宝城期货豆类油脂早报
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 宝城期货豆类油脂早报（2024年5月16日） 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种策略解析> 豆粕2409 震荡 看涨 震荡偏弱 做多 南北美天气扰动，南美出口，美豆压榨，进口到港节奏，油厂开工节奏，备货需求 豆油2409 震荡 震荡 震荡偏强 观望 美豆油库存，国内油厂库存， 渠道备货需求，天气影响 棕榈2409 震荡 震荡 震荡偏强 观望 马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：看涨 参考策略：做多 核心逻辑：NOPA周三发布的月度报告显示，美国4月大豆压榨量降至七个月低点，低于所有贸易商预期，而豆油库存意外下降，为6个月来首次。NOPA报告显示，美国会员单位4月共压榨大豆1.66034亿蒲式耳， 较3月的1.96406亿蒲式耳下降15.5%，较2023年4月的1.73232亿蒲式耳减少4.2%。NOPA会员单位大 豆压榨量全美占比约95%。4月压榨数据低于此前十位分析师平均预估的1.83072亿蒲式耳截至4月30日， NOPA成员持有的豆油库存降至17.55亿磅，较3月末的18.51亿磅减少5.2%，且为去年10月以来首次下降。此外，市场继续关注美豆产区天气变化和南美大豆出口装船情况。国内在油厂开工率逐步回升的背景下，进口大豆成本和到港节奏继续影响国内大豆价格。在进口巴西大豆到港延迟预期升温，国内大豆供应可能阶段性收紧的背景下，大豆价格整体延续偏强运行的走势。国内豆粕负基差的格局仍在持续，饲料企 业物理库存虽然有所回升，但整体依然处于偏低水平。后期重点考验市场需求对供应增量的承接能力。短期豆粕期价仍将受到大豆成本和需求预期的双重支撑，虽然短期受到外盘天气扰动影响，盘面动荡不可避免，但是整体强势趋势不会改变，多头思路维持。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：二季度开始，东南亚棕榈油进入季节性增产期，能否延续去库趋势将是后市关注的重点。最新出口数据显示，马来西亚棕榈油出口下滑的势头仍未得到遏制。ITS周三发布的数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为600,777吨，较上月同期的633,680吨下降5.2%。行业组织周二称，印度4月棕榈油进口量增至三个月最高水平，因价格下跌吸引了买家，而竞争对手葵花油的进口量下滑。印度溶剂萃取商协会在声明稿中称，印度4月棕榈油进口量较前月增长40.9%，至684,094吨，为1月以来最高 水平。印度4月葵花油进口量下滑47.3%，至234,801吨，豆油进口量增长76.4%至385,514吨。棕榈油 和豆油进口量的增加提振了印度食用油总进口量增加13%，至130万吨。国内方面，截至2024年第19周末，豆油、菜油库存回升，棕榈油库存回落，后期关注棕榈油买船到港情况。短期国内油脂跟随国际油脂期价走势，美豆油成为油脂市场风向标，近期波动明显放大，短期油脂板块内部价差持续修复。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
