基金量化观察：中证500、800、1000红利低波动指数发布

2024年5月21日，中证指数有限公司正式发布中证500红利低波动指数、中证800红利低波动指数和中证1000红 利低波动指数。这3只红利低波动指数分别从中证500、中证800和中证1000指数样本中选取连续分红、股息率较高且波动率较低的证券作为指数样本，反映相应指数样本中具备高股息低波动特征的上市公司证券整体表现。 从一级市场资金流动情况来看，上周（2024.5.13-2024.5.17）已上市ETF资金净流出合计100.75亿元，股票型ETF资金上周资金净流出88.09亿元，跨境ETF资金净流出39.39亿元，而商品型ETF资金净流入2.26亿元，债券型ETF资金净流入24.47亿元。 在股票型ETF中，宽基ETF上周资金净流出75.54亿元，多类宽基ETF资金大规模净流出，沪深300ETF资金净流出约50.01亿元，上证50ETF资金净流出约30.42亿元。而中证A50ETF资金持续净流入，上周资金流入超过18亿元。受房地产市场限购政策调整的利好影响，4只房地产ETF上周平均上涨13.72%，资金净流入约5.97亿元。 主题行业ETF上周资金净流出13.40亿元。其中科技、金融地产ETF净流入额分别为7.56、3.28亿元，而周期、高端制造、医药生物、消费等板块ETF呈现净赎回状态，净流出额分别约为0.20、3.47、5.49、5.98亿元。 上周非货币ETF的成交金额合计为4645.02亿元。其中股票型ETF的周成交额为2026.44亿元。在股票型ETF中，宽基ETF的成交额最高，其中沪深300ETF周成交额最高，是宽基ETF中交易最活跃的品种。在主题/行业ETF中，科技ETF的周成交额最高。 从ETF融资融券情况来看，上周ETF融资净买入额为0.07亿元，其中中证500ETF融资净买入额为4.67亿元，科技ETF相对获杠杆资金青睐，融资净买入额为0.31亿元。 上周工银瑞信基金多只产品业绩优异，主动权益型基金中上周表现前五名的基金包括：工银国家战略主题(001719.OF)、工银核心机遇A(013341.OF)、工银灵动价值A(010744.OF)、工银产业升级A(007674.OF)、中航混改精选A(004936.OF)，它们的收益率分别为14.53%、12.97%、12.64%、12.33%、11.69%。 上周主动量化基金上周收益率中位数为-0.14%，2024年以来收益率中位数为-0.44%。行业主题基金中，金融地产主题基金上周表现最佳，上周收益率中位数为3.33%。2024年以来，周期与金融地产行业主题基金业绩领先，收益率中位数分别为14.78%、11.23%。 在沪深300增强指数型基金中，中银沪深300指数增强A上周表现最佳，相对基准的超额收益率为6.30%。在中证500增强指数型基金中，平安中证500指数增强A上周表现出色，相对业绩基准的超额收益率为1.04%。中证1000增强指数型基金中，汇添富中证1000指数增强A上周取得了0.46%的超额收益率。国证2000增强指数型基金中，申万菱信国证2000增强A表现最优，取得了1.34%的超额收益率。 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；基金历史业绩不代表未来；ETF二级市场价格波动风险。 内容目录 1、中证指数发布500、800、1000红利低波动指数4 2、ETF市场回顾5 2.1一级市场资金流动情况（2024.5.13-2024.5.17）5 2.2二级市场交易情况（2024.5.13-2024.5.17）6 2.3增强策略ETF业绩跟踪（2024.5.13-2024.5.17）10 2.4本周非货币ETF申报、认购及上市情况（2024.5.20-2024.5.24）11 3、主动权益及增强指数型基金表现跟踪12 3.1绩优基金跟踪（2024.5.13-2024.5.17）12 3.2基金发行跟踪（2024.5.20-2024.5.24）14 4、风险提示14 图表目录 图表1：各类中证红利低波指数基本情况4 图表2：红利低波动指数各行业成分股数量占比4 图表3：2013年末以来各红利低波动指数累计收益率对比5 图表4：各类红利低波动指数表现对比5 图表5：各类非货币ETF资金流情况（亿元）6 图表6：股票型ETF资金流情况（亿元）6 图表7：宽基及主题/行业型ETF资金流情况（亿元）6 图表8：各类ETF交易情况7 图表9：股票型ETF交易情况7 图表10：宽基及主题/行业ETF交易情况7 图表11：上周各类ETF成交额前5名一览7 图表12：宽基ETF北上资金等效流入前5名9 图表13：主题/行业ETF北上资金等效流入情况9 图表14：上周各类ETF北上资金等效流入前5名一览10 图表15：已上市增强策略ETF表现跟踪11 图表16：上周申请材料被接收ETF一览11 图表17：本周将开始发行ETF一览12 图表18：本周上市ETF一览12 图表19：主动权益型绩优基金Top512 图表20：行业主题基金收益统计13 图表21：主动量化基金收益统计13 图表22：各类增强指数型基金上周超额收益率Top512 图表23：本周开始认购主动权益基金一览14 2024年5月21日，中证指数有限公司正式发布中证500红利低波动指数、中证800红利 低波动指数和中证1000红利低波动指数。这3条红利低波动指数分别从中证500、中证 800和中证1000指数样本中选取连续分红、股息率较高且波动率较低的证券作为指数样本，反映相应指数样本中具备高股息低波动特征的上市公司证券整体表现。 中证指数有限公司的红利低波动系列指数原来包括中证红利低波动指数、中证红利低波动100指数，本次新指数发布后，红利低波系列指数进一步丰富，便于投资者在不同市值类型股票池中追踪红利低波动策略的表现，为红利低波动ETF及其他被动指数基金的发布提供新的可跟踪标的。 