OpenAI发布新模型GPT-4o，中移动卫星试制项目比选开启

本周行业动态（05.06~05.11）： OpenAI发布新模型GPT-4o：更高效率、更易用 GPT-4o与GPT-3.5/GPT-4的语音对谈机制不同，GPT-4o是跨文本、视觉和音频的端到端模型，可接受文本、音频和图像的任意组合作为输入，并生成文本、音频和图像的任意组合输出。GPT-4o在传统基准测试中，文本、推理、编码能力达到GPT-4 Turbo的水平，费用则便宜50%。我们认为，此次OpenAI发布的GPT-4o在用户的易用性、体验度均有所提升。 中移动发布试验星试制项目比选公告，卫星互联网建设加速 中国移动于2024年5月11日发布试验星试制项目比选公告，项目划分为三个采购包，分别为“透明转发试验星试制及配套服务采购”、“透明转发试验星协同基站原型样机及配套服务采购”、“再生试验星试制及配套服务采购”。我们认为，运营商具备较强资金实力及移动通信技术标准引领能力，运营商入局表面卫星互联网空间段建设有望加速。 本周投资观点： 国内方面，本周光博会各公司展出AI相关新品。海外方面，北美AI算力拉动的核心标的均呈现靓丽报表 ，海外云巨头和国内运营商相继披露Capex，我们持续看好北美算力供应链核心受益标的（光模块 、PCB、GPU模组制造等环节），同时建议重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端）；同时，重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星/低空进展。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网/低空经济+海风三大板块的投资机会。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技（电子联合覆盖）、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：太辰光、光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、剑桥科技等； 2、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：菲菱科思、盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、出海复苏&头部集中，重点推荐：拓邦股份、广和通、亿联网络、移为通信、威胜信息（机械联合覆盖），建议关注：和而泰、移远通信等。 4、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 5、AIDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等； 6、A IGC应用，重点关注：彩讯股份、梦网科技。 二、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 三、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险 重点标的推荐 1.近期重点行业动态以及观点（05.13-05.19） 1.1.AI行业动态： OpenAI发布新模型GPT-4o：更高效率、更易用（第一财经微信公众号） （1）GPT-4o可在同一个神经网络中处理文本、语音和视觉信息 GPT-4o与GPT-3.5、GPT-4的语音对谈机制不同。GPT-3.5和GPT-4会先将音频转换为文本，再接收文本生成文本，最后将文本转换为音频，经历这三个过程，音频中的情感表达等信息会被折损，而GPT-4o是跨文本、视觉和音频的端到端模型，可接受文本、音频和图像的任意组合作为输入，并生成文本、音频和图像的任意组合输出。 （2）语音模式具备“实时”响应功能，感知用户情绪功能 OpenAI将GPT-4o定位为GPT-4性能级别的模型。据介绍，GPT-4o在传统基准测试中，文本、推理、编码能力达到GPT-4 Turbo的水平。该模型接收文本、音频和图像输入时，平均320毫秒响应音频输入，与人类对话中的响应时间相似，英文文本和代码能力与GPT-4 Turbo相当，在非英文文本上有改善，提高了ChatGPT针对50种不同语言的质量和速度，并通过OpenAI的API提供给开发人员，使其即时就可以开始使用新模型构建应用程序。 （3）GPT-4o将免费开放，付费用户消息数量上限比免费用户多5倍 此前免费用户只能使用GPT-3.5，GPT-4o将对所有用户免费开放，免费用户的可发送消息数量达到上限则会被强制退回到3.5版本。付费用户可使用的消息数量上限比免费用户多5倍。GPT-4o输入、输出每1M token（文本单位）收费0.005美元、0.015美元，GPT-4 Turbo输入、输出每1M token收费0.01美元、0.03美元。相较于GPT-4 Tubo，GPT-4o API速度提升2倍，费用便宜50%，速率上限提升5倍，最高可达每分钟1000万token。 我们认为此次OpenAI发布的GPT-4o在用户的易用性、体验度上实现了大幅提升，随着未来模型日渐升级迭代，对算力、互联的需求将持续，国内光模块厂商有望进一步受益AI发展。 