机械设备行业周报：轨交设备国内迎机遇，消费设备海外拓品类

行业研究 2024年05月21日 行业周报 超配轨交设备国内迎机遇，消费设备海外拓品类 证券分析师 王敏君S0630522040002 机械设备 wmj@longone.com.cn 联系人 梁帅奇 lsqi@longone.com.cn 19% 10% 1% -7% -16% -25% -33%23-0523-0823-1124-02 申万行业指数:机械设备(0764)沪深300 相关研究 1.4月挖机内销增长延续，持续关注工程机械景气度修复——机械设备行业简评 ——机械设备行业周报（20230513-20230519） 投资要点： 轨交设备：国铁集团发布2024年动车组首次招标，带动新造业务发展。本轮招标包括时速350公里复兴号智能配置动车组（8辆编组）、时速350公里复兴号智能配置高寒动车组（8辆编组）和时速350公里复兴号智能配置动车组（17辆编组）132组、13组和20组（10列）共计165标准组。回顾历史上较近的一次大规模招标，可回溯至2018年10月，中国铁路总公司开启年内第二次高速动车组招标，招标量为182列。 低碳发展推动机车迭代。据国铁集团2023年统计公报，全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车、电力机车分别占比34.7%和65.3%。2024年2月，国家铁路局等部门近期联合印发《推动铁路行业低碳发展实施方案》，明确到2030年，电力机车占比力争达到70%以上。老旧内燃机车淘汰将持续推进，新能源机车迎来推广机遇。 存量动车陆续进入检修期。据国家统计局，2010-2015年我国动车组建设大规模发展，动车组单年产量由2010年的478辆增长至2015年的3798辆。以CRH和谐号为例，一般会在240万公里（或6年）及480万公里（或12年）进行四级修、五级修。轨交设备及配套产品更新需求有望陆续释放。据国铁采购平台，2024年动车组高级修首次招标361组，其中五级修207组。中国中车此前公告，2023年12月-2024年3月签订合同金额约348.9亿元，其中动车组高级修合同金额约147.8亿元。动车维保市场具备潜力。 消费设备：工具企业顺应锂电化趋势，完善电动工具产品矩阵。回顾头部国产工具企业的发展，多是早期借助供应链优势获得代工订单，积累现金流后，通过收购实现业务延伸。从行业技术趋势看，锂电等无绳工具有便携易存、环保等优点；随着新产品的渗透，预计增速快于工具行业整体增速。工具行业SKU众多，覆盖消费级、专业级多领域，有效的品类扩充奠定增长空间。 巨星科技取得电动工具新突破。近期，巨星科技取得来自美国某大型零售公司的采购确认，采购标的为20V无绳锂电池电动工具系列和相关零配件，采购范围为北美数千家门店的未来三年全部该系列电动工具和零配件产品的销售和服务，预计订单金额为每年不少于3000万美元，超过公司2023年动力工具产品收入的10%。 本期专题：九号公司布局移动机器人研发，割草机器人等新品类海外扩张可期。从公司2023年收入结构看，电动两轮车是公司重要的增长动力。同时，公司仍在探索新品类，全地形车、第二代割草机器人、E-bike等产品集中亮相CES展会。中国企业在割草机器人等领域的集中上新，有利于推动品类渗透率提升。同时，公司积极进行移动机器人领域探索，有望推进内部智能化技术研发协同，提升外部行业影响力。英伟达GTC2024大会上，英伟达与九号公司合作推出的NovaOrin开发者套件，作为AI在物流仓储场景落地的范例亮相 投资建议：1、轨交设备：新增投资向好，更新维保需求有望陆续释放，关注整车龙头中国中车、轨交控制系统企业中国通号等。2、消费设备：工具行业渠道库存有所去化，需求有望逐步企稳。企业端，品类扩张有望贡献增量，国际化建设驱动成长，关注巨星科技等。此外，国产全地形车、割草机器人等借助新品逐步打开海外市场，关注九号公司等。 