晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年5月21日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变。2、财政部公布数据显示，1-4月，全国一般公共预算收入80926亿元，同比下降2.7%，扣除特殊因素影响后，可比增长2%左右。个人所得税5007亿元，同比下降7%。证券交易印花税339亿元，同比下降52.7%。3、在央行调整公积金贷款利率政策发布后，北京、上海、深圳、广州、东莞、中山、江门、汕头、苏州、合肥、南京、成都、重庆、长沙、郑州、湖北等地住房公积金中心积极响应，纷纷下调公积金贷款利率。另外，陕西、杭州、合肥还调整了公积金贷款政策。4、国家发改委、国家数据局等四部门发布指导意见，提出13项具体措施，全领域、全过程、全方位推进城市数字化转型。到2027年，全国城市全域数字化转型取得明显成效，形成一批横向打通、纵向贯通、各具特色的宜居、韧性、智慧城市。5、美国财政部长耶伦说，美国反对向亿万富翁征收全球财富税的提议，拒绝了巴西、法国和其他国家提出的这一想法。股指期货5月20日A股市场指数层面整体呈现成交放量背景下的震荡上行格局，但是全市场成交总额未到万亿上方，个股层面整体涨跌各半且结构性行情特征明显，国内外有色商品强势行情带动资源板块显性走强，房地产板块有所回调。截至收盘，上证指数上涨0.54%报收3171.15点，深证成指上涨0.43%报收9750.82点，创业板指上涨0.59%报收1875.93点，科创50指数下跌0.12%报收753.54点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中有色金属、煤炭、农林牧渔、石油石化涨幅靠前而家用电器、房地产、轻工制造跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9982.3亿元，北向资金当日净流入53.33亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2532.82点、3690.96点、5523.50点和5596.78点，日度涨跌幅分别为0.34%、0.35%、0.58%和0.60%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别贴水0.36%、贴水0.43%、贴水1.03%和贴水0.90%。昨日A股市场震荡攀升，沪指创8个月新高，周期股全线走强，有色金属领涨，地产股表现分化。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限集体上行同时美元指数小幅跟涨，国际贵金属普遍收涨而原油期货小幅下跌。客观来看，我们之前对5月份A股市场行情驱动因素研判的三个方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑）都在持续兑现，一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随上周地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”博弈；另一方面，外围美债收益率持续上行风险阶段性显性缓释，海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力能有增强；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局。期指投资策略方面，短线单边考虑逢低尝试多单进场，股指期权端牛市看涨价差策略考虑入场，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月20日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日40亿元逆回购到期，因此单日净回笼20亿元。货币市场方面，SHIBORO/N持平报1.7190%，SHIBOR1W下行0.5bp报1.8030%，SHIBOR3M下行0.5bp1.9580%。利率债方面，银行间主要利率债收益率涨跌不一。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行1bp，10年期“24附息国债04”上行0.3bp；5年期国开活跃券“24国开03”上行1bp，10年期“24国开05”上行0.4bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.36%，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.03%。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变。楼市政策方面，央行连发三个重要通知，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。全国切实做好保交房工作视频会议5月17日在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，要深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。央行副行长陶玲表示，央行将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。宏观数据方面，国家统计局指出，4月份房地产市场继续调整，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比、同比降幅均有所扩大。其中，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.6%，降幅比3月扩大0.5个百分点；二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅扩大0.4个百分点。4月规模以上工业增加值同比增长6.7%，预期5.5%，前值4.5%。4月社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，预期4.6%，前值3.1%。