关注铁路信息化投资的边际变化

宏观层面-铁路轨交大规模设备更新周期将至，整体固定资产投资迎来转折点，行业景气度有望逐年加速抬升： 铁路总投资迎“触底反弹”转折点，十年更新换代周期将重开。 2014-2023年十年间铁路投资分别完成 8088/8238/8015/8010/8028/8029/7819/7489/7109/7645亿元，可以看到自从2020年以后铁路投资逐年呈现下降状态，但2023全年出现反弹实现7645亿元，同比增长7.5%；2024年1-4月，全国铁路完成固定资产投资1849亿元，同比增长10.5%。 复兴号动车组单次采购量超预期，彰显国铁投资积极性。《时速350公里复兴号智能配置动车组采购项目》是国铁集团每年都会执行的重要任务之一，2024年首次招标公告显示采购量达到165组（不同编组汇总），采购超过2023年的历次采购量（分别为103/55/6组）。 我们认为，受到设备使用寿命等因素影响，十年是铁路投资的一个大周期，满十年后会重新开启大规模的设备更新换代，因此铁路固定资产总投资额在周期初会呈现逐年上升趋势且金额绝对数值较为庞大，在周期尾声逐年下降。2023年的转折点和2024年前四个月投资额同比增长的趋势，以及24年第一期动车采购体量超去年历史等，均有力印证铁路投资新周期趋势已经逐步显现，国铁在投资方面呈现较强积极性，我们预计未来三年内将迎来各类产品更新换代叠加新产品铺设的黄金期，铁路固定资产投资总金额将逐步提升。 中观层面-大规模设备更新浪潮下，铁路信息化投资加速： 政策支持：2023年9月中国国家铁路集团有限公司印发《数字铁路规划》，按照《规划》，到2027年，铁路数字化水平大幅提升，重点领域实现智能化，到2035年，铁路数字化转型全面完成，铁路各业务领域智能化程度全面提高；根据国家铁路局发布的《“十四五”铁路科技创新规划》，构建智能铁路技术体系架构2.0版本，2025年，智能铁路技术实现全面突破，包括智能建造、智能装备、智能运营等方面的技术创新。 产业响应：在2024年2月的国务院新闻发布会上，国家铁路局表示将制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，这也是铁路行业落实党中央关于推进大规模设备更新的具体行动。 我们认为，在铁路更新换代浪潮下，信息化投资是重要趋势，而投资 价值量将会集中在与技术创新和应用拓展紧密相关的细分领域，如智能装备与运维、技术创新、5G+大数据+人工智能等技术融合等。 微观层面-AI助力铁路智能化进展。AI技术可以加速实现铁路系统的全面智能化升级，如AI技术可以用于安全监控（AI视频分析主动报备异常）、智能检测与维护（故障的早期识别和预测性维护）、智能调度（优化列车运行计划）、乘客服务优化（分析乘客行为和偏好）、智能巡检、运营效率分析、智能客服等多种领域。实际应用中，如佳讯飞鸿推出铁路视觉能力平台“飞鸿安视平台”，通过智能视觉的平台化，将业务系统与视觉服务分离，通过算法和模型的标准化，实现智能视觉能力的动态管理；还推出国内首个铁路行业大模型技术产品“铁路AI知识智能助手”，已在部分铁路路局、地方铁路及城轨开展试用。 建议关注：佳讯飞鸿（铁路指挥调度系统/专用通信）、中国通号（高速磁浮运控系统/信号系统）、辉煌科技（列车运行控制系统/自动售检票系统）、思维列控（列车运行控制系统）等。 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光 迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 重点标的 股票代码 1.投资策略：铁路信息化投资加速，AI助力智能化进展 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。 云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。 卫星通信：三大运营商、中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 本周观点变化： 本周A股算力“低开高走”，后半周呈现上升趋势。本周通信板块中光通信仍旧具备较强优势，算力大行业整体在经历上周的下调后，于本周后半周逐步恢复，主要是受益于海外应用发生变化，谷歌于5月15日举办2024年I/O开发者大会，AI成为全场主题，谷歌发布Gemini 1.5 Pro的新版本，同时CEO宣布谷歌全面进入Gemini时代，海外对AI的继续发力映射国内拉动算力板块逐步走高。而下周将迎来英伟达财报，其对下一季度的展望尤为重要。 长期来看，我们认为AI算力仍是未来几年内同时具备成长性和持久性的关键行业，且伴随国内AI大模型和相关应用的陆续落地景气度将持续抬升，作为核心硬件，光通信细分赛道具备确定性需求优势，叠加供应端行业格局变化较少，国内领先优势将继续保持。 下一阶段重点关注AI应用落地进展。 2.行情回顾：通信板块上涨，区块链表现最佳 本周（2024年5月13日-2024年5月17日）上证综指收于3154点。各行情指标从好到坏依次为：沪深300>中小板综>万得全A>上证综指>万得全A(除金融，石油石化)>创业板综。通信板块下跌，表现不及上证综指。 