美股AI行业周报：OpenAI发布GPT-4o，多模态技术或加速迭代

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股AI周报（2024.5.13-2024.5.17） 证券研究报告 2024年05月19日 作者 孔蓉 分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com OpenAI发布GPT-4o，多模态技术或加速迭代 主要股指：道琼斯指数+1.24%， 标普500指数+1.54%，纳斯达克指数+2.11%。 宏观经济：美国4月份PPI环比上涨0.5%，升幅超过预期。美联储主席鲍威尔强调在更长时间内维持高利率的必要性，但也重申美联储的下一步行动不太可能是加息。美国劳工统计局数据显示，4月份核心CPI环比上涨0.3%，同比涨幅则降至三年来最低。美国4月份工业产值环比持平，增长动能不足的制造业产值环比下滑0.3%。 OpenAI：5月14日凌晨，美国Ope nAI公司推出全新迭代模型G PT-4o。 GPT-4o是一个跨越文本、音频和视频的端到端模型，这意味着所有输入和输出都是由同一个神经网络进行处理，推动了性能的提升：1）多模态：接受任何文本、音频、图像和视频的组合作为输入，并生成任何文本、音频和图像输出的组合。2）响应速度快：可以在短至232毫秒、平均320毫秒的时间内响应音频输入，与人类在对话中的反应速度一致。3）语言和代码能力出色：在英文文本和代码上与GPT-4 Turbo的性能相匹配，在非英文文本上有了显著提升。 4）使用成本低：在API价格方面GPT-4o价格降低50%，同时速度较之前有所提升。 谷歌：谷歌在20 24年I/ O开发者大会上发布了一系列AI产品。Gemi ni系列模型更新：Gemini 1.5 Pro模型的上下文窗口从100万tokens增加到了200万tokens；Gemi ni 1.5 Flash模型运行更快、体积更小，更易于部署，支持处理多种类型的数据，专为开发者设计，具备与Pro相同的多模态功能和100万个token的长上下文窗口。宣布AI助手Project Astra计划：通过智能手机摄像头来分析环境并与用户进行互动，Astra的核心功能包括记忆视觉和听觉信息以理解上下文，并快速响应用户的语音指令。发布视频生成大模型VEO：模型能以多种电影和视觉风格生成超过一分钟时长的高质量1080 p视频，并凭借对自然语言和视觉语义的理解紧密代表用户的创意愿景。推出第六代T PU Trillium：T rillium TPU 的每芯片峰值计算性能较上一代提高了4.7倍。 思科：FY2024Q 3营业收入12 7亿美元，同比下降13%，符合彭博一致预期（126亿美元）；non-GAAP净利润为36亿美元，同比下降14%。分业务看，网络收入65亿美元，同比减少27%；安全业务收入13亿美元，同比增加36%；合作业务收入9.9亿美元；服务业务收入37亿美元，同比增长6%。业绩指引：公司预计FY2024Q3营业收入为134-136亿美元，non-GAAP毛利率将在66.5%-67.5%之间；公司预计2024财年收入536-538亿美元；non-G AAP每股收益3.69-3.71美元。公司表示FY2024Q3完成了对Spl unk的收购，收购早于预期完成；S plunk显著扩展了公司的基于软件的解决方案组合。 建议关注：GPT-4o模型的多模态能力为AI交互体验带来了革命性的变化，能够同时处理和生成文本、音频和图像。同时谷歌发布会G oogle I/O 2024发布会推出了多款AI相关产品，模型方面推出了更便宜Gemini 1.5 Flash，同时升级Gemini 1.5 Pro模型至200万tokens；人机交互方面宣布了AI智体Project Astra计划；发布视频生成大模型Voe对标OpenAI的视频模型sora；硬件方面推出第六代TPU Trillium，峰值性能较上一代提高了4.7倍。AI竞争进入白热化阶段，我们预计： 1）多模态能力的不断迭代将推动AI Agent和相关AI工具软件的发展；2）海外科技大厂上调全年资本支出，同时多款AI产品相继发布，预计AI算力及基础设施需求增长，相关硬件制造商将迎来增长机遇。 建议关注：MSFT、NVDA、ESTC、SNOW、MDB、CFLT、S HOP、DUOL、VRT 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） （截至20240517） 硬件计算平台 Nvidia 22784 2.89% MarTech Twilio 106 3.29% 硬件计算平台 引擎 Intel 1355 6.63% MarTech Shopify 754 -0.70% AMD 2658 8.26% Hubspot 314 2.91% Unity 85 -0.09% Qualtrics 110 0.00% 引擎 Roblox 211 4.61% ZoomInfo 49 2.59% 社交 Meta 11970 -0.90% 数字巨头 Meta 11970 -0.90% 社交 VR/AR 腾讯 5832 7.39% 数字巨头 谷歌 