新湖有色

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆ 国内外宏观利多交织，内外共振，上周五外盘金属全线上涨，LME三月期铝价涨1.28%至2621美元/吨。国内夜盘跟随，不过涨幅有限。主力合约收高于21060元/吨。早间现货市场表现相对清淡，下游按需少采，鲜有备库，多谨慎观望。持货商甩货换现积极性高，贸易商接货较少。华东市场主流成交价格在20720元/吨上下，较期货贴水50左右。广东市场主流成交价格在20650元/吨上下。当前市场受政策面利好提振，多头氛围较浓。不过实际基本面并突出表现，市场渐入传统淡季，部分细分市场终端订单有下降趋势，家电、汽车等市场边际放缓势头明显，建筑用铝弱势不过。不过出口订单依旧不俗，对总体消费有带动。显性库存去化打消空头积极性。地产市场重大利好给予市场乐观预期信心，不过政策在铝消费上难有立竿见影的效果，而高铝价对消费有明显抑制作 用。操作上不建议追高，短线看可考虑区间操作。 铜：★☆☆（COMEX逼仓发酵中，铜价延续涨势） 周五隔夜铜价延续涨势，主力2407合约收于85270元/吨，涨幅1.21%。目前COMEX铜库存处于历年低位，今年以来LME美洲库存也在持续降库，COMEX铜开启逼仓行情，价格创历史新高。预计短期在COMEX铜逼仓推动下铜价将延续涨势。今年铜矿短缺恶化程度超预期，TC仍延续下滑，已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。国内经济延续修复，叠加出口高增长，一季度汽车及家电行业表现较好，另外在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。中期维持多头思路，以逢低建立多单策略为主。 镍&不锈钢：★☆☆（新咯镍生产受影响，镍价强势上涨） 周五隔夜镍价延续涨势，主力2406合约收于155500元/吨，涨幅1.33%。近期新喀里多尼亚爆发30多年来最严重S乱，据了解，当地镍湿法中间品冶炼项目受到影响被动停产；14日Eramet表示其新喀里多尼亚镍厂以最低产能运行。受此消息提振，镍价大涨。而且有色普涨，市场看涨情绪高胀，预计短期镍价延续强势。但2024国内、印尼仍有电积镍项目投产，纯镍产量将延续高增长，镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库。镍价上方空间受到压制，中期维持逢高沽空策略思路。4月不锈钢300系产量环比增长0.3%，维持高位，预计5月300系排产环比增加5%。虽然不锈钢库存近期有所下降，但库存整体仍处于高位，5月300系排产较高，后续若需求不及预期，库存延续累库，则不锈钢恐承压回落。短期建议观望，中期亦建议逢高沽空。 锌：★☆☆（锌价强势不改等待需求接力） 受助于国内刺激措施及美国降息重燃，上周五隔夜锌价一举突破前高，沪锌主力2407合约（换月）收于24190元/吨，涨幅1.30%。上周国内现货市场，下游畏高情绪再起，刚需补库为主，上海地区0#锌普通品牌报对06贴水100-110附近，贴水小幅走扩。供应方面，月初市场传言荷兰Budel冶炼厂5月13日起复产，但从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍在加剧，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。周度TC继续下降，国内炼厂4月减量符合预期，后续产量回升也同样有限。需求方面，下游三大板块开工上周有明显下行，一方面订单未明显改善，一方面有部分地区环保督察影响，但后续地产回升及基建项目推进仍有拉动预期。库存方面，截至上周四SMM七地锌锭库存总量为21.50万吨，小增0.04万吨，主因浙江地区进口到货增多。整体上，国内地产政策密集出台，特别国债项目加快推进，后续需求预期向好，而锌矿紧张四季度前预计难有明显改善，综合来看锌价短期或继续维持强势，逢低做多为主。 铅：★☆☆（进口亏损快速收窄短期铅价受压） 隔夜铅价仍表现坚挺，沪铅主力2407合约收于18845元/吨，涨幅1.13%。