广合科技机构调研纪要
广合科技机构调研报告 调研日期:2024-05-14 2024-05-14 副总经理、董事会秘书曾杨清,证券事务代表陈炜亮 2024-05-142024-05-14 广州广合科技股份有限公司会议室 网络会议 国寿养老 寿险公司 - 华泰资产 保险资产管理公司 - 华商基金 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 华泰保兴 基金管理公司 - 一、PCIE4.0服务器升级到PCIE5.0服务器,对公司营收和利润的影响? 从2023年二季度开始,PCIE5.0订单开始逐月放量,2023年PCIE5.0服务器达到整个服务器营收的30%。到今年5月份,PCIE5.0出货占比已经接近60%。PCIE5.0相比PCIE4.0单价提升幅度较大,对营收和利润都有提升。 二、今年毛利率会受原材料涨价的影响吗? 高速材料价格上涨会有一到两个月的滞后,一季度原材料价格上涨暂时未传导到高速板材,但对铜球、铜箔这些材料的价格影响还是比较直接。5月份高速板材的价格会有上调,对成本会有负面影响。 三、黄石工厂有做服务器板吗? 黄石主要定位做终端业务,会以消费电子、汽车电子等产品为主。四、泰国工厂建设的初衷和目的? 为更好的服务海外客户,参与全球供应链的分工。 五、研发人员和金额的投入,相对同行业可比公司偏低,公司后面的策略会有调整吗? 公司重视研发和技术投入,但现阶段公司规模相比行业标杆企业还比较小,公司业务范围也没有那么广,相对更加聚焦服务器赛道,针对服务器领域公司的研发投入并不低。后续公司针对通讯、智能终端等领域的研发投入会逐步加大,投入规模跟企业的体量和业务发展会有一定关系。 六、公司对技术人员未来的规划情况? 公司对应届大学生的招聘,每年维持在40-50人的规模,考虑到明年泰国工厂的投产,公司对技术人才储备的力度会进一步加大。七、Q1业绩增长幅度高的原因? 一是去年同期业绩基数较低,二是受传统服务器需求恢复性增长、PCIe4.0升级到PCIe5.0带来的订单结构变化以及AI服务器催生的订单增长,是驱动公司一季度业绩大幅增长的主要原因。 八、PCIE4.0到PCIE5.0的价值量提升的原因? 主材从M5升到M6,工艺标准也有本质的提升,单价有较大升幅。九、PCIE5.0市场渗透的情况? 截至5月PCIE5.0服务器产品的销售占比约占服务器业务的6成。 十、Birch和EGS对比,价值量会提升吗? 两个平台同属PCIE5.0产品,单价不会有显著提升。十一、目前有跟英伟达合作吗? 公司暂未通过英伟达的供应商认证。 十二、泰国工厂今年年底能投产吗?产值大概有多少?主要做服务器吗?主要针对海外客户吗? 泰国工厂预计今年年底建成投产,满产预计年销售约20亿元,主要产品定位新一代服务器及交换机产品,主要面对海外市场。十三、黄石工厂去年亏损的金额?今年能扭亏为盈吗? 黄石工厂2023年亏损7000多万,公司正积极调整产品和经营策略,争取早日扭亏为盈。十四、服务器未来竞争的格局? 目前关注和计划参与服务器市场竞争的同行越来越多,将来面临的竞争压力肯定会加大,但广合长期聚焦数据中心业务,对服务器产品的迭 代,以及对服务器产品研究的深度和广度均具备优势,多年来在服务器客户中也有一定的沉淀和积累,我们会积极应对竞争。十五、对今年的费用怎么看? 广合科技三项费用会比较平稳。 十六、服务器领域目前的景气度怎样? 传统服务器经过一年多的调整,今年预计会有恢复性增长;AI服务器依然维持较高的增速。 十七、PCIE5.0到今年年底能覆盖多少占比? 预计到今年年底PCIE5.0服务器的销售占比会达到服务器销售额的7成。