英伟达财报预计于5月22日发布，市场预期偏向积极乐观（中国证券报微信公众号） NVIDIA Q1财报预计5月22日发布，根据英伟达此前发布的业绩指引，公司FY25（2024年）Q1收入指引为240亿美元（+-2%），GAAP/N on-GAAP毛利率指引分别为76.3%和77%。我们初步预计，公司数据中心业务预期乐观，FY24Q4收入占比已提升至83%且我们认为逐季有望进一步提升。FY24英伟达数据中心来自AI推理占比已达40%。 1.2.卫星行业动态： 中移动发布试验星试制项目比选公告，卫星互联网建设加速（中国移动采购与招标网，中国经营报微信公众号） 中国移动于2024年5月11日发布试验星试制项目比选公告，项目划分为三个采购包，分别为“透明转发试验星试制及配套服务采购”、“透明转发试验星协同基站原型样机及配套服务采购”、“再生试验星试制及配套服务采购”。 运营商在卫星领域动作频频，锚定6G前瞻布局。今年2月，中国移动举办了中国移动天地一体双星试验发布会，“中国移动01星”与“星核”验证星正式发射入轨。其中，“中国移动01星”搭载支持5G天地一体演进技术的星载基站，是全球首颗可验证5G天地一体演进技术的星上信号处理试验卫星；而“‘星核’验证星”则是搭载业界首个采用6G理念设计，具备在轨业务能力的星载核心网系统，是全球首颗6G架构验证星。 我们认为，运营商具备较强资金实力及移动通信技术标准引领能力，运营商入局表面卫星互联网空间段建设有望加速。 1.3.光模块行业动态： 光模块圆满落幕，多家通信企业展出AI相关新品（石光通讯微信公众号、华工正源微信公众号、兆龙互联微信公众号） 2024年“中国光谷”光电子博览会于5月16-5月18日拉开帷幕，展会集齐近400家品牌企业，围绕激光技术及应用、光学与精密光学、光通信与F5G全光网络、光电前沿交叉应用等四大展览内容打造专业交流&合作平台。 通信领域参展公司主要包括光迅科技、华工科技、兆龙互联、太辰光、烽火通信等上市公司及多家非上市企业。光迅科技将带来首发新品1.6T OSFP-XD硅光模块，技术水平全球领先；国家信息光电子创新中心将带来“首款国产化110GHz电光强度调制器”，关键指标达到国际先进水平；华工正源推出了1.6T光模块，采用自研单波200G硅光芯片，并兼容薄膜铌酸锂调制器和量子点激光器；兆龙互联则展出800G-10G DAC/ACC/AOC/光模块等以太网高速互连接解决方案，以及应用于AI服务器的PCIe5.0/6.0 DA-CEM,MCIO for PCIe 6.0，CDFP X16 forPCIe5.0等产品。 2.本周行业投资观点 本周投资观点： 一季度业绩披露完毕，受益北美AI算力拉动的核心标的均呈现靓丽报表，同时海外云巨头和国内运营商Capex，持续看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU模组制造等环节），同时建议重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端）；同时，重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星/低空进展。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网/低空经济+海风三大板块的投资机会。 中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向： 1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，低空经济&“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动I Ct 设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技（电子联合覆盖）、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：太辰光、光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、剑桥科技等； 2、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：菲菱科思、盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、出海复苏&头部集中，重点推荐：拓邦股份、广和通、亿联网络、移为通信、威胜信息（机械联合覆盖），建议关注：和而泰、移远通信等。 4、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 5、AIDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等； 6、AIGC应用，重点关注：彩讯股份、梦网科技。 二、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 三、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 3.板块表现回顾 3.1.本周（05.13-05.17）通信板块走势 本周（05.13-05.17）通信板块上涨0.41%，跑赢沪深300指数0.10个百分点，跑赢创