上周国内现货市场，交割后部分炼企散单报价升水有所收窄，但高价下游补库情绪仍不佳；再生铅与原生价差迅速收窄，再生精铅含税贴水50-125元/吨；废电瓶回收端看涨依旧但涨势放缓。供应方面，精铅开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善，5月几家大型再生炼厂因设备故障、环保换证等原因加大精铅产量下滑幅度。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象。国内库存方面，交仓情绪高涨下，截至上周四SMM国内铅锭社会库存增势加速，较周一增加1.16万吨至7.85万吨。整体上，5月预计铅市场供应继续收紧，废电瓶成本大幅上移，对铅价形成强支撑，但同时期现价差拉大，社库攀升，加上进口亏损迅速收窄，高位回调风险仍在扩大。 氧化铝：★★☆ 金属全线上涨，带动多头资金大举入场，上周五夜盘氧化铝期货大涨，主力合约突破前高，收于2924元/吨，涨超4%。现货市场看涨氛围有所降温，贸易商由前期积极接货转为谨慎观望，持货商则有出货换现的意愿，下游电解铝厂少量采购。现货成交价格基本持稳。期现价差收窄，套利参与积极性下降。而矿端供应有增加预期。不过短期氧化铝产量提升仍有限，在下游电解铝运行产能继续上升、消费继续增加的情况下，氧化铝供应难言宽松。不过现货紧张局势或有所缓解。在氧化铝产量明显增加前，现货或高位持稳为主，期价则阶段性震荡调整。短线建议可考虑区间操作。 锡：★★☆ 国内外宏观利多交织，内外共振，上周五外盘金属全线上涨，LME三月期锡价涨1.45%至34300美元/吨。国内夜盘高开高走，主力合约收高于278670元/吨。现货市场表现冷清，下游采购积极性降至低点，贸易商也多表现观望，持货商积极出货，但难寻成交，仅零星成交。现货贴水进一步扩大。当前市场仍以宏观政策面为主导。供需基本面总体偏弱，供给端无实质性改变，矿端供应担忧未有兑现，消费回升预期同样未有兑现，国内冶炼产量维持高位，海外供应有逐步恢复，国内外现货升贴水均明显走弱。国内库存累库不止。短期在宏观政策面不断释放利好的情况下，锡价跟随铜等其他金属走强，但在基本面较弱的情况下，回落风险上升。短线建议谨慎操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注宏观情绪释放） 周五央行下调首付比例以及国内召开保交房视频会议，提出部分商品房库存高的城市可以收购商品房作为保障性住房。商品房收购政策短期提振市场情绪，中长期需要关注政策执行的力度。螺纹方面，螺纹产量环比回升，预计接下来螺纹产量仍有进一步的回升空间。库存方面来看，螺纹总库存继续去化，库存降幅扩大。需求方面，螺纹表需环比大幅回升，表现超预期。近期国内北方高温，南方降雨，将会影响工地施工。周五的央行政策以及保交房会议提振市场情绪，价格向下的驱动不强，预计螺纹价格将再次进入高位震荡。热卷方面，热卷产量仍旧处于高位，供应压力较大。库存方面，热卷库存环比下降，不过受高供应影响，库存去化幅度一般。需求方面，热卷需求环比回升，当前热卷终端需求并未出现大幅走弱的迹象。周五的央行政策以及保交房会议提振市场情绪，预计热卷价格将高位震荡。 铁矿石：★☆☆（短期宏观扰动加剧行情波动，建议等待交易机会） 基本面来看，供应端，本周发运3003万吨，环比减少124万吨，澳巴发运均有减量，其中澳洲非主流矿大幅下降，到港方面，本周到港2146万吨，环比下降225万吨，按航运周期推算预计下周到港将有所回升；需求端，本周铁水日均产量236.89万吨，环比增加2.39万吨，同比缺口收窄至2.46万吨，钢厂盈亏比维持在51.95%中等水平，下周仍有进一步复产潜力和驱动，但需要关注铁水增速或将趋缓，对铁矿石需求的拉动边际转弱；库存方面，本周45港库存14806万吨，环比增加131万吨，上周短暂降库后在入库增量压力下港口库存再度转增，钢厂库存本周小幅下降，钢厂按需采购为主，整体来看铁矿石仍有较大的库存压力。 