电子行业周报：GPT-4o横空出世，人机语音低延时交互时代开启

证 券 研2024年05月20日 究 报GPT-4o横空出世，人机语音低延时交互时代开 告启 推荐(维持)投资要点 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳S1050523060001lvzy@cfsc.com.cn ▌上周回顾 —电子行业周报 行业相对表现 表现电子(申万) 1M 4.3 3M10.8 12M -9.9 沪深300 3.0 9.3 -7.0 市场表现 (%) 电子 沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：苹果接近与OpenAI达成协议，22家中国量子机构被列入实体清单》2024-05-12 2、《电子行业周报：OpenAI有望于近期发布ChatGPT搜索引擎，AI应用前景可期》2024-05-06 3、《电子行业周报：海力士季报超预期，三星与AMD签署HBM3E供货协议》2024-04-29 行业研究 5月13日-5月17日当周，申万一级行业大部分处于上涨状态。其中电子行业上涨1.34%，位列第9位。估值前三的行业为综合、计算机、国防军工，电子行业市盈率为53.27，位列第4位。 电子行业细分板块比较，5月13日-5月17日当周，电子行业细分板块处于上涨态势。估值方面，数字芯片设计、半导体材料、模拟芯片设计估值水平位列前三，半导体设备、LED估值排名本周第四、五位。 ▌OpenAI全新模型GPT-4o横空出世，响应时间接近真人 5月14日凌晨，美国人工智能研究公司OpenAI在线上举办了“春季更新”活动，OpenAI在活动中发布了新旗舰模型“GPT-4o”，GPT-4o可以接受文本、音频和图像的任意组合作为输入，并生成文本、音频和图像的任意组合输出。相比于GPT-3.5和GPT-4,GPT-4o可以以接近人类反应时间的232毫秒的时间内对输入的音频作出响应，平均耗时为320毫秒，GPT-4o在音频ASR性能方面显著提高了所有语言的语音识别性能，尤其是资源较少的语言，并且能够直接观察音调、多个说话者以及背景噪音，甚至可以表达情感输出笑声以及歌声。GPT-4o在英语文本和代码上的性能与GPT-4Turbo的性能相近，在非英语文本上的性能显着提高。GPT-4真正意义上做到了原生多模态，在原有模型推理出文本内容之外，GPT-4能够实时推理出音频和视觉，GPT-4o在英语文本和代码上的性能也与GPT-4Turbo处于同一水平线，在非英语文本上的性能有着显着提高，同时API速度快，速率限制高出5倍，成本则降低了50%。如此低延时相应的背后，是基于算力基础设施的加速部署，得益于网络优化、推理引擎、并发处理等技巧，因此算力硬件链条值得持续关注。在如此高效的语音交互模式下，下游消费电子产品手机、智能音响、耳机等产品将进一步被赋能，我们可以想象，当OpenAI与苹果进一步深入合作之后，“AIiPhone”的时代会不会降提前到来，凭借苹果产品的整体生态，全球10亿苹果用户的调用量将对模型的商业化带来多大的变化？这一切都值得期待。密切关注：国光电器、漫步者、嘉和智能、恒 轩科技、工业富联、沪电股份、胜宏科技、生益电子。 ▌台积电特殊工艺扩产，前瞻备战HBM4 台积电计划到2027年将其特种技术产能扩大50%，台积电在在欧洲技术研讨会上透露，预计不仅需要转换现有产能以满足特殊工艺的需求，甚至还需要为此目的建造新的（绿地）晶圆厂空间。下一个专用节点：N4e，一个4纳米级超低功耗生产节点是这一需求的主要驱动力。台积电近年来的扩张战略追求几个目标。其中之一是在台湾以外建立新的晶圆厂；另一个是普遍扩大产能，以满足未来对所有类型工艺技术的需求。台积电在2024年欧洲技术研讨会提供了有关将为HBM4制造的基础芯片的一些新细节，该芯片将使用逻辑工艺构建。对于第一波HBM4，台积电准备使用两种制造工艺：N12FFC+和N5。N12FFC+具有成本效益的基础芯片可以达到HBM的性能，而N5基础芯片可以在HBM4速度下以低得多的功耗提供更多逻辑，台积电采用N12FFC+制造工艺（12nmFinFetCompactPlus，正式属于12nm级技术，但其根源于台积电经过充分验证的16nmFinFET生产节点）制造的基础芯片将用于在硅片上安装HBM4内存堆栈片上系统(SoC)旁边的中介层。台积电正针对HBM4优化CoWoS-L和CoWoS-R。作为一种更先进的替代方案，内存制造商还可以选择采用台积电的N5工艺来生产HBM4基础芯片。N5构建的基础芯片将封装更多的逻辑，消耗更少的功耗，并提供更高的性能。台积电和SK海力士在HBM4基础芯片上进行合作，台积电设计与技术平台高级总监表示：“台积电正在与主要HBM内存合作伙伴（美光、三星、SK海力士）合作，在先进节点上实现HBM4全堆栈集成。”建议关注：通富微电、赛腾股份、金智达、芯源微、雅克科技。 2024-05-18 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 002045.SZ国光电器 12.38 0.6349 0.5598 0.6798 43.6852 22.12 18.21 未评级 002156.SZ通富微电 20.82 0.1117 0.59 0.74 69.8386 35.29 28.14 增持 002351.SZ漫步者 13.45 0.4719 0.6085 0.7266 63.7208 22.10 18.51 未评级 002409.SZ雅克科技 59.46 1.2176 2.1025 2.8225 50.5919 28.28 21.07 未评级 002463.SZ沪电股份 32.41 0.7925 1.1768 1.4657 31.0038 27.54 22.11 未评级 300476.SZ胜宏科技 30.00 0.7782 1.345 1.7278 20.1311 