光期农产品：生猪、鸡蛋周报

光 期 农 产 品 ： 生 猪 、 鸡 蛋 周 报 生 猪 ： 增 仓 上 行 ， 猪 价 恢 复上 涨 目录 1、本周，国内生猪价格震荡上行。卓创数据显示，5月16日全国生猪均价15.36元/公斤，较上周上涨0.36元/公斤。基准交割地河南均价15.4元/公斤，较上周上涨0.35元/公斤。周内，北方部分市场二次育肥热度渐起，拦截部分流向屠宰端猪源，市场实际供应缺口增大，下游收购难度提升，导致市场出现短暂供小于求态势，支撑价格上涨。南方市场供需面并无明显变化，猪价波动幅度不大。2、养殖端仔猪补栏积极性有所下滑，部分养殖模式转变为短期育肥形式，导致散户补栏量略微下滑。多 数市场仔猪有所回落，仔猪价格延续小幅下跌。卓创统计数据显示，5月10日后备母猪销售价格1659元/头，环比前一周涨19元/头。5月16日，仔猪均价566元/头，环比上周跌6元/头。3、4月，卓创样本点统计样本企业后备母猪销售24020头，环比减少9.11%；能繁母猪淘汰134116头，环比 增加8.39%。从卓创样本点统计的数据来看，能繁母猪销售量下降、淘汰量增加，对应产能下降。4、随着生猪价格上涨，养殖端看涨预期提升，压栏增重意愿转强。需求端疲软，屠企对高价标猪货源消 化能力有限，转向收购偏大体重猪源，收购均重抬升。5月9日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.13公斤/头，较上周增加0.12公斤/头。5、本周，自繁自养理论出栏盈利和外购仔猪育肥理论盈利环比上涨。Wind统计数据显示，5月17日，自 繁自养养殖利润-15元/头，外购仔猪养利润132元/头。 目录 6、卓创样本点统计，截至5月7日，样本点屠宰企业开机率30.07%，较上周增加0.5个百分点。随着气温上升，终端需求较为疲软，叠加二次育肥补栏截流部分标猪供应，屠宰企业采购难度增加。下半月，养殖企业为完成出栏计划或增加出栏量，开工率存在上涨可能。7、本周，生猪加权合约持仓17.7万手，较4月末持仓增加3.2万手，较上周持仓增加1万手，生猪市场持仓 增加，猪价恢复上行。五一过后，生猪期货延续上行态势，理论出栏量下行提振市场信心，猪价回暖及多头资金进场对市场有升温的提振。 8、进入到5月份以后，消费市场也在持续观察消费端对生猪市场的提振预期能否兑现。从目前猪价表现来看，期价领涨，五一节后现货止涨回落，基差走弱。本周，猪价企稳反弹，期货上行对现货带来情绪支撑。技术上，生猪9月合约60日均线对猪价形成支撑，短线操作关注均线系统的支撑性作用，节前留仓的长线多头可继续持有。 1.1价格：北方二育拉动，猪价震荡上行 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 本周，国内生猪价格震荡上行。卓创数据显示，5月16日，全国生猪均价15.36元/公斤，较上周上涨0.36元/公斤。基准交割地河南均价15.4元/公斤，较上周上涨0.35元/公斤。 周内，北方部分市场二次育肥热度渐起，拦截部分流向屠宰端猪源，市场实际供应缺口增大，下游收购难度提升，导致市场出现短暂供小于求态势，支撑价格上涨。南方市场供需面并无明显变化，猪价波动幅度不大。 1.2价格：仔猪补栏意愿减弱，仔猪价格小幅下跌 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 卓创统计数据显示，5月10日，后备母猪销售价格1659元/头，环比前一周涨19元/头。5月16日，仔猪均价566元/头，环比上周跌6元/头。 养殖端仔猪补栏积极性有所下滑，部分养殖模式转变为短期育肥形式，导致散户补栏量略微下滑。多数市场仔猪有所回落，仔猪价格延续小幅下跌。 2.1供应：产能延续下降趋势，能繁母猪存栏量接近正常保有量 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：统计局、光大期货研究所 农业农村部存栏数据显示，3月，我国能繁母猪存栏3992万头，环比大幅下降3.6%，生猪存栏40850万头，环比下降5.9%。另外，20家大型生猪养殖企业能繁母猪存栏831.7万头，环比下降0.1%，同比增长3.8%；生猪存栏9498.5万头，环比增长1.1%，同比增长5.9%。