量化组合跟踪周报20240525：盈利风格显著，市盈率因子在各股票池表现良好

2024年5月25日 总量研究 盈利风格显著，市盈率因子在各股票池表现良好 ——量化组合跟踪周报20240525 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，盈利因子表现良好，获取正收益0.57%；Beta因子获取负收益-0.70%。市值因子和成长因子均获取负收益-0.19%，市场体现为小市值风格；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(1.77%)、市盈率TTM倒数(1.37%)、市销率TTM倒数(1.36%)。表现较差的因子有单季度总资产毛利率(-1.03%)、总资产毛利率TTM(-1.33%)、毛利率TTM(-2.08%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(1.29%)、市盈率TTM倒数(0.77%)、标准化预期外收入(0.64%)。表现较差的因子有换手率相对波动率(-1.01%)、单季度营业收入同比增长率(-1.12%)、毛利率TTM(-1.27%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(1.97%)、市盈率TTM倒数(1.78%)、小单净流入(1.32%)。表现较差的因子有5日反转(-0.37%)、毛利率TTM(-0.46%)、6日成交金额的移动平均值(-0.82%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在通信、煤炭、商业贸易和钢铁行业表现较为一致。估值类因子中，BP因子在家用电器、银行、传媒、电子行业正收益明显，EP因子在通信、煤炭行业正收益明显。残差波动率因子和流动性因子在农林牧渔、有色金属和电子行业正收益明显。市值风格上，煤炭、交通运输、纺织服装和房地产行业大市值风格显著。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额收益出现回撤。中证500股票池中获得超额收益-0.11%，中证800股票池中获得超额收益 -0.12%，全市场股票池中获得超额收益-0.35%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.10%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益-0.44%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指获取正超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益0.34%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指获取正超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益0.38%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1单因子表现4 1.2大类因子表现7 1.3行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1PB-ROE-50组合表现9 2.2机构调研组合跟踪9 2.3大宗交易组合跟踪10 2.4定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 中庚基金 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1单因子表现 下图展示了本周（2024.05.20-2024.05.24，下同）因子在沪深300、中证500 和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(1.77%)、市盈率TTM倒数(1.37%)、市销率TTM倒数(1.36%)。表现较差的因子有单季度总资产毛利率(-1.03%)、总资产毛利率TTM(-1.33%)、毛利率TTM(-2.08%)。 图1：沪深300股票池因子表现 125.98% 4% 1% . -8.3 38.48% 31.87% 8% 35.38% 135.92% 36.80% -7.9 37.34% -2.35% 2% 1.9 -1 16% -3. 8% -2.0 正向 毛利率TTM -20.75% 1% 5.2 -1 58% -1. 3% .3 -1 正向 总资产毛利率TTM -5.37% 9% 7.9 -1 42% -1. 3% .0 -1 正向 单季度总资产毛利率 84% 88. 3% 2.1 19% -0. 2% .9 -0 负向 小单净流入 7% 13% -0. 7% .8 -0 正向 标准化预期外收入 -14.39% 7% -8.6 % 10 1. 5% .8 -0 负向 6日成交金额的移动平均值 0% 4.8 44% -0. 0% .8 -0 负向 5日平均换手率 -6.44% 3% -6.6 90% -1. 4% .7 -0 正向 净利润断层 56% 51. 2% -5.8 86% -1. 2% .7 -0 正向 ROIC增强因子 3% -4.8 48% 0. 2% .7 -0 正向 早盘收益因子 -22.67% 8% 0.3 -1 82% -2. 0% .7 -0 正向 净利润率TTM 3% -8.7 41% 0. 0% .7 -0 负向 6日成交金额的标准差 -37.38% 1% -6.7 17% 0. 6% .6 -0 负向 对数市值因子 2.03% 5% -6.5 73% -0. -0.63% 正向 单季度营业利润同比增长率 19.04% 7.9 % 68 1. -0.63% 正向 动量调整大单 171.27% 2% 3.1 46% -1. 