图表1：通信板块下跌，细分板块中光通信表现相对最优 从细分行业指数看，光通信、量子通信、移动互联、区块链、物联网、通信设备分别上涨1.52%、1.30%、0.57%、0.24%、0.19%、0.08%，表现优于通信行业平均水平；云计算、卫星通信导航、运营商分别下跌2.03%、2.09%、3.00%，表现劣于通信行业平均水平。 本周中天服务上涨15.93%，领涨板块。受益广电系概念，ST国安上涨15.84%，受益物联网和机器人概念，精伦电子上涨15.50%，受益拼多多概念，吴通控股上涨10.32%，受益应急产业板块概念，华平股份上涨10.24%。 图表2：本周中天服务领涨通信行业 3.周专题：铁路信息化投资加速，AI助力智能化进展 宏观层面-铁路轨交大规模设备更新周期将至，整体固定资产投资迎来转折点，行业景气度有望逐年加速抬升： 铁路总投资迎“触底反弹”转折点，十年更新换代周期将重开。根据中国经营报，2014-2023年十年间铁路投资分别完成 8088/8238/8015/8010/8028/8029/7819/7489/7109/7645亿元，可以看到自从 2020年以后铁路投资逐年呈现下降状态，但2023全年出现反弹实现7645亿元，同比增长7.5%；2024年1-4月，全国铁路完成固定资产投资1849亿元，同比增长10.5%。 复兴号动车组单次采购量超预期，彰显国铁投资积极性。《时速350公里复兴号智能配置动车组采购项目》是国铁集团每年都会执行的重要任务之一，2024年首次招标公告显示采购量达到165组（不同编组汇总），采购超过2023年的历次采购量（分别为103/55/6组）。 我们认为，受到设备使用寿命等因素影响，十年是铁路投资的一个大周期，满十年后会重新开启大规模的设备更新换代，因此铁路固定资产总投资额在周期初会呈现逐年上升趋势且金额绝对数值较为庞大，在周期尾声逐年下降。2023年的转折点和2024年前四个月投资额同比增长的趋势，以及24年第一期动车采购体量超去年历史等，均有力印证铁路投资新周期趋势已经逐步显现，国铁在投资方面呈现较强积极性，我们预计未来三年内将迎来各类产品更新换代叠加新产品铺设的黄金期，铁路固定资产投资总金额将逐步提升。 中观层面-大规模设备更新浪潮下，铁路信息化投资加速： 政策支持：2023年9月中国国家铁路集团有限公司印发《数字铁路规划》，按照《规划》，到2027年，铁路数字化水平大幅提升，重点领域实现智能化，到2035年，铁路数字化转型全面完成，铁路各业务领域智能化程度全面提高；根据国家铁路局发布的《“十四五”铁路科技创新规划》，构建智能铁路技术体系架构2.0版本，2025年，智能铁路技术实现全面突破，包括智能建造、智能装备、智能运营等方面的技术创新。 产业响应：在2024年2月的国务院新闻发布会上，国家铁路局表示将制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，这也是铁路行业落实党中央关于推进大规模设备更新的具体行动。 我们认为，在铁路更新换代浪潮下，信息化投资是重要趋势，而投资价值量将会集中在与技术创新和应用拓展紧密相关的细分领域，如智能装备与运维、技术创新、5G+大数据+人工智能等技术融合等。 微观层面-AI助力铁路智能化进展。AI技术可以加速实现铁路系统的全面智能化升级，如AI技术可以用于安全监控（AI视频分析主动报备异常）、智能检测与维护（故障的早期识别和预测性维护）、智能调度（优化列车运行计划）、乘客服务优化（分析乘客行为和偏好）、智能巡检、运营效率分析、智能客服等多种领域。实际应用中，如佳讯飞鸿推出铁路视觉能力平台“飞鸿安视平台”，通过智能视觉的平台化，将业务系统与视觉服务分离，通过算法和模型的标准化，实现智能视觉能力的动态管理；还推出国内首个铁路行业大模型技术产品“铁路AI知识智能助手”，已在部分铁路路局、地方铁路及城轨开展试用。 建议关注：佳讯飞鸿（铁路指挥调度系统/专用通信）、中国通号（高速磁浮运控系统/信号系统）、辉煌科技（列车运行控制系统/自动售检票系统）、思维列控（列车运行控制系统）等。 4.中国联通携手华为完成全国首款RedCap车规级模组路测 C114讯中国联通为贯彻落实工业和信息化部《关于推进5G轻量化（RedCap）技术演进和应用创新发展的通知》以及《关于开展2024年度5G轻量化（RedCap）贯通行动的通知》等精神，通过行业场景需求+技术领先的双轮驱动，切实加速实现5G RedCap的商用。 近日，中国联通集团政企、联通智网科技、华为携手广东联通在佛山联合完成全国首款RedCap车规级T-BOX的现场路测。本次路测T-BOX采用RedCap车规级模组，验证了5G RedCap在车云协同、智能驾驶等智能网联汽车应用场景中的技术可行性，为培育车联产业集群奠定基础。 本次测试验证区域位于广东佛山高明区，站点周围存在人口密集区域、城市高架路、城市下沉路段/隧道等多种道路场景。 广东佛山是中国联通首个5G RedCap全覆盖商用城市，依托连片覆盖的中国联通RedCap精品网络建设，RedCap车载终端可以正常接入RedCap小区，路测中能够稳定保持小区切换与驻留，下行速率70~110Mbps，上行速率40~80Mbps，可满足座舱、车云及智驾等车联体验指标。 5G RedCap相对LTECat4，在带宽容量、时延、可靠性、功耗、切片用户保障等方面优势明显，匹配了对速率和时延要求中等的大链接物联网应用需求。RedCap