专精数字出版，营收和毛利率实现连续多年增长

新三板公司研究报告摘要

公司概览：

• 四维传媒（股票代码：430318.NQ）是专注于数字出版领域的高新技术企业，通过自建的云计算互联网移动平台和先进数字出版技术，为国内外文化出版、文创设计、广告传媒和现代设计等领域提供服务。公司自2011年以来，连续7年实现营收增长，2023年营收和归母净利润分别增长至12.29亿元和7017.65万元，毛利率为14.36%，实现连续4年增长。

市场背景与趋势：

• 中国数字出版市场：受益于数字经济的快速发展，数字文化消费成为新的增长极。2022年中国数字出版产业市场规模达到13586.99亿元，预计2023年将进一步扩大至15354.39亿元。同时，印刷行业正加速向数字化转型，数字印刷技术的采用有助于提升效率和环保性能，预计未来产值将持续增长。
• 印刷行业转型：数字印刷技术能够减少材料和能源消耗，降低成本，促进印刷行业产值的持续增长。

业务亮点：

• 多元化业务平台：“两中心+两基地+两平台”的布局，包括元宇宙开发、数字藏品NFT交互平台建设和国际文创基地的海外市场开拓，旨在打造多元化的业务生态。
• 数字藏品合作：与《故事会》的合作方案，计划发行10000份数字藏品，旨在利用数字技术创新文化产品的形式和传播方式。
• 国际市场拓展：安徽四维的国际文创基地已获得多项国际品牌认证，与全球多家知名企业建立长期合作关系，展现国际化视野和市场竞争力。

市场表现与估值：

• PE估值：可比公司的市盈率（TTM）中值为34.4倍，为四维传媒提供了参考价值。
• 风险提示：客户集中度较高、原材料价格波动、存货跌价等风险需重点关注。

结论：

在广阔的数字出版市场和印刷行业数字化转型的背景下，四维传媒凭借其多元化业务布局和技术实力，展现出强劲的增长潜力。建议关注公司在数字藏品、国际市场的开拓以及技术创新方面的进展。