21757 4.39% Sea 424 13.63% Amazon 19221 -1.48% Meta 11970 -0.90% Mircosoft 31231 1.50% VR/AR 区块链 Apple 29115 3.73% Netflix 2676 1.67% PayPal 674 2.46% Apple 29115 3.73% 区块链 广告技术 Coinbase 510 3.32% DMarket 5 5.66% TheTradeDesk 464 8.62% 数字内容 Applovin 271 -4.56% 数字内容 SpotifyTechnology 597 2.79% Unity 85 -0.09% Snap 263 0.25% Roku 89 6.10% IAC 47 0.18% Pinterest 292 1.86% j2 Global 26 7.05% fuboTV 4 3.13% 云计算 Amazon 19221 -1.48% 云计算 云原生（数据库） Google 21757 4.39% 微软 31231 1.50% snowflake 541 3.00% 云原生（数据库） 边缘计算 confluent 102 9.55% 新能源汽车厂 Tesla 5660 5.34% Mongodb 272 4.91% 新能源汽车厂 Rivian 105 5.11% akamai 145 4.41% 小鹏汽车 78 7.37% 边缘计算 网络安全 cloudflare 256 4.60% 理想汽车 264 -6.74% palo alto 1027 6.85% 蔚来汽车 109 4.14% 网络安全 机器学习，数CrowdStrike 841 7.85% zscaler 268 2.43% 传统汽车厂 宝马集团 613 -5.49% Okta 173 5.69% 传统汽戴姆勒(奔驰) 730 -0.06% 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 据智能 Palantir 485 5.63% 车厂 丰田汽车 3471 0.45% 机器学习，数据智能 云原生（运维） Uipath 117 6.19% C3.AI 32 10.46% 算法，算力与软件 英伟达 22784 2.89% Alteryx 35 0.00% 算法，算力与软件 激光雷达与其他传感器 图森未来 0 0.00% Datadog 402 0.92% 超威半导体 2658 8.26% 云原生（运维） DevOps Splunk 0 0.00% Intel 1355 6.63% Hashicorp 66 0.73% Ouster 6 4.60% Asana 36 4.09% 激光雷达与其他传感器 Luminar 8 0.58% DevOps 硬件计算平台 atlassian 468 -0.02% Aeva 2 1.49% gitlab 89 6.41% Hesai 7 3.83% Jfrog 36 0.27% Innoviz 2 3.39% Nvidia 22784 2.89% MarTech Twilio 106 3.29% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2. 美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20240517） 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 7.35% 4.09% 16.64% 10.36% -5.65% 3.48% 标普500价值 1.24% 2.12% 5.47% 5.32% 22.37% 7.02% 罗素3000价值指数 1.20% 2.03% 5.66% 6.04% 18.43% 7.66% 道琼斯工业指数 1.24% 2.16% 5.96% 3.56% 19.70% 6.14% 美股中国内地(USD) 6.79% -2.36% 22.36% 13.82% 15.56% 7.07% 标普500 1.54% 1.85% 5.60% 5.95% 27.52% 11.18% 罗素1000指数 1.52% 1.81% 5.61% 5.68% 27.64% 10.72% 罗素3000指数 1.53% 1.78% 5.71% 5.54% 27.12% 10.33% 罗素2000指数 1.74% 1.18% 7.59% 3.10% 18.10% 3.39% 纳斯达克指数 2.11% 1.14% 6.39% 5.77% 33.48% 11.16% 标普500成长 1.79% 1.63% 5.70% 6.46% 32.06% 14.83% 罗素3000成长指数 1.80% 1.57% 5.75% 5.14% 35.18% 12.63% 资料来源：Wind，天风证券研究所 3. 风险提示 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。 通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者