郑棉延续反弹，区间思路对待

【冠通研究】 郑棉延续反弹，区间思路对待 制作日期：2024年5月17日 【策略分析】 国外方面，本周末美植棉区将出现强度较高的降水，或阻碍播种以及增加重植风险，不排除美棉继续上行。 国内供应总量充足，内地棉库存偏高；进口棉方面，外棉库存见顶回落。美棉周度发运环比回升，未发运订单依然同比偏高。国内外棉成交随着内外棉价差走扩而有所好转，但依然受到较高港口库存的限制。9月后疆棉运费下调政策将施压远月棉价。国际贸易上，欧美对疆棉的限制依然没有解除，关注红海危机是否导致欧洲订单回流中国，以及美国国内补库周期启动时点。国内轧花企业基本保持观望，贸易企业积极销售，纺企采购不积极。 新疆棉区天气相对良好，植棉面积降幅预计有限，供应端难有炒作空间。需求上，下游需求进入淡季，棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工略有回落，接单一般，纱线持续累库，原料刚需补库为主。纺织开机回落，订单也已经开始减少。 随着利空逐步兑现消化，眼下做空题材不足。随着盘面出现较为有力的反弹，郑棉主力或开始震荡筑底，空单可适量逢低止盈。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2409，+1.26%，报15245元/吨，持仓-9600手。现货方面： 5月17日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+86，报14508元/吨；国内3128B皮棉均价 +52，报16241元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23170元/吨，稳定；纺纱利润为304.9 元/吨，减少57.2元/吨。内外棉价差缩窄34元/吨为1733元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： USDA最新干旱报告显示，截至5月14日当周，约6%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为8%，去年同期为37%。 国家棉花市场监测系统赴新疆五家渠市、呼图壁县、玛纳斯县调研棉花长势。据当地棉花收购企业反映，今年春播以来，当地天气晴好，棉花长势喜人，棉农普遍对新年度棉花产量充满信心。今年4月份春播以来，新疆气候整体适宜棉花生长，且今年积温较去年上升2摄氏度左右，棉�长势喜人，预计今年籽棉亩产在400公斤以上，同比增幅10%左右。调研地区植棉成本基本维持在3000元/亩左右，其中地租成本及物化成本分别在1500元/亩左右，较去年略有上涨，不同地块间由于产量不同租金有一定差异。当地大部分棉农受益于植棉收入 稳定等因素，继续种植棉花。但确实有一些棉农调改种了粮食和其他作物，导致当地棉花种植面积同比有所减少。呼图壁县一家棉花加工企业负责人表示，综合考虑新疆棉花植棉面积减少、育种能力上升、种植技术提高、当前天气以及棉花生长状况等因素，预计今年全疆棉花产量能达到550万吨以上。（中储棉信息中心） 基本面： 据国家棉花市场监测系统，截至2024年5月11日，全国皮棉加工率为99.9%;全国销售率为71.9%，同比-14%。 按照国内棉花预计产量590.3万吨测算，截至5月11日，累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比-81.1万吨；累计加工皮棉589.6万吨，同比-78.8万吨;累计销售皮棉424.6万吨，去年同期577.2万吨。 美国农业部：截至5月9日当周，美国2023/2024年度陆地棉出口净销售为15.6万包，前 一周为25.4万包；2024/2025年度陆地棉净销售14.1万包，前一周为15.9万包美国2023/2024年度陆地棉出口装船23.9万包，前一周为25万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉净销售6.4万包，前一周为11.9万包；2024/2025年度对中国陆地棉净销售0.2万包，前一周为0.2万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉累计销售466.6万包，前一周为 460.2万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉出口装船8.5万包，前一周为10.2万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉累计装船387.9万包，前一周为379.4万包；美国2023/2024年度对中国陆地棉未装船为78.7万包，前一周为80.9万包；2024/2025年度对中国陆地棉未装船为2.9万包，前一周为2.6万包。据中国棉花信息网，截至5月5日当周，疆棉公路运出量5.82万吨，前值为7.49万吨。 库存方面，据Mysteel，截止5月10日，棉花商业总库存355.53万吨，环比上周减少13.41 万吨。其中，新疆地区商品棉240.35万吨，周环减少13.32万吨。内地地区商品棉57.58 万吨，周环比增加0.71万吨。 据Mysteel调研显示，截止至5月9日，进口棉花主要港口库存周环比下降1%，总库存57.6 万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约48.6万吨，周环比降0.8%， 同比库存高96%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.9万吨，其他港口库存约 4.1万吨。 截至5月11日当周，纱厂纱线库存天数27.5天，环比+1.1天；开机率79.4%，环比-0.9%；纺企棉花折存天数为31.4天，环比+0.6天。 纺织方面，截至5月11日当周，下游织厂开工率为54.4%，-1.5%。坯布库存天数为21天， 前值21天。 截至5月11日，纺织企业订单天数为14.36天，前值为15.59天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机 构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。