每日大市点评政策更新：央行连续12日逆回购20亿中国将3家美国企业列入不可靠实体列表，发改委：采取更多举措扩大新能源车产业发展

每日大市点评 政策更新 央行连续12日逆回购20亿 中国将3家美国企业列入不可靠实体列表 发改委:采取更多举措扩大新能源车产业发展 行业动态 【房地产】央行主管媒体援引业内：未来房贷利率还会有明显下降 【TMT】苹果首席运营官密访台积电预期将包下2纳米首批产能 【宏观策略】中国首4月财政收入跌2.7% 近期研报分享 策略周报：港股再向上空间关注政策落地成效和基本面数据2024-05-20 策略周报：港股估值大幅修复，短期谨慎高台震荡加剧2024-05-14 中汇集团(382HK)更新报告：盈利增长稳定，但费用开支超预期（评级：买入；目标价4.76港元）2024-05-08 春来教育（1969HK）更新报告：降本增效成效显著，派息率提升（评级：未评级）2024-05-08 2024年5月港股市场策略展望：外资回流促港股热度回升，短期需警惕交易性资金回撤带来震荡2024-05-08 策略周报：港股波动中枢上移，逢低布局结构性机会2024-05-07 医药行业点评：重点推荐优质创新药及民营医疗服务领域龙头2024-05-02 中教控股（839HK）更新报告：盈利稳健增长；派息超预期（评级：买入；目标价：6.85港元）2024-04-30 策略周报：资金面积极+政策面催化，港股情绪大幅回暖2024-04-30 新高教（2001HK）更新报告：业绩稳健，股息率吸引（评级：买入；目标价：4.85港元）2024-04-26 策略周报：市场避险情绪升温，强刺激政策预期降温2024-04-23 每日大市点评 5月20日，港股高台窄幅震荡，恒生指数全日微升83点或0.4%，收报19,636点。恒生科指微升0.6%，收报4,135点。 大市成交金额减少至1,565亿港元，港股通净流入减少至24.9亿港元。盘面上，板块表现分化，但上升股份也达到967只，股市整体内部升势动能仍然较好。其中，铜矿、黄金等材料相关股份受惠国际铜价及金价创新高明显造好，其中紫金(2800HK)、山东黄金(1787HK)、江西铜(358HK)、五矿资源(1208HK)分别上升4.9%、4.2%、5.4%及7.4%，股价分别创出历史新高或近年新高。火电、核能及天然气等公用事业股也上升，如华能国际(902HK)、华润电力(836HK)、新奥能源(2688HK)分别升1.8%、2.1%及3.0%。 市场赚钱效应较好继续支撑港股内部运行，随着港股整体估值已大幅修复，资金亦开始从权重股分流至其他细分板块或题材股。离岸人民币受上周地产政策利好提振略有回升，但升值趋势不算太强，基本在7.22的水平上下波动，主要仍受中国基本面修复偏缓和政策落地成效需时的影响。虽然个别地区的房地产销售数据短期在政策放宽后爆发性上升，但要关注上升的趋势的可持续性。不过，在情绪面及资金面的推动下，我们仍不排除市场短期或无视技术面超买和经济弱复苏的现实而继续上升，若恒指短线快速拉升至20,400点，届时将是获利好机会。策略上关注1)受惠外资回流的科技(游戏、消费电子)以及生物医药；2)高分红的石油、煤炭、电讯及电力；3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺织、航运、国际消费品等；4)政府收储政策料更利好部分龙头央国企房企及代建。 政策更新 央行连续12日逆回购20亿 人民银行5月20日公布，为维护银行体系流动性合理充裕，开展20亿元(人民币‧下同)7天期逆回购操作，利率仍持稳在1.8 厘。这是逆回购操作连续第12日锁定该水平，据此计算，公开市场单日净回笼规模亦为20亿元。据路透统计，本周共有120 亿元逆回购到期，除周一为40亿元外，周二到周五每日到期均为20亿元；此外，财政部和央行周三(22日)还将进行700亿元中央国库现金定期存款招标，投放等量资金。 