纯碱玻璃周报：纯碱玻璃上涨动力不足，短线存下行风险

纯碱玻璃上涨动力不足，短线存下行风险 纯碱玻璃周报2024年5月12日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 房地产数据累计同比（%） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 新开工面积 施工面积 销售面积 竣工面积 进口 2024-042024-03 供应商配送时间 新出口订单 主要原材料购进价格 采购量 从业人员 出厂价格 35 原材料库存 45 产成品库存 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 CPI:环比 CPI:当月同比 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 中国CPI（%） 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 2024-03 国内CPI、PPI、PMI走势及房地产数据 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 截止到5月10日，纯碱-玻璃盘面价差558元/吨，现货价差566元/吨 纯碱-玻璃主力合约价差（元/吨） 重质碱-玻璃现货价差（元/吨） 3,500 3500 3,000 3000 2,500 2500 2,000 2000 1,500 1500 1,000 1000 纯碱主力收盘价 玻璃主力收盘价 沙河重质碱 沙河玻璃 纯碱-玻璃盘面历史价差（元/吨） 重质碱-玻璃现货历史价差（元/吨） 2000 2000 1500 1500 1000 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 补库情绪减弱，供给扰动增加 基本面情况供给 本周纯碱装置检修较多，整体开工率及产量有所下滑。下周检修装置恢复有限，预计开工率及产量仍会受到一定的影响，供给端扰动还将持续。 需求 下游浮法玻璃冷修3条产线，光伏玻璃投产1条产线，对纯碱的刚需走弱。下游玻璃厂经过前期的补库后，采购意愿有所放缓，但碱厂有前期订单支撑，产销基本维持，但新签订单表现一般。 库存 截止到2024年5月9日，国内纯碱厂家总库存89.11万吨，环比周一减少0.46万吨，跌幅0.51%。其中，轻质纯碱34.6万吨，重质纯碱54.51万吨。 逻辑分析：本周纯碱期货价格表现高位弱势震荡，继续上冲的动力有所减弱。纯碱整体供过于求的格局不变，碱厂累库幅度放缓主要是库存向下游玻璃厂以及中游贸易商和期现商转移。而经过前期的补库后，中下游拿货的意愿明显降低，期现商陆续出货，市场货源并不紧张，盘面缺乏继续上冲的驱动。虽然目前装置检修扔给供给端带来一定的扰动，但因为整体还在预期范围内，并没有出现预期外的损失量，市场对此持观望状态。短期来看，夏季检修对纯碱整体供给的影响不大，盘面有回落预期，可考虑短线试空。后续持续跟踪夏季检修节奏。策略推荐：可考虑短线试空风险提示：供给出现预期外的扰动，宏观情绪影响 1-1 1-19 2-6 4 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 9-1合约价差 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 本周纯碱主力合约高位盘整。截止到5月10日， 2409合约收盘价为2172元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 4-16 4-24 5-2 5-10 5-18 5-26 6-3 6-11 6-19 6-27 7-5 7-13 7-21 7-29 8-6 8-14 8-22 8-30 9-7 截止到5月10日，纯碱9-1价差为126元/吨。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 本周碱厂报价企稳。截止到5月10日，纯碱华北地区重质碱价格为2250元/吨，轻质碱价格2200元/吨，沙河重质碱2150元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到5月10日，华中轻重碱价差为100元/吨 纯碱基差走势 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 基差：随着盘面小幅走弱，纯碱基差走强 纯碱01合约基差 纯碱05合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 沙河-主力合 约基差 纯碱09合约基差 2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 生产企业 检修时间 结束时间 检修天数 损失量 河南骏化 2024/5/30 2024/5/5 2 2424 江苏实联 2024/5/6 2024/6/5 30 3333 河南骏化 2024/5/7 2024/5/9 2 2424 银根化工 2024/5/8 待定 2000 青海发投 计划5月中旬检修4天 重庆湘渝 计划5月15日减量2-3成，约5天 山东海化 计划5月20日新线检修，约半个月 唐山三友 5月份计划氯碱检修，纯碱产量或小幅影响 唐山三友 计划6月份纯碱检修，约4-5天，具体以实际为准 供给：5月纯碱装置检修情况 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-