煤化工策略周报

目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：短期尿素仍较为坚挺，下旬或有拐点3、纯碱：持续关注供给端变化幅度4、玻璃：政策支持持续改善需求预期 观点总结 整体来看，纯碱供给端后期仍存不确定性，随着季节性检修预期的不断加强，未来盘面和市场心态的主要因素仍偏利多。但纯碱期货价格同时受到宏观情绪、商品市场及产业心态走势影响，预计短期仍以区间震荡趋势为主，中期角度供应下降也仍将继续给市场带来支撑，关注企业检修力度、消息面扰动。 观点总结 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至5月10日收盘，尿素主力周+1.66%；纯碱主力周-1.41%；玻璃主力周+4.06% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：相关品种走势本周强弱程度略有分化，玻璃走势最强 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周部分煤种价格重心小幅抬升；无烟煤价格多数稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周国内天然气价格多数维持稳定，部分地区厂家重心提升 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周国内原盐平均价格稳定，局部地区价格有所波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周国内合成氨现货均价上涨明显，均价涨幅达到7.19% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：短期尿素仍较为坚挺，下旬或有拐点 1.现货价格：五一假期后尿素现货市场价格重心提升 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：后半周现货继续上调、期货价格略有回落，尿素基差（以出厂价计算）整体走强 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：五一假期后尿素装置检修增多，行业生产水平小幅下滑 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 3.开工：五一假期后尿素装置检修增多，行业生产水平小幅下滑 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：尿素日产量本周最低回落至18万吨以下，后期在检修继续落实的情况下仍有下降空间 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：尿素企业库存持续下降，但整体降幅有限 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：本周尿素成本重心多数稳定，水煤浆成本略有提升；企业利润波动幅度有所扩大 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：尿素表观消费量和尿素产销率五一假期后仍保持高位，但环比小幅回落 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：五一假期后复合肥行业迎来生产旺季，开工提升2.96个百分点至52.48%，提振尿素刚需 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：五一假期后复合肥价格多数稳定，个别有所波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：五一假期后三聚氰胺开工率提升1.9个百分点至72.9%，提振尿素刚需 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：近期三聚氰胺均价维持稳定 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：胶黏剂开五一假期后微降0.04个百分点至44.2%，变化幅度对尿素需求影响有限 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：五一假期后车用尿素价格同样上涨明显 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：3月我国尿素出口量继续维持低位 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：市场预计五月印度招标概率极低，需关注其他国家招标情况 10.国际市场：五一假期后国际市场尿素价格继续下行，中国尿素价格再次成为全球高点 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：五一假期后国内磷肥价格个别上调；钾肥价格重心多数抬升 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：五一假期后小氮肥市场走势继续分化，氯化铵偏强，硫酸铵偏弱，碳酸氢铵价格稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 纯碱：持续关注供给端变化幅度 1.现货价格：五一假期后纯碱现货报价基本稳定 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)有所走强 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：五一假期后部分装置检修、故障，行业开工率小幅下降2.38个百分点至86.4% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：五一假期后部分装置检修、故障，行业开工率小幅下降 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 ·注：上周金山化工、江西晶昊等部分新增产能落地，行业总产能提升60万吨，行业开工率计算时分母变大对整体结果存在一定影响。 3.开工与产量：五一假期后部分装置检修、故障，行业开工率小幅下降 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：五一假期后纯碱产量跟随生产水平下降，轻碱、重碱产量分别-3.21%、-2.29% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：五一假期后纯碱产量跟随生产水平下降，轻碱、重碱产量分别-3.21%、-2.29% 4.库存：五一假期后纯碱企业库存小幅累积，库存增量以轻碱为主 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：各地区库存变化趋势有所分化 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：3月纯碱进口数量超21万吨，出口数量近10万吨 资料来源：海关数据，光大期货研究所 7.成本利润：纯碱企业利润继续小幅下降，氨碱、联碱利润本周降幅分别为2.38%、1.67% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 （注：利润计算使用价格为企业报价，与市场实际成交价有一定差异，所得利润也为理论利润） 7.成本利润：本周氨碱、联碱企业成本重心均小幅抬升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.产销与表消：本周纯碱表观消费量下降9%至68.95万吨，产销率下降6.71个百分点至95.74% 8.产销与表消：本周纯碱表观消费量下降9%至68.95万吨，产销率下降6.71个百分点至95.74% 9.下游光伏玻璃：本周光伏玻璃价格维持稳定 资料来源：Wind，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：五一假期后光伏日熔量继续提升，重碱消耗继续增加 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：4月底至5月上旬光伏玻璃产线点火不断落实，提振重碱刚需 10.轻碱下游：本周氧化铝价格上涨明显；烧碱价格多数稳定 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 10.轻碱下游：本周电池级99.5%碳酸锂平均价格小幅回落；三聚磷酸钠价格重心维持稳定 资料来源：Wind，iFind，光大期货研究所 玻璃：政策支持持续改善需求预期 1.现货价格：五一假期后玻璃现货价格局部明显上调 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：五一假期后玻璃行业生产水平，但整体供应依旧偏高 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：五一假期后玻璃行业开工率、日熔量均小幅回落，但整体供应水平依旧偏高 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：近期玻璃产线冷修较为集中，但同时也存在点火产线 4.库存：玻璃企业库存本周小幅下降0.99%，降幅较为有限 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 4.库存：各地区库存变化幅度均较为有限，且各地库存分布不均 资料来源：iFind，光大期货研究所 5.成本与利润：本周玻璃成本重心小幅提升；不同工艺利润下降明显 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 7.下游深加工：五一假期后下游Low-E玻璃产能利用率提升1.56个百分点至74.36% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。