铁矿石周报：政策利好频传，矿价震荡走高
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月19日铁矿石周报 政策利好频传，矿价震荡走高 核心观点： 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格再度走强，主力合约录得2.06%周涨幅，量增仓扩，短期均线指标延续纠缠，基差弱稳运行。 政策利好预期频传，市场情绪回暖，黑色金属集体上行，铁矿石主力期价重回前期高位，而目前矿石供需格局变化不大，钢厂复产推升矿石需求，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，刷新年内新高，但钢材品种吨钢利润持续收缩，加之钢市将步入淡季，钢材需求下行局面下矿石需求增量空间有 限，利好效应不强。与此同时，国内港口矿石到货如期回落，海外矿石发运也环比下降，但整体维持高位，按船期推算国内港口到货量仍将回升，海外供应逐步增加，加之国内矿山生产相对积极，铁矿石供应维持高位。综上，市场情绪回暖，铁矿石期价重回高位，估值已然较好修复，后续上行须待基本面配合，当下钢厂复产带来需求改善，给予矿价强支撑，但增量空间有限，供应也重回高位，且港存持续累库，矿石基本面并无实质性改善，叠加政策调控风险隐忧，矿价上行驱动不强，多空因素博弈下矿价维持高位震荡态势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货再度走强4 1.2期货探底回升，基差弱稳运行5 2矿石供需格局变化不大6 2.1矿石供应迎来收缩6 2.2矿石需求表现良好8 2.3矿石库存再度累库10 2.4进口利润低位回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货再度走强 政策利好频传，市场情绪偏强，矿市基本面平稳，铁矿石现货价格再度走强，普氏指数收于118.00美元/吨，周环比增1.20%；青岛港主流现货品种则是录得4-20不等涨幅，其中青岛港PB粉收于885元/吨，周涨幅为1.37%。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 118.00 116.60 1.20% 116.75 1.07% 140.50 -16.01% 111.00 6.31% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 117.21 116.67 0.46% 110.91 5.68% 136.37 -14.05% 108.53 8.00% 青岛港61.5%PB粉 885 873 1.37% 872 1.49% 1,030 -14.08% 804 10.07% 唐山铁精粉（干基） 1,063 1,042 2.02% 1,053 0.95% 1,279 -16.89% 954 11.43% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货探底回升，基差弱稳运行 矿石基本面平稳，但政策利好频发，市场情绪乐观，铁矿石期价探底回升，主力合约录得2.06%周涨幅，短期均线指标延续纠缠。与此同时，铁矿石期现价格共振上行，且涨幅相近，基差弱稳运行。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2401 891.5 2.06 894.0 851.0 1,740,126 243,088 438,103 -27,107 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局变化不大 2.1矿石供应迎来收缩 港口铁矿石到货再度回落。45港到货量为2146.40万吨，环比减234.50 万吨，其中澳矿到货环比增33.80万吨至1588.60万吨；巴西矿到货量为277.60 万吨，环比减127.50万吨；非澳巴矿到货量环比减140.80万吨至280.20万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运高位回落。全球19港发运量为3002.90万吨，环比减123.80万 吨；其中澳矿发货量为1817.60万吨，环比减238.50万吨；巴西矿发运量为 627.90万吨，环比减3.20万吨；其他地区发运量为557.40万吨，环比增117.90万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增量为主。四大矿商发运总量为2166.22万吨，环比减27.96万吨，其中VALE发运环比增12.49万吨至478.67万吨；澳洲矿商发运增减互现，BHP、FMG发运环比分别增17.17、3.03万吨，RIO发运环比减60.65万吨，但发往中国量和比例均有所增加。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产迎来收缩，但整体仍维持高位。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为67.95%，环比减0.68%，铁精粉日均产量为42.87万吨，环比减0.43万吨，高位持续回落，关注持续性。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求表现良好 钢材利润尚可，钢厂持续复产，矿石终端需求延续回升态势。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为236.89万吨，环比增2.39万吨；进口矿日耗为289.24万吨，环比增3.36万吨，持续增加并刷新年内新高。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例平稳，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为84.12%，环比上周持平；入炉配比中烧结矿比例小幅下降，环比减0.10%至73.81%，而球团矿和块矿占比分别为14.52%、11.67%，环比分别持平、增0.09个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗持续增加，港口疏港量延续回升。45港铁矿石日均疏港量为 306.98万吨，环比增4.29万吨，延续回升态势，鉴于目前钢材利润尚可，钢厂生产平稳，疏港量相对平稳。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂生产平稳，港口现货和远期船货成交稳中有升。港口现货成交周均值为87.08万吨，环比增10.60%，延续回升态势；远期船货成交周均值为92.20万吨/日，环比增20.74%，同样低位回升态势。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存再度累库 港口矿石库存和在港船只均有所增加。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为14805.79，环比增130.56；日均疏港量306.98增4.29。分量方面，澳矿6667.33增168.32，巴西矿4910.05降58.68；贸易矿9143.66增100.29，球团702.37降11.58，精粉1536.32增52.61，块矿1663.06降49.67，粗粉 10904.04增139.2；在港船舶数93条增1条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂矿石库存和可用天数延续下降。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9271.86万吨，环比减51.66万吨；库消比为32.06天，环比减0.56天。厂内矿石库存和可用天数均下降，但依旧高于去年同期水平，库存结构有所变化。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存持续回落。全国266座矿山精粉库存为70.70万吨，环比减 10.39万吨，终端消耗回升带来库存持续去化；内矿生产收缩，而日耗维持高位，供减需弱局面下内矿库存持续去化。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗持续增加，港口到货高位回落，供减需增局面下库存并未去化，总库存量为25920.52万吨，环比增66.35万吨。展望后市，利润好转后钢厂持续复产，而海外矿石供应平稳，矿石供需格局难有实质性好转，预计矿石库存去化有限
