白马股逆袭与重返核心资产

总结：

自2024年初以来，白马股表现出逆袭现象，显著跑赢全A股和小盘股，截至5月17日，白马股指数累计上涨7.21%，而Wind全A指数则小幅下跌至0.22%，国证2000指数大幅下滑至8.58%。这一趋势背后有四个主要因素驱动：一是估值与盈利因素，白马股估值已降至历史低位，盈利能力相对稳定，提升了核心资产的配置价值；二是大小盘风格轮动的时间周期切换，A股大小盘风格轮动周期约为6年，上一轮周期已持续7年，且连续三年大盘跑输小盘，符合风格切换的条件；三是宏观因素，经济转向高质量发展，投资风险收益特征发生变化，成长空间减弱，新兴产业减少，投资难度加大；四是政策因素，新“国九条”强调价值投资导向，促进长线资金投入，推动价值投资理念。

白马股逆袭并非短期现象，具备较好的中长期配置逻辑，但与上一轮“白马龙头抱团”行情相比，投资逻辑有明显区别，侧重基本面定价而非通过景气度提升估值，侧重优质个股选择而淡化行业属性。在“重拾巴菲特价值投资理念”的背景下，投资者应侧重于寻找具有护城河优势、较高ROE、现金流稳定、股息率较高的企业。对于基金产品选择，建议关注被动ETF的选择，侧重偏核心资产的宽基指数，如A50、上证50、沪深300等，以及红利相关ETF，适度淡化行业属性；主动权益基金的挑选则需注重成长题材与核心资产的平衡，侧重于选择偏大盘价值、绝对收益风格，行业分散度较高、个股筛选能力强的主动管理型权益基金；偏绝对收益风格的固收+基金也值得关注，这类基金在管理权益部分时具有较强的债性思维，重视低估值、高股息等属性，适合风险偏好不高、追求相对稳健收益的投资者。在投资过程中，还需关注经济修复情况、美联储货币政策变动及地缘政治风险等潜在风险因素。