风险提示：市场需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格及海运费波动风险、汇率大幅波动风险、关税等贸易政策变化的风险。 正文目录 1.近期观点4 2.本周关注：九号公司，品类拓展驱动成长4 2.1.公司看点4 2.2.行业展望：短交通出行工具多样，割草机器人渗透率空间广阔5 3.行业动态7 4.行情回顾8 5.风险提示8 图表目录 图1调研样本中，购车价格在5000-5999元的人群占比为19.4%5 图2全地形车当月出口额近期重回增长区间6 图3美国家庭草坪多数为自主养护7 图42021年家用割草机器人渗透率7 图5本周申万一级行业各板块涨跌幅（%）8 图6本周申万机械子板块涨跌幅（%）8 1.近期观点 轨交设备：国铁集团发布2024年动车组首次招标，带动新造业务发展。本轮招标包括 时速350公里复兴号智能配置动车组（8辆编组）、时速350公里复兴号智能配置高寒动车组（8辆编组）和时速350公里复兴号智能配置动车组（17辆编组）132组、13组和20组 （10列），共计165标准组。回顾历史上较近的一次大规模招标，可回溯至2018年10月， 中国铁路总公司开启年内第二次高速动车组招标，招标量为182列。 低碳发展推动机车迭代。据国铁集团2023年统计公报，全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车、电力机车分别占比34.7%和65.3%。2024年2月，国家铁路局等部门近期联合印发《推动铁路行业低碳发展实施方案》，明确到2030年，电力机车占比力争达到70%以上。老旧内燃机车淘汰将持续推进，新能源机车迎来推广机遇。 存量动车陆续进入检修期。据国家统计局，2010-2015年我国动车组建设大规模发展，动车组单年产量由2010年的478辆增长至2015年的3798辆。以CRH和谐号为例，一般 会在240万公里（或6年）及480万公里（或12年）进行四级修、五级修。轨交设备及配套产品更新需求有望陆续释放。据国铁采购平台，2024年动车组高级修首次招标361组，其中五级修207组。中国中车此前公告，2023年12月-2024年3月签订合同金额约348.9 亿元，其中动车组高级修合同金额约147.8亿元。动车维保市场具备潜力。 消费设备：工具企业顺应锂电化趋势，完善电动工具产品矩阵。回顾头部国产工具企业的发展，多是早期借助供应链优势获得代工订单，积累现金流后，通过收购实现业务延伸。从行业技术趋势看，锂电等无绳工具有便携易存、环保等优点；随着新产品的渗透，预计增速快于工具行业整体增速。工具行业SKU众多，覆盖消费级、专业级多领域，有效的品类扩充奠定增长空间。 巨星科技取得电动工具新突破。近期，巨星科技取得来自美国某大型零售公司的采购确认，采购标的为20V无绳锂电池电动工具系列和相关零配件，采购范围为北美数千家门店的未来三年全部该系列电动工具和零配件产品的销售和服务，预计订单金额为每年不少于3000万美元，超过公司2023年动力工具产品收入的10%。 投资建议：1、轨交设备：新增投资向好，更新维保需求有望陆续释放，关注整车龙头中国中车、轨交控制系统企业中国通号等。2、消费设备：工具行业渠道库存有所去化，需求有望逐步企稳。企业端，品类扩张有望贡献增量，国际化建设驱动成长，关注巨星科技等。 2.本周关注：九号公司，品类拓展驱动成长 2.1.公司看点 公司展望：电动两轮车仍是重要增长动力，新品类海外扩张可期。九号电动两轮车已通过电商平台排名建立口碑，有望推进全渠道营销，2024年公司将继续进行门店拓展。同时，公司仍在探索新品类，全地形车、第二代割草机器人、E-bike等产品集中亮相CES展会。中国企业在割草机器人等领域的集中上新，有利于推动品类渗透率提升。从区域结构看，2023年九号公司海外收入占比为47%；虽然细分品类渠道存在差异，但Segway的国际化运营经验可供其借鉴。 长远看，布局机器人研发，有望为智能化产品赋能。从公司2023年收入结构看，机器人业务中，以割草机器人收入为主，商用服务机器人等收入贡献较少。