综合来看，本周铁矿基本面变化不大，主要受到宏观政策、会议影响波动，基于行业下游处于淡旺季过渡阶段，而铁水产量持续增加或导致供需矛盾显化，建议等待做空机会。 焦煤：★☆☆（焦煤供应增量大于需求，库存环比继续增加） 周五焦煤主力合约收盘1724.5，涨幅2.37%。现货端，山西柳林中硫主焦煤1650暂稳，基差-152，环比收窄4；蒙煤1890暂稳，基差-132，环比收窄4。基本面来看，供应端，煤矿产能利用率87.5%，环比继续攀升0.4%，蒙煤通关数量维持高位，焦煤供应增加；需求端，焦化厂同样处于增产阶段，上周焦化厂日均产量小幅增加0.9万吨至66.3万吨；库存方面，焦煤总库存3262万吨，环比增加34.5万吨。综合来看，焦煤供应增量大于需求，也符合市场预期，盘面充分交易山西煤矿复产消息后阶段性触底反弹，但下游焦炭价格五轮提涨落空后面临提降压力，焦煤价格或承压运行。 焦炭：★☆☆（焦炭供需双增，价格阶段性触底反弹） 周五焦炭主力合约收盘2264，涨幅2.96%。现货方面，港口准一级冶金焦1960，环比上涨30，基差-113，环比持稳。基本面来 看，焦炭呈现供需双增格局，上周焦炭总库存885.4万吨，环比下降6万吨。综合来看，五轮提涨落空后，市场情绪偏弱，上周受宏观及地产相关消息带动大幅反弹，但考虑到当前焦化厂利润仍然可观，继续增产概率较大，或对焦炭价格造成一定压力，预计焦炭盘震荡等待现货方向。 玻璃：★☆☆（宏观地产政策利好不断，注意市场情绪变化) 近期整体现货均价大稳小动，现货均价1690元/吨。近期浮法玻璃产线冷修兑现较多，使上周产量及开工率有所下滑（-1.1万 吨，-0.79%）。此外上周平均产销维持在100+，各地整体出货相对前期维持较好，后半周个别地区投机热情/补库减退，产销有一定回落。因此上周厂库库存再度呈现去库态势，库存环比较少17.2万吨。区域上来看，沙河、华东地区去库较多，华中的适度去库，而华南地区库存稳中微升。深加工订单上来看，5月中旬，订单天数环比增加0.1天，据了解除今年家装订单维持不错外，工程订单近期也有一些恢复迹象。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导（整体或偏缓推进），对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。近期地产政策、专项债等政策刺激不断，关注其后续进一步发展落实情况。此外对于新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格前期已打到较低位置，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（上周供应减量，库存环比去库，关注市场情绪变化) 近期碱厂报价整体大稳小动。受前期碱厂检修以及周内部分企业装置波动的影响，上周纯碱产量出现进一步下滑，其中重碱产量下滑较为明显，开工率环比上周也下滑1.28%，为85.12%，本周山东海化有检修预期，预计持续半个月以上。数据上来看今年整体开工情况均低于去年，同期亦低于22年。此外上周纯碱出货量有一定增加，环比前一周增长了3.75%，碱厂整体待发订单相对不错，基本维持到月底，一些企业刚需采购，但部分企业对于高价碱整体观望为主。库存上，上本周库存环比有一定下滑，周度去库0.58万吨，其中重碱库存减少较多（-3.13），而轻碱出现一定累库迹象。盘面走势依旧维持高位震荡区间，周五在宏观政策利多情绪影响下，夜盘大涨。当前中期多头趋势未变，后逐步临近检修季（今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存，将对价格形成较大压制，可择机选择沽空01作为保护。 新湖能源 原油：★☆☆（油价中期仍有上涨空间） 上周油价先抑后扬，但仍在区间窄幅震荡，月差跟随单边变动，汽油裂解震荡偏弱。基本面方面，相继公布OPEC和IEA两份月报。对于需求端，OPEC月报维持需求增量220万桶/日不变，IEA月报则小幅下调全球石油产品需求增量14万桶/日至110万桶/日。另外，OPEC月报显示O