能繁母猪存栏延续下降，且环比降幅较上月扩大，过剩产能淘汰较为有效，能繁母猪存栏已基本接近正常保有量。 2.2供应：季度出栏同比下降，猪价底部抬升 资料来源：国家统计局，光大期货研究所 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 4月，卓创样本点统计样本企业后备母猪销售24020头，环比减少9.11%；能繁母猪淘汰134116头，环比增加8.39%。从卓创样本点统计的数据来看，能繁母猪销售量下降、淘汰量增加，对应产能下降。 国家统计局公布数据显示，2024年一季度，生猪累计出栏19455万头，较去年减少2.23%。从官方公布的出栏数据来看，一季度生猪出栏下降，供给利多，猪价底部抬升。 2.3供应：出栏体重小幅增加，进口量同比下降 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：海关总署，光大期货研究所 5月9日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.13公斤/头，较上周增加0.12公斤/头。海关总署数据显示，3月，猪肉进口9万吨，环比增加，但较去年同期减少39%。 随着生猪价格上涨，养殖端看涨预期提升，压栏增重意愿转强。需求端疲软，屠企对高价标猪货源消化能力有限，转向收购偏大体重猪源，收购均重抬升。 2.4供应：猪价震荡偏强，养殖利润增加 资料来源：Wind，光大期货研究所 本周，自繁自养理论出栏盈利和外购仔猪育肥理论盈利环比上涨。Wind统计数据显示，5月17日，自繁自养养殖利润-15元/头，外购仔猪养利润132元/头。5月8日，政府网公布猪粮比6.33。 猪价上涨的同时，出栏体重增加，使得生猪销售收入增加。与此同时，养殖期内成本增加幅度较小，因此，本周生猪养殖利润环比增加。 2.5供应：屠宰开机率环比增加，5月下半月养殖企业出栏计划或将增加 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 根据商务部统计数据，3月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2545万头，环比增加20%，同比减少4.6%。卓创样本点统计，截至5月7日，样本点屠宰企业开机率30.07%，较上周增加0.5个百分点。随着气温上升，终端需求较为疲软，叠加二次育肥补栏截流部分标猪供应，屠宰企业采购难度增加。下半月，养殖企业为完成出栏计划或增加出栏量，开工率存在上涨可能。 3.1需求：元旦期间旅游收入较2019年+9.4%，人均消费恢复至2019年同期的96.5% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2023年国内消费领域中消费结构改变，强调“性价比”的消费降级现象较为普遍。对于20-30岁的青年消费群体来说，23年最火热的词汇是“穷游”、“军大衣”，这些消费理念的变化也代表着新时代的消费者在消费选择方面变得更加理性和务实。2024年1月，针对元旦消费，市场公布的最新数据显示，元旦期间全国国内旅游出游1.35亿人次/+155.3%，按可比口径较2019年同期+9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元/+200.7%，较2019年同期+5.6%。计算得人均消费恢复至2019年同期的96.5%。可见，目前居民消费意愿回升，但是人均消费单价下降，收入下降的影响也在逐步显现。 3.2需求：春节期间客流总量同比+13%，餐饮、住宿及旅游行业同比增幅超20% 资料来源：Wind，光大期货研究所 据交通运输部预测，预计春运期间（1月26-3月5日）客流总量约为18亿人次，比去年增长13%左右。国铁集团数据，春运全国铁路将发送旅客4.8亿人次，与2023年春运相比，将增长37.9%；与2019年春运相比，将增长18%。中国人民银行数据显示，春节除夕至初五，网联清算公司和中国银联处理的全行业网络支付交易持续增长，共计处理交易153.8亿笔，金额7.74万亿元，同比分别增长15.8%和10.1%。