PVC策略：PVC震荡上行

【冠通研究】 PVC：PVC震荡上行 制作日期：2024年05月17日 【策略分析】观望 5月中旬后，电石价格迎来触底后的小幅反弹。目前供应端，PVC开工率在连续上涨后，本周再 次集中检修，PVC开工率环比减少3.95个百分点至78.55%，但仍处于历年同期偏高水平。台湾台塑6月售往大陆的价格上调20美元/吨刺激外盘询盘。目前下游开工稳定，但同比低位，政策还未传到至现实端。春节归来后，社会库存消化缓慢，仍处于高位，本周继续小幅累库，库存压力仍然较大。最新数据显示房地产数据依然表现不佳，30大中城市商品房成交面积依旧处于历年同期最低水平，但市场目前关注的是房地产的刺激政策，五一假期前，北京、上海、杭州、南京等地陆续就出台楼市利好政策，近日的收储消化存量房更是刺激了房地产板块。整体上看，目前PVC需求实际增加有限，社会库存难以去化，但房地产政策刺激下，PVC期价上行，不过下游抵触高价原料，成交不佳，基差走弱，PVC在此前的区间下沿支撑很强，但追涨需谨慎，建议等待回调后做多。 【期现行情】 期货方面： PVC2409合约增仓震荡上行，最低价6083元/吨，最高价6308元/吨，最终收盘于6296元/吨，在20日均线上方，涨幅3.74%。持仓量增加75009手至987333手。 基差方面： 5月17日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5935元/吨，V2409合约期货收盘价在6296元/吨，目前基差在-361元/吨，走弱49元/吨，基差仍处于偏低水平。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，PVC开工率环比减少3.95个百分点至78.55%，PVC开工率转而回落，但仍处于历年同期偏高水平。新增产能上，2024年二季度新增产能主要是30万吨/年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰将于6月份先投产30万吨/年，这两套装置的投产时间一再推迟，若能在二季度投产，将抵消部分春检带来的产量损失。 需求端，房地产数据依然表现不佳，投资、销售等同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降。1-4月份，全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%。1-4月份，商品房销售面积29252万平方米，同比下降20.2%；其中住宅销售面积下降23.8%。商品房销售额28067亿元，下降28.3%，其中住宅销售额下降31.1%。1-4月份，房屋新开工面积23510万平方米，同比下降24.6%；其中，住宅新开工面积17006万平方米，下降25.6%。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米，同比下降9.8%。1-4月份，房屋竣工面积18860万平方米，同比下降20.4%；其 中，住宅竣工面积13746万平方米，同比下降21.0%。房地产改善仍需时间。 截至5月12日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升62.66%，仍处于历年同期最低水平，部分城市的全面取消限购带来的商品房销售刺激仍有待观察。 库存上，春节假期期间累库较多，春节后社会库存消化缓慢。截至5月17日当周，社会库存继续小幅增加，仍处于历年同期最高位，截至5月17日当周，PVC社会库存环比增加0.15%至59.96万吨，同比去年同期增加22.24%。 70万吨 60 50 40 30 20 10 0 PVC社会库存 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 PVC华东基差 元/吨 元/吨 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 01/0302/0303/0304/0305/0306/0307/0308/0309/0310/0311/0312/03 2024年2023年2022年2021年2020年 18-04-1619-04-1620-04-1621-04-1622-04-1623-04-1624-04-16 华东基差中国:华东地区:市场价(中间价):聚氯乙烯(电石法)期货收盘价(活跃合约):PVC 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。