助的投资支出也使前景更加光明。我们对东盟经济的预测本月也有所改善。主要驱动因素是菲律宾的升级预测，截至2023年，菲律宾的预测比预期的要强劲得多。 我们看到这种势头持续到2024年初。 巴西和墨西哥均报告第四季度实际GDP增长停滞，拉动2023年拉丁美洲合计下降十分之三个百分点至2.9%。在墨西哥，这是由于商业投资的惊人下降。巴西第四季度的增长停滞已经是连续第二个季度经济报告基本上没有增长。然而，在此之前，2023年上半年表现强劲，为全年2.9%的增长率做出了贡献。展望未来，我们预计在利率下降，出口增长强劲以及持续强劲的消费者支出的推动下，墨西哥和巴西的经济增长将有所回升。然而，2023年底的疲软，以及我们对阿根廷持续衰退的预测，将我们对拉丁美洲地区2024年实际GDP增长预测下调至仅1.7%。但在这之后，应该在2025年将经济增速重新加速至2.6%。 我们的增长预测中东和北非该地区从2月起保持不变。2023年的增长从2022年的5.3%大幅放缓至2.2%。主要驱动因素是海湾经济体，石油产量疲软和油价下跌使去年的GDP增长仅为0.6％。沙特阿拉伯和科威特经历了衰退。油价和产量已经稳定，展望未来，强劲的非石油产量应该会带来海湾经济体的增长反弹。未来两年，北非地区的增长预计将从2023年的3.3%加速到2024年的3.5%和2025年的 3.7%。推动因素之一将是埃及，阿拉伯联合酋长国的巨额投资加上国际货币基金组织的新贷款将促进经济活动。政府借此机会使官方美元汇率贬值，以使其更接近平行市场汇率。 增长撒哈拉以南非洲主要是由结构性因素驱动的，特别是人口增长。我们仍在等待我们在该地区涵盖的经济体的大部分第四季度GDP报告，以便在2023年结帐，而意外仍可能影响我们的2024年和2025年预 测。然而，广阔的前景应该不会有太大变化。