分红对期指的影响20240524

分红对期指的影响20240524 研究结论 上市公司已逐步公布分红信息，截止5月24日，上证50成分股中，1家实施，21家股东大会通过，28家董事会预案；沪深300成分股中，53家实施，111家股东大会通过，136家董事会预案；中证500成分股中，115家实施，259家股东大会通过，126家董事会预案；中证1000成分股中，244家实施，576家股东大会通过，179家董事会预案，1家未公告。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数6月合约的分红点数分别为19.63、22.94、41.64、33.94。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的6月合约的年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-4.11%、-3.79%、0.35%、6.08%。 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IH2406 2462.60 19.63 -11.83 7.80 IH2407 2431.20 57.94 -43.23 14.71 IH2409 2429.00 67.82 -45.43 22.39 IH2412 2435.00 67.82 -39.43 28.39 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下：上证50股指期货： 沪深300股指期货: 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IF2406 3589.00 22.94 -12.48 10.46 IF2407 3559.40 63.99 -42.08 21.91 IF2409 3555.80 79.49 -45.68 33.82 IF2412 3556.80 79.49 -44.68 34.82 中证500股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IC2406 5270.40 41.64 -43.05 -1.41 IC2407 5248.20 67.79 -65.25 2.54 IC2409 5219.80 74.52 -93.65 -19.14 IC2412 5190.00 74.52 -123.45 -48.94 中证1000股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IM2406 5291.20 33.94 -58.91 -24.96 IM2407 5249.00 52.62 -101.11 -48.48 IM2409 5188.00 57.15 -162.11 -104.96 IM2412 5120.00 57.15 -230.11 -172.96 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 金融工程|动态跟踪 报告发布日期2024年05月26日 刘静涵021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003香港证监会牌照：BSX840 薛耕xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 DFQ-FactorVAE：融合变分自编码器和概率动态因子模型的alpha预测方案：——因子选股系列之一〇三 2024-05-14 基本面因子的重构：——因子选股系列之 2024-03-21 一〇二自适应时空图网络周频alpha模型：—— 2024-02-28 因子选股系列之一〇一DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘 2024-02-07 系统：——因子选股系列之一百周频多因子行业轮动模型：——量化策略 2024-01-21 研究之七基于异构图神经网络的股票关联因子挖 2024-01-02 掘：——因子选股系列之九十九 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、2024分红最新预测结果3 二、预测分红的流程5 1、预估成分股的净利润5 2、计算各股票的税前分红总额6 3、计算分红对指数的影响6 4、预测分红对各合约的影响值6 风险提示8 附录：股指期货的理论定价模型8 一、2024分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确地获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计2024年的指数成分股分红仍将集中在5-7月，因此， 分红对于存续期涵盖5-7月的期指合约定价都将有显著的影响。目前5月和6月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息，截止5月24日，上证50成分股中，1家实施，21家股东大会通过，28家董事会预案；沪深300成分股中，53家实施，111家股东大会通过，136家董事会预案；中证500成分股中，115家实施，259家股东大会通过，126家董事会预案；中证1000成分股中，244家实施，576家股东大会通过，179家董事会预案，1家未公告。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数6月合约的分红点数分别为19.63、22.94、41.64、33.94。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的6月合约的年 化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-4.11%、-3.79%、0.35%、6.08%。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下： 图1：上证50股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IH2406 2462.60 19.63 -11.83 7.80 0.79% -4.11% -4.03% IH2407 2431.20 57.94 -43.23 14.71 2.34% -3.88% -3.71% IH2409 2429.00 67.82 -45.43 22.39 2.74% -2.78% -2.68% IH2412 2435.00 67.82 -39.43 28.39 2.74% -1.99% -1.96% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图2：沪深300股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IF2406 3589.00 22.94 -12.48 10.46 0.64% -3.79% -3.71% IF2407 3559.40 63.99 -42.08 21.91 1.78% -3.97% -3.79% IF2409 3555.80 79.49 -45.68 33.82 2.21% -2.88% -2.78% IF2412 3556.80 79.49 -44.68 34.82 2.21% -1.68% -1.65% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图3：中证500股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IC2406 5270.40 41.64 -43.05 -1.41 0.78% 0.35% 0.34% IC2407 5248.20 67.79 -65.25 2.54 1.28% -0.31% -0.30% IC2409 5219.80 74.52 -93.65 -19.14 1.40% 1.10% 1.07% IC2412 5190.00 74.52 -123.45 -48.94 1.40% 1.60% 1.58% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图4：中证1000股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IM2406 5291.20 33.94 -58.91 -24.96 0.63% 6.08% 5.97% IM2407 5249.00 52.62 -101.11 -48.48 0.98% 5.91% 5.65% IM2409 5188.00 57.15 -162.11 -104.96 1.07% 6.02% 5.81% IM2412 5120.00 57.15 -230.11 -172.96 1.07% 5.62% 5.53% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2024/5/27 2024/5/29 2024/5/31 2024/6/4 2024/6/6 2024/6/11 IC0000 2024/6/13 2024/6/17 2024/6/19 2024/6/21 IC2406 2024/6/25 2024/6/27 2024/7/1 2024/7/3 2024/7/5 IC2407 2024/7/9 2024/7/11 2024/7/15 2024/7/17 IC2409 2024/7/19 2024/7/23 2024/7/25 2024/7/29 IC2412 2024/7/31 2024/8/2 2024/8/6 2024/8/8 2024/8/12 2024/8/14 2024/8/16 2024/8/20 2024/8/22 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2024/5/27 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 2024/5/29 2024/5/31 2024/6/4 2024/6/6 2024/6/11 2024/6/13 2024/6/17 2024/6/19 2024/6/21 2024/6/25 2024/6/27 2024/7/1 2024/7/3 2024/7/5 2024/7/9 2024/7/11 2024/7/15 2024/7/17 2024/7/19 2024/7/23 2024/7/25 2024/7/29 2024/7/31 2024/8/2 2024/8/6 2024/8/8 2024/8/12 2024/8/14 2024/8/16 2024/8/20 2024/8/22 2024/8/26 2024/8/28 2024/5/27 图5：未来分红对上证50期货价格的剩余影响（指数点） 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图6：未来分红对沪深300期货价格的剩余影响（指数点） 2024/5/29 2024/5/31 2024/6/4 2024/6/6 截止5月24日，分红对上证50、沪深300、中证500、中证1000期货的6月合约的剩余影响达 到0.79%、0.64%、0.78%、0.63%。 2024/6/11 IH0000 2024/6/13 IF0000 2024/6/17 2024/6/19 2024/6/21 IH2406 2024/6/25 IF2406 2024/6/27 2024/7/1 2024/7/3 2024/7/5 IH2407 IF2407 2024/7/9 2024/7/11 2024/7/15 2024/7/17 金融工程|动态跟踪——分红对期指的影响20240524 IH2409 I