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金信期货日刊 金信期货研究院 2024/05/22 股指期货 当前宏观经济呈现“总量向好+结构分化”的特征，总量政策进一步大幅加力概率降低，但政策力度不会放松，供需缺口矛盾下需求端支持必要性增强。 权益资产受益经济企稳和政策预期，股指底部确认，中长期向上，但从量到价的传导仍然偏慢，业绩驱动还需时间，名义增长弹性不足制约短期上行幅度，阻力位附近偏于震荡。关注短期财政及地产政策变动对经济的提振作用，能否带来突破力量。 白银 在疫后赤字率中枢抬升长期化的预期、以及美国滞胀风险增加和美联储年内仍将降息的基准情形下，黄金白银中长期仍处于上涨周期。美联储降息落地前，市场始终存在走向“宽松”的预期，叠加工业需求强劲下白银供应缺口放大，白银价格维持中长期趋势看多判断。 焦煤 供给端有增量预期，蒙煤进口仍在高位，需求端焦企4轮提涨之后盈利改善，同时铁水仍在上升，存补库空间，叠加地产超预期放松以及市场普遍预计后续仍有进一步优化措施出台，驱动较强，盘面支撑力度较大；技术面上，今日震荡运行，回调做多思路不变。 铁矿 钢联数据显示，本周全球发运环比增2.2%，主流矿增0.4%，45港到港量环比增32.6%，铁水产量增加2.39万吨，港口继续累库，关注终端修复情况，基本面短期中性；但是政策想象空间较大，驱动较强，仍在高库存压力与政策刺激之间博弈；技术面上，今日涨幅达1.68%，按照震荡偏多思路对待。 玻璃 隆众数据显示，玻璃厂库环比下降2.81%，库存持续去化，利润变动不大，天然气产线利润20元/吨，煤制气产线利润160元/吨，石油焦产线利润317元/吨；近期地产松绑消息频出，关注需求边际改善的持续性；技术面上，盘面继续上行，维持震荡偏多思路看待。 纯碱 隆众数据显示，纯碱产量环比降1.47%，碱厂库存环比降0.70%，库存继续去化，基本面边际改善；技术面上，日线级别维持强势，今日小幅调整，关注供给端扰动，维持震荡偏多思路。 豆粕 预计2024年5月到港为900.25万吨，6月1120万吨，7月1000万吨，到港预期量较大，基差弱势。截至2024年5月19日当周，美国大豆种植率为52%，高于市场预期的49%，此前一周为35%，去年同期为61%，五年均值为49%，成本支撑下盘面表现强于现货。 棕榈油 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为814031吨，较上月同期出口的900290吨减少9.64%。国内棕榈油进口利润大幅改善，基差由于买船增加继续下调，整体国内油脂板块偏强，宏观情绪带动市场大幅冲高。 生猪 短期在二次育肥带动下北方猪价偏强，养户仍有一定惜售挺价情绪，行情整体小幅走强。周末生猪现货价格大涨，目前全国各地价格都已在8元以上，后续关注本轮二次育肥的力度及持续性，中长期看多生猪。 红枣 红枣样本点库存继续下降，端午节备货接近尾声，进入消费淡季。今日盘面大跌6%，逼近现货成本价，预计下方空间有限，关注前低支撑位。 谢谢大家！ 金信期货研究院 重要声明 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解。分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。分析师不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获得受任何形式的报酬或利益。 本报告仅供金信期货有限公司（以下简称“本公司”）客户参考之用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议。在任何情况下，本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格。本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场，本报告所指的期货或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态，且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 市场有风险，投资需谨慎。本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，且本报告不应取代投资者的独立判断。请务必注意，据本报告作出的任何投资决策均与本公司、本公司员工无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员：投资咨询团队成员：姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、黄婷莉（投资咨询编号：Z0015398）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）。