22.30 17.36 未评级 300793.SZ佳禾智能 13.51 0.392 0.518 0.6121 42.3223 26.08 22.07 买入 601138.SH工业富联 25.70 1.0591 1.2722 1.5198 14.9639 20.20 16.91 未评级 603283.SH赛腾股份 65.51 3.4286 4.096 4.7679 47.3465 15.99 13.74 未评级 688037.SH芯源微 89.25 1.8176 2.91 4.43 92.0414 30.67 20.15 买入 688183.SH 生益电子 13.59 -0.03 0.68 0.4303 30.2254 19.99 31.58 买入 688608.SH 恒玄科技 127.20 1.0299 2.51 4.19 151.2649 50.68 30.36 买入 688627.SH 精智达 53.77 1.2305 1.8 2.49 126.6756 29.87 21.59 增持 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、股票组合及其变化6 1.1、本周重点推荐及推荐组6 1.2、海外龙头一览8 2、周度行情分析及展望10 2.1、周涨幅排行10 2.2、行业重点公司估值水平和盈利预测13 3、行业高频数据16 3.1、台湾电子行业指数跟踪16 3.2、电子行业主要产品指数跟踪19 4、近期新股23 4.1、灿芯股份（688691.SH）：一站式芯片定制服务供应商23 4.2、中瑞股份（301587.SZ）：深耕电池精密安全结构件的高科技企业26 5、行业动态跟踪28 5.1、半导体28 5.2、消费电子32 5.3、汽车电子34 6、行业重点公司公告36 7、风险提示40 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测7 图表2：海外龙头估值水平及周涨幅8 图表3：费城半导体指数近两周走势9 图表4：费城半导体指数近两年走势9 图表5：5月13日-5月17日行业周涨跌幅比较（%）10 图表6：5月17日行业市盈率（TTM）比较10 图表7：5月13日-5月17日电子细分板块周涨跌幅比较（%）11 图表8：5月17日电子细分板块市盈率（TTM）比较11 图表9：重点公司周涨幅前十股票12 图表10：行业重点关注公司估值水平及盈利预测13 图表11：台湾半导体行业指数近两周走势16 图表12：台湾半导体行业指数近两年走势16 图表13：台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势16 图表14：台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势16 图表15：台湾电子零组件行业指数近两周走势17 图表16：台湾电子零组件行业指数近两年走势17 图表17：台湾光电行业指数近两周走势17 图表18：台湾光电行业指数近两年走势17 图表19：中国台湾IC各板块产值当季同比变化（%）18 图表20：NAND价格（单位：美元）19 图表21：DRAM价格（单位：美元）19 图表22：全球半导体销售额（单位：十亿美元）19 图表23：全球分地区半导体销售额（单位：十亿美元）19 图表24：面板价格（单位：美元/片）20 图表25：国内手机月度出货量（单位：万部，%）20 图表26：全球手机季度出货量（单位：百万部，%）20 图表27：无线耳机月度出口量（单位：个，%）21 图表28：无线耳机累计出口量（单位：个，%）21 图表29：中国智能手表月度产量（单位：万个，%）21 图表30：中国智能手表累计产量（单位：万个，%）21 图表31：全球PC季度出货量（单位：百万台，%）22 图表32：中国台机/服务器月度出货量（单位：万台）22 图表33：中国新能源车月度销售量（单位：万辆，%）22 图表34：中国新能源车累计销售量（单位：万辆，%）22 图表35：欧莱新材主要产品概况23 图表36：欧莱新材营业收入（亿元）25 图表37：欧莱新材归母净利润（亿元）25 图表38：灿芯股份产品应用情况26 图表39：灿芯股份营业收入（亿元）27 图表40：灿芯股份归母净利润（亿元）27 图表41：本周重点公司公告36 1、股票组合及其变化 1.1、本周重点推荐及推荐组 （1）OpenAI全新模型GPT-4o横空出世，响应时间接近真人 5月14日凌晨，美国人工智能研究公司OpenAI在线上举办了“春季更新”活动，OpenAI在活动中发布了新旗舰模型“GPT-4o”，GPT-4o可以接受文本、音频和图像的任意组合作为输入，并生成文本、音频和图像的任意组合输出。相比于GPT-3.5和GPT-4,GPT-4o可以以接近人类反应时间的232毫秒的时间内对输入的音频作出响应，平均耗时为320毫秒，GPT-4o在音频ASR性能方面显著提高了所有语言的语音识别性能，尤其是资源较少的语言，并且能够直接观察音调、多个说话者以及背景噪音，甚至可以表达情感输出笑声以及歌声。GPT-4o在英语文本和代码上的性能与GPT-4Turbo的性能相近，在非英语文本上的性能显着提高。GPT-4真正意义上做到了原生多模态，在原有模型推理出文本内容之外，GPT-4能够实时推理出音频和视觉，GPT-4o在英语文本和代码上的性能也与GPT-4Turbo处于同一水平线，在非英语文本上的性能有着显着提高，同时API速度快，速率限制高出5倍，成本则降低了50%。如此低延时相应的背后，是基于算力基础设施的加速部署，得益于网络优化、推理引擎、并发处理等技巧，因此算力硬件链条值得持续关注。在如此高效的语音交互模式下，下游消费电子产品手机、智能音响、耳机等产品将进一步被赋能，我们可以想象，当OpenAI与苹果进一步深入合作之后，“AIiPhone”的时代会不会降提前到来，凭借苹