十八、公司有做HDI板吗?一年大概多少产值? 公司主要以多高层板为主,HDI产能不大,主要为数据中心产品做配套,年产值1.8亿左右。十九、公司为什么选择服务器为主赛道? 公司真正确定服务器作为公司业务主航道是2016年,当时有结合自身技术能力、客户资源、未来市场发展前景等综合考量确定。这些年公司持续聚焦算力PCB领域的技术研发投入和市场开发,形成自身的技术沉淀和客户群,在这个细分领域逐步奠定自身市场地位。 二十、公司会提前储备CCL吗? 常用料号可以做一些备库,但通过提前备料来抵御材料涨价效果不大,而且要防范材料呆滞的风险。二十一、铜价上涨对公司今年毛利率会有影响吗? 铜价对铜箔、铜球的成本会有直接影响,铜价对高速材料价格上涨的影响会有一到两个月的滞后,一季度原材料价格上涨暂时未传导到高速 板材,但对铜球、铜箔这些材料的价格影响还是比较直接。铜价上涨对成本会有负面影响。二十二、对Q1毛利率的看法? PCIe4.0迭代升级到PCIe5.0的过程依然在持续,PCIe5.0的占比依然在提升,同时也有年度降价等负面影响,Q1毛利率水平总体维持稳中有升。但今年原材料价格上涨以及汇率波动影响对未来毛利率构成影响。 二十三、一季度业绩表现好的原因? 受传统服务器需求恢复性增长、PCIe4.0升级到PCIe5.0带来的订单结构变化以及AI服务器催生的订单增长,是驱动公司一季度业绩增 长的主要原因。 二十四、今年业绩目标维持在什么样的水平?营收利润保持20%以上的复合增速。 二十五、上游原材料涨价了吗? 从一季度看铜价上涨暂时未传导到高速板材,但对铜球、铜箔这些材料已经有影响。高速板材价格上涨通常会有一到两个月的延迟,对5月份以后的材料成本会有影响。 二十六、AI服务器里面主要做哪些类型的产品? 都有涉及,CPU主板、UBB、加速板以及其他配板。二十七、明年产能的增量情况? 明年产能的增量主要来自于泰国工厂。二十八、广州和黄石工厂稼动率是多少? 广州工厂目前稼动率约9成,黄石工厂目前稼动率约7成。二十九、公司广州、黄石、泰国三个工厂的产能规划情况? 广州产能基本没有大的提升空间了,通过技改提升瓶颈工序带来的空间有限。黄石工厂产能充裕,规划也为后期产能扩充预留了足够的空间 ,当务之急是需要提升产能利用率。泰国工厂主要面向海外客户,产品定位也是服务器类产品,未来还有较大提升空间。三十、泰国工厂什么时候可以满产?泰国工厂订单从广州工厂订单转移还是有新客户的开发? 泰国工厂预计2025年会有一个产能爬坡的过程,何时满产取决于订单、工艺能力、设备能力、工序瓶颈等多方面的因素影响。泰国工厂早期会从广州这边转移部分订单,后续增量订单是靠新的业务开发。 三十一、公司一季度业绩大幅增长的主要原因? 一是去年同期业绩基数较低,二是受传统服务器需求恢复性增长、PCIe4.0升级到PCIe5.0带来的订单结构变化以及AI服务器催生的订单增长,是驱动公司一季度业绩大幅增长的主要原因。 三十二、铜价上涨对公司材料成本影响多大?原材料价格上涨会传导给下游客户吗? 高速材料价格上涨会有一到两个月的滞后,一季度原材料价格上涨暂时未传导到高速板材,但对铜球、铜箔这些材料的价格影响还是比较直接。5月份高速板材的价格会有上调,对成本会有负面影响。PCB材料成本上升只能通过内部降本增效、优化业务结构来降低其对经营造成的影响,难以直接传导给下游客户。 三十三、目前AI服务器营收的情况? 公司一季度AI服务器产品收入占服务器收入约25%。 注:调研过程中公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。