中国将3家美国企业列入不可靠实体列表 中国商务部公布，决定将参与对台湾地区军售的美国通用原子航空系统公司(GeneralAtomicsAeronauticalSystems)、美国 通用动力陆地系统公司(GeneralDynamicsLandSystems)、以及美国波音防务、空间与安全集团(BoeingDefense,Space&Security)列入不可靠实体列表。中国商务部表示，禁止上述企业从事与中国有关的进出口活动；禁止上述企业在中国境内新增投资；禁止上述企业高级管理人员入境；不批准并取消上述企业高级管理人员在中国境内工作许可、停留或者居留资格。 发改委:采取更多举措扩大新能源车产业发展 国家发改委产业司副司长霍福鹏表示，将会同有关方面采取更多务实举措，推动新能源汽车提质、降本、扩量，巩固和扩大产 业发展优势。霍福鹏指出，在鼓励新能源汽车消费方面，下一步要推动落实汽车以旧换新、新能源汽车下乡、公共领域车辆电动化等政策措施，进一步扩大市场规模。在加快推动技术进步和创新方面，将支持相关企业加快电动化和智能化技术研发，锻长板、补短板，持续增强产业竞争力。他表示，要积极推动新能源汽车产业实现更高质量的发展。要培育更多中国的龙头企业，不断提升企业竞争力，同时更加注重行业龙头企业和上下游零部件企业的协同配合，增强产业链韧性。 行业动态 【房地产】央行主管媒体援引业内：未来房贷利率还会有明显下降 央行主管金融时报发文，市场人士分析认为，从推动房贷利率市场化的角度看，当前不失为一个较好的时间窗口，经济恢复向 好的态势不断增强，各方面对房地产市场供求关系发生重大变化有更深认识，进一步优化相关政策是顺势而为。记者了解，许多地方政府希望取消当地房贷利率下限的意愿强烈。业内人士判断，若全国绝大部分城市取消房贷利率下限，未来房贷利率还会有明显下降，有助于继续释放刚性和改善性购房需求，缓解房企回款压力。 【TMT】苹果首席运营官密访台积电预期将包下2纳米首批产能 据台媒，业界传出，苹果公司首席运营官杰夫·威廉斯(JeffWilliams)日前低调前往台湾拜访台积电，台积电总裁魏哲家亲 自接待，双方针对苹果发展自研AI芯片并将包下台积电先进制程产能生产相关晶片等事宜。机构分析，苹果先前已率先包下台积3纳米首批产能，若后续预定2纳米乃至更先进制程的首批产能，预估苹果贡献台积电年营收产值将稳步创高，今年有机 会达新台币6000亿元。 【宏观策略】中国首4月财政收入跌2.7% 中国财政部公布，今年1至4月，全国一般公共预算收入8.09万亿元(人民币‧下同)，按年下降2.7%，扣除去年同期中小微企 业缓税入库抬高基数、去年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长约2%。首4月，全国一般公共预算支出 8.95万亿元，按年增长3.5%。今年1至4月，全国税收收入6.69万亿元，按年减少4.9%，扣除特殊因素影响后可比增长约0.5%；非税收入1.4万亿元，按年增长9.4%。主要税收收入项目包括印花税1358亿元，按年下降17.1%。其中，证券交易印花税339亿元，按年减少52.7%。此外，期内，国有土地使用权出让收入按年下降10.4%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股再向上空间关注政策落地成效和基本面数据 每周策略建议 港股：4月中国社零及投资等数据逊预期，经济继续呈现生产强于需求的结构，但重磅地产政策发力以及特别国债开启发行均有力提振市场情绪，港股风险偏好改善的推手逐步由资金面转向政策面。不过，当前港股估值已大幅修复，后续政策催化密度预期下降，市场或由单边升势转向高台震荡，良好的赚钱效应将加速板块轮动。策略上关注1)受惠外资回流的科技(游戏、消费电子)以及生物医药；2)高分红的石油、煤炭、电讯及电力；3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺织、航运、国际消费品等；4)政府收储政策料更利好部分龙头央国企房企及代建。我们仍不排除市场短期或无视技术面超买和经济弱复苏的现实而继续上升，若恒指短线快速拉升至20,400点，届时将是获利好机会。 