但公司积极进行移动机器人领域探索，有望推进内部智能化技术研发协同，提升外部行业影响力。九号机器人与英伟达共同开发NovaCarterAMR产品。英伟达提供芯片、算法、软件系统等，九号机器人 团队提供机器人移动底盘，并负责整车的软硬件集成。英伟达GTC2024大会上，英伟达与九号公司合作推出的NovaOrin开发者套件，作为AI在物流仓储场景落地的范例亮相。 2.2.行业展望：短交通出行工具多样，割草机器人渗透率空间广阔 电动两轮车：行业日益规范，智能化创新推动价值提升。九号电动两轮车目前以内销为主，故此处仅分析国内行业情况。国内电动两轮车行业逐渐趋于稳态增长，但不乏成长性机会。2019年“新国标”带动行业进入快速发展期，代表品牌亦相继扩产。“新国标”的执行在不同城市具有不同的过渡期，因此行业经历了三年左右的集中替换期，未来以自然替换为主。普通电动两轮车的换新周期约5年，仍然存在稳定替换需求。此外，行业未来增长仍有其他驱动力：一是使用场景得到认可，在大城市拥堵的情况下，电动两轮车仍能便捷地满足出行需求；二是门店拓展伴随渠道下沉，在公交较少的低线城市，电动两轮车提供了有效的短交通补充；三是智能化及电池技术进步推动中高端市场发展。2023年行业中低端车型经历价格战，品牌业绩分化。行业集中趋势显现，但细分市场亦存在机遇。艾瑞咨询曾在2023 年初进行车主调研，样本主要覆盖26-45岁人群，车主所在地以一二线城市为主。据调研结果，购车价在5000-5999元的人群占比为19.4%，高端市场潜力可期。 图1调研样本中，购车价格在5000-5999元的人群占比为19.4% 29.20% 28.70% 19.40% 16.10% 6.60% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 3000-3999元4000-4999元5000-5999元3000元及以下6000元及以上 购车价格占比 资料来源：艾瑞咨询《中国电动两轮车行业白皮书》，东海证券研究所 政策、技术等推动行业高质量发展。电动两轮车按整车质量、最高车速、电机功率等指标可划分为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车三大类。2024年，工业和信息化部消费品工业司发布了《电动自行车行业规范条件》及配套的《电动自行车行业规范公告管理办法》征求意见稿，旨在引导和推动电动自行车行业的规范化、智能化和绿色化发展。在环保倡议及电池技术带动下，国内电动两轮车中锂电产品占比提升。同时，电动两轮车产品性能日益完善，以适应消费者在续航、安全舒适度、智能化配置等方面的要求。其中，智能化配置可体现在异动报警、健康自检、智能仪表、无钥匙解锁、智能人机交互等多方面。 电动滑板车：海外路权开放，兴起出行新风尚。短期内，宏观环境波动对共享滑板车运营商和消费者决策造成一定影响。但电动滑板车作为一种趣味性的出行方式，已在欧美年轻人中形成了认知基础。由于电动滑板车出行灵活、便捷环保的特点，近年欧美等部分区域在其路权规划上有所放开，并引入资格认证，推动行业规范发展。近年来共享滑板车的运营，对这一品类形成较好的推广，也会带动零售端的宣传。中国厂家具有完善的供应链，借力海外社媒营销，近年在电动滑板车出海领域小有成就。九号公司受益于Segway品牌及渠道优势，自主品牌滑板车已在北美、欧洲、大洋洲等主要市场取得市场占有率第一。 全地形车：消费群体有望扩大，潜力可期。全地形车适用于沙滩、草地、山路等多种路况，近年在户外休闲、赛事竞技等场景的应用增多。据AlliedMarket预测，2022年至2031 年全球全地形车市场将以7.3%的年均复合增长率成长，预计在2031年达到186亿美元的规模。对于全地形车制造商来说，高端中大排量车型是重要的研发方向之一。行业层面，提升产品的智能化水平、推进电动化转型等成为趋势。由于全地形车主要消费市场在北美、欧洲，中国企业多为出口导向。在经历了2021年的出口高峰期后，海外进入去库存阶段，2023年下半年起，中国全地