图表1：各类中证红利低波指数基本情况 成分数量 指数名称指数代码基日发布日期加权方式选样空间 （只） 中证红利低波动指数H30269.CSI 2005-12-30 2013-12-19股息率加权 中证全指指数的样本空间中满足以下条件的上市公司证券：（1）过去3年连续现金分红且每年的 50 税后现金股息率均大于0；（2）过去一年内日均总市值排名在前80%；（3）过去一年内日均成交金额排名在前80%。 中证红利低波动100指数 930955.CSI 2005-12-30 2017-05-26波动率加权 100 同中证全指指数的样本空间 中证500红利低波动指数 931847.CSI 2013-12-31 2024-05-21波动率加权 50 中证500指数样本 中证800红利低波动指数 931848.CSI 2013-12-31 2024-05-21波动率加权 100 中证800指数样本 中证1000红利低波动指数 931849.CSI 2013-12-31 2024-05-21波动率加权 100 中证1000指数样本 来源：Wind，国金证券研究所 三只新发的红利低波动指数由于选样空间存在差异，成分股行业分布有所不同。从成分股数量占比来看，500红利低波指数成分股中，行业分布相对更集中，目前成分股数量占比最高的行业为电力及公用事业行业；800红利低波指数成分股中，行业分布相对分散，目前成分股数量占比最高的行业为银行；而1000红利低波指数成分股中，行业分布也较为分散，目前成分股数量占比最高的行业为基础化工。 图表2：红利低波动指数各行业成分股数量占比 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 银行电力及公用事业非银行金融 交通运输基础化工 钢铁汽车 有色金属 电力设备及新能源 机械医药建筑 商贸零售 电子农林牧渔轻工制造纺织服装房地产食品饮料国防军工 煤炭 建材综合金融 家电 0.00% 800红利低波500红利低波1000红利低波 来源：Wind，国金证券研究所 注：数据截至2024.5.21，用各行业成分股数量/总成分数量计算 整体来看，从2013年末以来，各类红利低波动指数整体走势较为接近，但收益情况略有 差别。从长周期来看，截至2024年5月17日，指数2013年末以来年化收益率从大到小 排名分别为800红利低波、500红利低波、红利低波100、1000红利低波、红利低波，各个红利低波动指数的年化收益率均超过了9%。 图表3：2013年末以来各红利低波动指数累计收益率对比 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 红利低波动红利低波100500红利低波 800红利低波1000红利低波 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截至2024.5.17 相比于选样空间，红利低波动指数表现均更有优势，即拥有更高的年化收益率和夏普比率， 但最大回撤率和年化波动率明显降低，因此红利低波动系列指数具备较好的投资价值。 图表4：各类红利低波动指数表现对比 指数简称 年化波动率 最大回撤率 夏普比率 2013年末以来年化收益率 红利低波100 19.94% -39.73% 0.58 10.81% 红利低波 20.54% -43.62% 0.49 9.23% 中证全指 22.54% -57.85% 0.25 4.38% 500红利低波 24.01% -55.88% 0.56 11.57% 中证500 24.94% -65.20% 0.22 3.68% 800红利低波 19.97% -43.45% 0.63 11.72% 中证800 21.85% -50.91% 0.25 4.45% 1000红利低波 24.50% -58.78% 0.47 9.72% 中证1000 27.04% -72.35% 0.17 2.15% 来源：Wind，国金证券研究所 截至2024年5月17日，全市场已上市非货币ETF共921只，上周共5只ETF上市。 2.1一级市场资金流动情况（2024.5.13-2024.5.17） 我们按每日份额较前一日增加额乘以前一日净值的方式计算了ETF每日的净申购/赎回额，并对发生份额拆分的ETF进行处理。 从一级市场资金流动情况来看，上周已上市ETF资金净流出合计100.75亿元，股票型ETF资金上周资金净流出88.09亿元，跨境ETF资金净流出39.39亿元，而商品型ETF资金净流入2.26亿元，债券型ETF资金净流入24.47亿元。 在股票型ETF中，宽基ETF上周资金净流出75.54亿元，多类宽基ETF资金大规模净流出，沪深300ETF资金净流出约50.01亿元，上证50ETF资金净流出约30.42亿元。而中证A50ETF资金持续净流入，上周资金净流入额超过18亿元。 主题行业ETF上周资金净流出13.40亿元。其中科技、金融地产ETF净流入额分别为7.56、 3.28亿元，而周期、高端制造、医药生物、消费等板块ETF呈现净赎回状态，净流出额分别约为0.20、3.47、5.49、5.98亿元。 受房地产市场限购政策调整的利好影响，4只房地产ETF上周平均上涨13.72%，资金净流入约5.97亿元。 图表5：各类非货币ETF资金流情况（亿元）图表6：股票型ETF资金流情况（亿元） 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 债券型商品型跨境股票型 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 smartbeta增强策略主题/行业宽基 来源：iFinD，国金证券研究所来源：iFinD，国金证券研究所 图表7：宽基及主题/行业型ETF资金流情况（亿元） 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 中证A50MSCI中国A50互联互通 科创50 创业板 创业板50 深证50 中证500等权 中证2000 中证100 创业板300 富时中国A50