金融期货日报：股指暂时观望，国债注意止盈

李鸣Z0017029 F3058939彭博F3080600张志恒F03102085 2024-05-22 长江期货研究咨询部金融组|鄂证监期货字[2014]1号 金融期货日报 【策略推荐】 股指：期货端日内博弈难度较大，暂时观望；2409合约构筑买跨策略，做多波动率。 国债：短线在104.310上方注意止盈，保护仓位，下方支撑在103.9-104。 【风险提示】股指：欧英降息不及预期，美国经济过热。 国债：关注税期央行的态度以及后续的特别国债发行的情绪扰动。 市场回顾 股指：沪指跌0.42%，深成指跌0.71%，创业板指跌0.77%。板块普跌，低空经济独撑，边际利好褪去，市场情绪减弱。 国债：多空双方都缺乏强势驱动力，税期资金面波动对市场造成一定影响，收益率先上后下。 核心观点 股指：标普、纳指齐收创新高，沃勒发言侯两年期美债闪跌、收益率短线拉升，美元指数跳涨，中概股回调。昨日A股回落至3160左右，波动继续收窄，等待回调参与。 国债：短端品种目前的定价套息空间并不大，同时地产政策的调整、来自央行的风险提示以及特别国债的发行节奏同样制约了长端的下行空间。 技术分析 股指：IH/IF多头趋势斜率减小但趋势尚在，量能缩小；IC/IM呈现量价齐跌筑顶形态。 国债：受现券情绪影响，国债期货T2409跳低开，全天围绕分时均线维持低位窄幅震荡，收在5日均线附近，收小星线，整体呈现偏弱整理态势。 50 1000 500 300 50 图1：指数涨跌幅图2：行业日涨跌幅 创深 上业证 证板成 指指 上证指数 1.00 沪深 中证 中证 科创 0.50 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.80 -1.00 -1.20 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 农林牧渔 钢铁电子 家用电器食品饮料轻工制造公用事业房地产社会服务建筑材料电力设备计算机传媒 通信 银行非银金融机械设备石油石化美容护理 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 表1：主要指数估值 PE历史分位数PB分位数 上证指数 13.6937 91.8803 1.2970 66.0793 创业板指 29.0504 16.3265 3.5999 2.4297 深证指数 22.1849 23.6425 2.1229 8.1081 上证50 10.5614 77.1820 1.1828 44.5145 沪深300 12.1415 62.9505 1.3062 47.3988 中证500 22.9679 81.8700 1.6850 32.4943 中证1000 37.1186 95.3210 1.9293 6.9189 注：分位数统计自2021年 表2：股指期货日表现 名称结算价收盘价日涨跌幅日成交量成交量变 化 日成交额持仓量持仓变化基差分位数 上证50 2499.1883 2505.1681 -0.182 37470 -24.16% 2817261.294 109104 111360 20.0645 -9.69% IH 2513.6 2519 -0.1665 25146 -24.88% 1898456.574 62087 64578 6.2326 -30.93% 沪深300 3641.2566 3647.8328 -0.3253 66834 -25.01% 7324450.41 232816 235441 28.3283 -6.53% IF 3656.2 3662.2 -0.3212 46783 -27.23% 5141207.178 132670 137734 13.9611 -12.54% 中证500 5403.6748 5415.8575 -0.6613 53251 -26.45% 5779468.6 249223 253133 63.0556 -15.58% IC 5429.2 5440.6 -0.6755 36500 -26.24% 3973508.4 139151 143402 38.3131 -22.60% 中证1000 5405.2128 5420.5113 -1.1785 103412 -11.69% 11265374.77 251128 250136 116.2334 3.72% IM 5462.4 5476.8 -1.1444 70134 -8.73% 7689921.192 134930 136278 59.9447 4.11% 注：分位数统计自2021年 图3：IH成交、持仓图4：IF成交、持仓 成交量持仓量收盘价成交量持仓量收盘价 170,000 280,000 4,000 130,000 2,500 230,000 3,800 110,000 2,400 90,000 2,300 180,000 3,600 70,000 2,200 130,000 3,400 50,000 2,100 80,000 3,200 30,000 2,000 150,000 2,700 2,600 330,000 4,200 30,0003,000 2023/05/212023/08/212023/11/212024/02/212024/05/21 2023/05/212023/08/212023/11/212024/02/212024/05/21 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图5：IC成交、持仓图6：IM成交、持仓 成交量持仓量收盘价成交量持仓量收盘价 170,000 2,700 330,000 4,200 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 30,000 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 30,000 2,000 2023/05/212023/08/212023/11/212024/02/212024/05/21 2023/05/212023/08/212023/11/212024/02/212024/05/21 数据来源：iFinD、长江证券、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江证券、长江期货研究咨询部 图7：IH基差图8：IF基差 100 80 60 IH00.CFEIH01.CFEIH02.CFEIH03.CFE 160 110 IF00.CFEIF01.CFEIF02.CFEIF03.CFE 40 60 20 010 -20 -40 -60 2023/05/212023/08/212023/11/212024/02/212024/05/21z -40 -90 2023/05/212023/08/212023/11/212024/02/212024/05/ 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图9：IC基差图10：IM基差 IC00.CFEIC01.CFEIC02.CFEIC03.CFEIM00.CFEIM01.CFEIM02.CFEIM03.CFE 430 380 330 280 230 180 130 80 30 -20 2023/05/212023/08/212023/11/212024/02/212024/05/ 430 380 330 280 230 180 130 80 30 -20 2023/05/212023/08/212023/11/212024/02/212024/05/ 数据来源：iFinD、长江证券、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江证券、长江期货研究咨询部 图11：国债成交量图12：国债持仓 150000 100000 十年国债主连成交量五年国债主连成交量三十年国债主连成交量二年国债主连成交量 250000 200000 150000 十年国债主连持仓量五年国债主连持仓量 三十年国债主连持仓量二年国债主连持仓量 50000 100000 50000 0 2023-05-192023-09-192024-01-192024-05-19 0 2023-11-222024-03-22 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 13：国债持仓变动图14：国债多空比 30000 十年国债主连五年国债主连 三十年国债主连二年国债主连 3.00 十年国债主连多空比五年国债主连多空比三十年国债主连多空比二年国债主连多空比 20000 10000 0 -10000 -20000 2023-05-192023-09-192024-01-192024-05-19 2.00 1.00 0.00 2023-11-212024-03-21 数据来源：iFinD、长江证券、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江证券、长江期货研究咨询部 图15：国债基差图16：国债净基差 2.00 1.00 0.00 1.00 十年国债主连五年国债主连 三十年国债主连二年国债主连 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 十年国债主连五年国债主连 三十年国债主连二年国债主连 2.00 2023-05-192023-09-192024-01-192024-05-19 2023-11-212024-03-21 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 TS当季-下季 T当季-下季 TF当季-下季 TL当季-下季 ：国债IRR图18：国债跨季基差 6.00 1.00 4.00 0.50 2.00 0.00 0.00 TS主连IRR T主连IRR TF主连IRR TL主连IRR -2.00 2023-05-192023-09-192024-01-192024-05-19 -0.50 2023-05-182023-09-182024-01-182024-05-18 数据来源：iFinD、长江证券、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江证券、长江期货研究咨询部 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 公司总部 长江期货股份有限公司投资