房地产新政接踵而至，市场走强可期

2024年5月17日，央行就房地产政策“三连发”以提振市场信心。主要包括：1、房贷首付比例下限降至历史低位，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。2、公积金贷款“降息”0.25个百分点。自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。3、取消全国房贷利率下限。 房地产“收储”传闻迎来落地。5月15日下午，杭州市临安区发布一则重磅公告。公告显示，经临安区人民政府研究决定，在临安区范围内收购一批商品住房用作公共租赁住房。房源要求位于杭州市临安区范围内。新华社北京5月17日电，全国切实做好保交房工作视频会议17日在京召开，副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰强调要继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。 房地产新政不断推出，有望提振市场信心，保险股等估值有望持续修复。过去一段时间，保险股的估值受到压制，相当程度上与地产相对疲软的走势相关。我们认为，随着房地产政策的不断推出，保险股的估值修复有望得到延续，亦可从近段时间港股保险股率先走强看出端倪。 叠加新“国九条”有望提振市场信心，中期市场有望走强。从前2次的国九条颁布后，市场表现各异。其中第二次国九条发布后，市场走势呈现中期企稳走强。我们认为，与前两个“国九条”相比，本次出台的意见主要有以下几个特点：一是充分体现资本市场的政治性、人民性。强调要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。要坚持稳为基调，强本强基，严监严管，以资本市场自身的高质量发展更好服务经济社会高质量发展的大局。三是充分体现目标导向、问题导向。特别是针对去年8月以来股市波动暴露出的制度机制、监管执法等方面的突出问题，及时补短板、强弱项，回应投资者关切，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 投资建议：房地产新政不断松绑，有望提升市场风偏。建议关注顺周期的保险、券商板块投资机会。 风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；房地产销售不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。 附图表： 图表1：保险股价与房价走势的相关性 图表2：商品房待售面积:累计值