美股：美股三大指数长线市宽持续改善，腾落指标见底回升，纽交所整体市宽创历史新高，预示当前美股内部上升动能较强。美股三大指数已创新高，确认4月初以来的调整已结束。盈利方面，美股盈利增长良好有助于消化整体估值，包括金融、通讯、工业、可选消费、科技、公用事业等板块盈利在上修。流动性方面，美国财政继续发力，TGA账户释放部分抵消逆回购下降影响，叠加5月底起回购部分美债、6月起下调缩表规模，均有助抒缓二季度实际流动性压力。估值方面，去除Mega7影响的等权标普500及等权纳指100的预测PE低于过去5年、10年及20年均值。持续关注银行、工业、下游半导体、金融服务、广告以及电力相关股份。 美债：市场基本交易美联储紧缩接近尾声，美元指数及美债息加速回落，当前10年期美债收益率继续回落至4.4%左右。由于4月PPI及CPI基本未超预期，料4月核心PCE持续回落。尽管美联储主席鲍威尔表明抗通胀缺乏进展，但再加息机率不大，高利率维持更长时间确定性强。操作上短债优先长债次之。 美元指数：美元指数延续下行方向跌至104.5水平。4月美国通胀数据显示价格压力逐步缓解，但房租、医疗服务、交通的通胀仍具黏性，美联储在调整利率前仍需更多证据，美元指数暂时“上有顶下有底”，预计短期维持在103.5-106.5区间。 离岸人民币：离岸人民币小幅升值，主因重磅地产政策刺激提振资金情绪。4月国内经济和金融数据均未显著转强，叠加特别国债开启发行以及专项债加速发行，人民币暂时不具有大幅升值条件。预计离岸人民币维持在7.15-7.30区间震荡。 中国4月经济数据显示复苏基础仍不稳固 中国4月社零同比增速放缓显示消费偏弱，制造业和基建投资仍为固投支柱但增速放缓。4月地产数据延续疲弱，但销售、新开工及竣工面积同比跌幅略有收窄。 美国4月CPI延续下行，PPI升幅温和 美国4月PPI及CPI基本未超预期，通胀压力有所缓和，料油价下行对后续抗通胀带来积极贡献，但超级核心CPI回升说明内需偏强。 上周市场走势回顾（5月13日-5月17日） 港股：恒指收报19,553点，全周上升3.1%；恒生科指全周上升3.8%，收报4,112点。大市日均成交金额有1,362多亿港元，20天平均沽空比率降至15.5%左右。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx，下同）上涨0.8%。其中，投资级上涨0.7%；高收益级上涨1.6%。中资美元房地产债券指数大幅上涨3.7%。 汇率：美元指数微跌至104.5左右水平；离岸人民币微升至7.23左右水平。 风险提示：美国再通胀风险升温；国际形势复杂多变；政策落地效果不及预期。 4 【中泰国际】策略周报：港股估值大幅修复，短期谨慎高台震荡加剧 每周策略建议 港股：港股升势主要受资金面积极影响，带动相对估值大幅修复，但后续警惕高台波动加剧，当前指数层面不宜再追高：(1)外围市场波动企稳后外资再配置港股需求降低，短期或有资金抽离带来震荡；(2)中国经济整体仍在磨底，4月中国物价继续低位运行，居民企业信贷需求偏弱，地产销售跌幅严峻；(3)港股技术面呈现极度超买等。当前1万亿特别国债即将发行，地产“以旧换新”试点如火如荼，政策按部就班有助于风偏持续改善。恒指风险溢价已低于滚动两年平均一个标准偏差。若恒指风险溢价回到去年8月的水平，最乐观情况下恒指短期仍有4.6%的潜在升幅(19,300点)。策略上关注1)受惠外资回流的科技(游戏、消费电子)以及生物医药；2)高分红的石油、煤炭、电讯及电力；3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等。 美股：美联储缩减QT规模较预期多以及财政加码回购国债均有助抒缓二季度美股流动性压力，4月逊预期的非农及ISM制造业PMI均支撑年内降息预期，以及美股盈利前景仍在基本面支撑下向好，美股短期或以横盘代替下跌调整。当前标普及纳指续破新高，在经济数据保持稳健情况下美股大概率在5月底6月初完成调整。策略上，持续关注盈利预期上修且走势强劲的金融、工业、电力、半导体下游、金融服务；受AI算力需