8% -0.5 负向 动量调整小单 6.61% 9% 6.7 -1 78% 3. 5% -0.5 负向 5日反转 2.61% 6% -5.0 07% -1. 5% -0.5 正向 单季度净利润同比增长率 -6.21% 1% 7.3 -1 81% 0. 3% -0.5 正向 单季度营业收入同比增长率 37% 60. 4% -4.7 13% -1. 9% -0.4 正向 标准化预期外盈利 96% 99. 8% 15.6 59% -0. 6% -0.4 负向 下行波动率占比 5.84% 8% 0.1 -1 06% -0. 2% -0.4 正向 单季度ROA同比 -22.13% 6% 0.5 -1 89% -2. 5% -0.3 正向 营业利润率TTM 23.43% 1% -0.6 63% 2. 3% -0.3 负向 5分钟收益率偏度 96% 83. 9% -23.6 86% -0. 6% -0.2 负向 早盘后收益因子 10% 45. 0% -5.4 95% 0. 4% -0.2 正向 EPTTM分位点 -22.88% 6% 1.2 -1 77% -0. 1% -0.1 正向 单季度ROA -10.43% 2% -6.0 04% -0. 5% 0.0 正向 经营现金流比率 20.89% 7% -2.8 % 39 1. 6% 0.0 负向 5日成交量的标准差 4% 2.3 -1 10% 0. 6% 0.0 正向 单季度ROE 40% 86. 9% 4.1 65% 0. 2% 0.1 负向 日内波动率与成交金额的相关性 -5.14% 5% -1.1 68% 0. 8% 0.1 正向 大单净流入 10.28% 4% -4.9 46% -0. 5% 0.2 正向 ROA稳定性 12.15% 6% 2.9 % 85 1. 2% 0.3 负向 换手率相对波动率 11.62% 4% 4.8 % 61 1. 3% 0.3 负向 成交量的5日指数移动平均 -9.95% 2% 5.0 -1 -1.01% 0% 0.4 正向 总资产增长率 14.04% 9% 1.1 61% 0. 5% 0.4 正向 ROE稳定性 13% 74. 4% 4.2 -1 % 11 2. 1% 0.6 正向 动量弹簧因子 6% 82% -0. 0.63% 正向 单季度EPS 60% 89. 3% 19.1 % 81 1. 0.8 正向 市净率因子 46% 44. 9% -3.5 84% -0 0.9 正向 单季度ROE同比 32% 89. 4% 13.8 % 05 2. 6% 1.3 正向 市销率TTM倒数 1% -0.0 87% 3. 7% 1.3 正向 市盈率TTM倒数 54% 69. 6% 0.7 18% 4. 7% 1.7 正向 市盈率因子 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近10年 最近1年 最近1个月 最近1周 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2024.05.24 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(1.29%)、市盈率TTM倒数(0.77%)、标准化预期外收入(0.64%)。表现较差的因子有换手率相对波动率(-1.01%)、单季度营业收入同比增长率(-1.12%)、毛利率TTM(-1.27%)。 图2：中证500股票池因子表现 . . . . . . . .7 . . . . . . . . . . . . . . . . -4.29% 52% -12. .68% -0 7% -1.2 正向 毛利率TTM 32.83% 3% 6.6 - .28% -1 2% -1.1 正向 单季度营业收入同比增长率 .94% 98 1% 0.9 .21% -1 1% 1.0 - 负向 换手率相对波动率 .00% 122 8% -1.2 .62% -0 3% 0.9 - 负向 5日平均换手率 % 165.38 1% -2.1 .29% -2 8% 0.8 - 正向 单季度ROA同比 .15% 65 9% 4.6 40% 0 2% -0.8 正向 早盘收益因子 .81% 79 9% -0.7 .95% -1 2% 0.7 - 正向 单季度净利润同比增长率 .85% 70 90% -10. 07% 0 1% 0.7 - 正向 单季度总资产毛利率 % 152.97 1% -1.3 22% 1 4% 0.6 - 负向 动量调整小单 -5.74% 9% -5.3 .65% -0 9% 0.5 - 正向 净利润率TTM 26.00% 46% -11. 10% 1 8% 0.5 - 正向 总资产毛利率TTM 221.64% 2% 0.3 .52% -1 6% -0.4 正向 ROIC增强因子 .15% 56 9% -1.0 .37% -1 2% -0.4 正向 单季度营业利润同比增长率 9.77% 1% 0.1 0.82% -0.40% 负向 5日反转 .15% 69 7% 2.7 .86% -0 5% -0.3 负向 6日成交金额的移动平均值 % 161.34 1% -1.1 39% 0 0% -0.3 负向 日内波动率与成交金额的相关性 265.06% 0% 2.2 .43% -2 9% -0.2 正向 标准化预期外盈利 9.59% 0% -2.8 52% 0 0% -0.2 正向 营业利润率TTM .43% 125 0% 6.7 84% 2 0% -0.2 正向 大单净流入 34.39% 1% 8.1 02% 2 8% -0.1 正向 经营现金流比率 82.50% 2% -4.1 .50% -0 7% -0.1 正向 单季度ROA .36% 125 77% 13. 42% 1 9% -0.0 正向 市净率因子 .87% 103 4% -1.1 .22% -0 3% -0.0 正向 EPTTM分位点 .12% 105 8% -4.7 .53% -0 1% -0.0 负向 早盘后收益因子 .77% 10