1-4月固定资产投资（不含农户）143401亿元，同比增长4.2%，预期4.7%，前值4.5%。1-4月房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%，预期降9.3%，前值降9.5%。“24特别国债01”加权中标利率2.57%，全场倍数3.9，边际倍数382.6。中国金融期货交易所公告，将30年期特别国债纳入交易所30年期国债期货的交割范围，用于国债实物交割。综合来看，我们认为单边长债和超长债仍可考虑控制仓位的情况下中短期逢高做空，长线套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年5月20日，最新的SCFIS-欧洲航线为3070.53，环比上涨22.2%；SCFIS-美西航线为2610.91，环比上涨4.1%；SCFI综合指数为2520.76，环比上涨9.3%；WCI综合指数为3511，环比上涨11%，WCI上海-鹿特丹指数4172，环比上涨12%。截至2024年5月20日，全球集装箱运力为2967.2万TEU(6935艘)。根据同花顺行情数据，截至2024年5月20日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为2.36%、5.81%、6.86%、3.26%、-1.09%、-2.82%。相关要闻方面（来源：维运网）：2024年一季度，达飞集团实现总营业收入118.3亿美元，同比减少7.0%；息税折旧摊销前利润达到23.9亿美元，同比下降30.3%；EBITDA利润率同比下降6.8个百分点至20.2%；集团净利润达到7.85亿美元，较上年同期减少12.3亿美元，同比下降61.0%。 支撑：六月上旬运力投放较五月下旬有所收紧，舱位持续饱和，各航司新一轮挺价均突破3000/6000美元价格线，旺季合约支撑依旧较强。本周SCFIS涨幅为今年年内最高，对近月合约形成较强的支撑。压力：CMA的bex2航线（经苏伊士运河）复航试航，这标志着头部班轮公司对红海一代地缘风险的判断开始出现分歧。结论：近月远月走势可能持续分化，可以考虑谨慎试空EC2502。棉花隔夜美棉反弹承压收平，7月合约报收75.92美分/磅。基本面来看，上周公布数据显示美国棉花出口再度放缓，截至5月9日当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增15.56万包，环比前一周下降38%，较前四周均值减少7%。截至5月19日当周美国棉花种植率44%，高于去年同期，与五年均值持平（USDA）。技术上ICE美棉走势短线反弹，中线压力仍在。国内郑棉主力合约跟随外棉反弹运行，主力合约重返15300上方震荡。当前期棉价格在国产棉成本线下方运行，但仍高于进口棉成本，近期内外棉价差显示进口利润丰厚，且进口预期继续增强，4月海关数据显示中国进口棉花34万吨同比继续大增。下游方面，纺织品服装出口放缓，下游纱线库存增加等也制约了棉价。技术上郑棉短线反弹关注5周均线能否收复。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求较弱，跟随美棉波动。白糖隔夜ICE原糖大幅反弹，ICE主力合约报收18.67美分/磅涨3.15%，伦敦白糖8月合约收盘报550.1美元/吨，日涨2,96%。基本面来看，近期UNICA公布的巴西中南部地区4月下半月甘蔗压榨量大，同比增加61.3%，4月下半月巴西食糖产量184万吨，同比增加84.25%，因甘蔗制糖比高于去年同期。出口方面，Williams发布数据显示，截至5月15日当周，巴西港口待运食糖船只数量为113艘，此前一周为139艘。技术上，期价从60月线附近获得支撑反弹运行，但仍承压于5周均线。国内糖市昨日现货涨跌互现，基本面来看，阶段性供给充足，中国糖协公布的数据显示，至4月底国产工业库存同比增加39.27万吨至420.74万吨，4月我国进口5万吨环比增加。近期随着国际糖价大幅度回落，进口糖成本下移，但内外倒挂局面仍存，后续需要关注进口预期对内糖的冲击。不过商务部报告显示4-5月没有装船和到港预报，供给变数较大，关注预报变化。技术上郑糖走势震荡至区间下沿附近获得支撑再度反弹，维持区间震荡运行态势。逻辑与观点：忧虑供给变数，配额外进口利润倒挂依旧，跟随外糖波动。油脂油料油脂：受国际原油价格上涨及巴西南部强降雨持续影响，美豆油震荡上行，外加国内大宗商品整体表现强劲，提振内盘油脂上涨，其中豆油走势偏强，菜油相对较弱。BMD毛棕榈油开盘下跌后有所反弹，马棕出口疲软限制了反弹空间。ITS、SGS、AmSpecAgri数据显示，5月1-20日马棕出口量为较4月同期分别减少8.27%、13.2%、9.64%，5月累库压力预计较大，市场等待更多供需数据指引。豆粕：连盘豆粕走高，巴西天气仍有隐忧，市场担心巴西南部港口因洪水受阻而影响国内6-7月到港，另外巴西大豆出口贴水报价仍然坚挺给予国内豆粕支撑；不过 从国内基本面来看，库存继续累积令豆粕持续上行驱动不足。Mysteel数据显示，截至5月17日，全国主要豆粕库存为62.31万吨，较上周增加6.39万吨，增幅11.43%。随着油厂开机率逐渐回升，外加需求缺乏亮点，部分油厂胀库压力较大。关注进口大豆到港压榨节奏及产区天气扰动。全国基差报价：截至5月20日，一级豆油天津09+100元/吨，日照09+100元/吨；24度棕榈油天津09+400、华东09+200，广东09+350；豆粕天津09-100，日照09-150，华东09-180。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）观点与建议：当前正值北美主要油籽作物播种、生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价涨势放缓，下游走货速度有所下滑。根据中泰期货调研整理，截止5月20日粉蛋均价4.02元/斤，红蛋均价4.08元/斤。当前蛋价已至养殖综合成本线上方，蛋鸡养殖盈利较好。供给端变化不大，本次蛋价上涨主要受消费端拉动。产区和流通渠道库存依然不高，鸡蛋消费短时间快速释放。南方蔬菜价格上涨，鸡蛋替代效应增强，南方销区到货量大幅增加，下游贸易商接货情绪偏好，余货不