其中，餐饮、住宿、旅游、零售、影视娱乐等消费场景尤其受到青睐，同比增长均超过20%。 3.3需求：清明节期间旅游出游人数+11.5%，“清明假期”日均消费同比+39% 资料来源：Wind，光大期货研究所 清明节期间，消费同比恢复。文化和旅游部公布数据显示，2024年清明节假期3天，全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。携程数据显示，清明假期，国内本地游、周边游订单分别同比增长211%、350%；回乡祭祖传统带热乡村微旅游，乡村游订单同比增长239%。另据美团数据，清明假期日均消费规模同比增长39%。 3.4需求：五一期间餐饮堂食订单+73%，本地生活服务消费同比+25% 资料来源：Wind，光大期货研究所 五一出行消费方面，交通运输部预计假期期间日均全社会跨区域人员流动量达2.7亿人次以上，超过2023年、2019年同期水平。美团数据显示，5月1日至3日，全国餐饮堂食订单量较去年同期增长超73%，全国本地生活服务消费同比增长25%。据灯塔专业版，截至5月4日19时04分，2024五一档（5月1日-5月5日）档期内票房已突破13亿；2023年4月29日至5月3日，我国电影五一档票房达15.19亿元。 4.1行业：上市猪企竞争激烈，2023年牧原占比（前15家）下降至44%，温氏占比较去年提升 资料来源：Wind，光大期货研究所 2022年到2023年，上市猪企前十出栏总量从1.245亿头提高到1.376万头，仅一年时间出栏量提升10.52%。统计数据显示，2023年上市猪企出栏规模仍在持续扩张，调研显示2024年头部企业扩大规模的规划也还在持续。具体分项来看，2023年上市猪企CR15占比持续提升，牧原股份在前十五公司中占比滑落到44%%。温氏股份确在这一年积极扩张，出栏量大涨45.3%，将成为第二个出栏量破两千万的上市猪企，预计未来随着行业集聚度和规模化的提升，会有更多企业尝试提高出栏量。 4.2行业：上市猪企能繁母猪存栏规模扩大，牧原、温氏、新希望占比前20达到61% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2023年上市猪企能繁母猪存栏继续扩大，牧原、温氏、新希望占比已经到达行业内占比61%的高位水平，2023年占比继续扩大。与2022年底对比，在经历了几乎覆盖一整年的行业寒冬后，TOP20猪企母猪存栏变化大体为“涨跌各占一半”。以神农、广垦畜牧、力源为代表的9家猪企能繁母猪存栏量增幅在8%-59%之间，这类企业现金流相对充裕，稳步增加能繁母猪数量，提升产能利用率。其中牧原股份2023年底能繁母猪达310万头创历史新高，同比增量超过25万头，排名第一。温氏股份增量列在其后，亦在10万头以上。神农集团、广垦畜牧则均从2022年底的6万-7万头跨进2023年的10万头，首次进入TOP20行列。 4.3行业：3月牧原生猪销售547.1万头，同比增9.398%，较3年均值增18.76% 资料来源：Wind，光大期货研究所 3月，牧原生猪销售547.1万头，较去年同期增9.398%，较3年均值718.7万头增18.76%。3月公司销售生猪547.1万头（其中商品猪493.7万头，仔猪47.5万头，种猪5.9万头），销售收入90.75亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪85.5万头。3月份，公司商品猪价格相比1-2月份有所上升，商品猪销售均价14.24元/公斤，比1-2月份上升2.89%。第一季度，公司共销售生猪1601.1万头，其中商品猪1530.7万头，仔猪59.7万头，种猪10.7万头。截至3月底，公司能繁母猪存栏为314.2万头。 4.4行业：3月上市猪企出栏环比增加26.77%，前十猪企合计出栏625.68万头 资料来源：网络资料，光大期货研究所 2024年3月排名前十上市猪企累计出栏625.68万头，较去年同期的627.87万头基本持平，环比增加26.77%。2024年第一季度，猪价持续低迷，无论是上市猪企还是中小散户都在艰难应对行业危机。2