黑金分析师：延续震荡偏强情绪

1 国金 研究 二〇二四年五月十四日星期二 【解盘】黑金分析师：延续震荡偏强情绪 2024年第20周 本周热点：延续震荡偏强情绪 期货板块 期货合约 核心驱动 行情观点 黑色金属 HC2410 震荡偏强 房地产政策及政府债券发行等利好政策刺激提振市场情绪 RB2410 震荡偏强 前期原料价格上涨带动成本走高，支撑成材价格被动上涨的逻辑仍然存在 I2409 震荡偏强 后续还是重点关注房地产政策的具体实施后市场对购房需求的力度 JM2409 震荡偏强 焦煤依然具备多头的趋势性机会 SI2406 震荡 后市工业硅或继续维持底部震荡行情走势 期货： 热卷： 随着热卷产量的增加，需求也同样得到增加，随着原料的上涨形成成本支撑，热卷产量逐步释放，上周325.12万吨，周度增加6.12万吨，目前社库和厂库分别增加1.62万吨至 0.39万吨，总库存水平高于往年同期，成为制约价格的一方面因素。整体来看，房地产政策及政府债券发⾏等利好政策刺激提振市场情绪，而整体宏观经济层面利好有限，还是要看需 2 国金 研究 二〇二四年五月十四日星期二 求能不能承接库存带来的压⼒，总的还是要看关注下游需求情况。 螺纹钢： 最新铁矿发运数据全球铁矿石发运总量3002.9万吨，环比减少123.8万吨，环比下跌4%。澳洲发运量1817.6万吨，环比减少238.5万吨，环比下降11%。黑色产业链矿石沉淀资⾦125亿左右，是黑色系最重要品种，铁矿石全球发运量大幅下降，原料端缺乏下降动⼒。成材端铁水产量上周234万吨，市场预期继续增加至240万吨，铁水增加将延续。前期原料价格上涨带动成本走高，支撑成材价格被动上涨的逻辑仍然存在，螺纹库存偏低，价格预期震荡上涨为主，成材价格⻛险点是热卷库存上涨带来的市场压⼒。 铁矿石： 铁矿价格持续偏强运⾏，主要还是建材端去库比较乐观加上宏观政策，房地产刺激⼒度的不断落实，钢厂复产动⼒提升，日均铁水产量持续增加，市场对需求预期的乐观情绪在提 3 国金 研究 二〇二四年五月十四日星期二 升。目前总的来看，铁矿供给相对较宽松，后续还是重点关注房地产政策的具体实施后市场对购房需求的⼒度。 焦煤： 宏观：美国4国家统计局：4月份居⺠消费价格同比上涨0.3%,4月份PPI同比下降3.6%,4月⾦融数据出现波动社融现负增⻓，央⾏数据显⽰，2024年前四个月社融增量累计为12.73万亿元，2024年一季度社融增量累计为12.93万亿元。因此，4月社融增量为-1987亿元。从社融分项来看，政府债券、企业债券和未贴现银⾏承兑汇票等拖累了4月的数据。4月政府债券净融资负增⻓984亿元，比2023年4月少增5532亿元。政府债券规模下滑，因为国债和地方债发⾏较缓。考虑到⼟地出让⾦下滑、专项债发⾏进度偏慢、地方财⼒有限等因素，后续政府债融资将有所加快，预计对社融也将有明显提振。M1和M2增速均低于预期。 产业端：1.钢厂暂未回应焦炭的第5轮提涨，对提涨抵触情绪增加，贸易商也开始积极出货2.上周钢联数据表现中性偏空，五大板材供需双增，库存降幅放缓，建材表需没有恢复3.吕梁地区的焦煤偏稳运⾏，个别煤矿新增停产，加剧优质资源紧缺，现货价格依然坚挺且进口煤价价格高位偏稳。 地产端：上海北京深圳杭州等放开限购，阶段性供给量激增，对⼆⼿房价有一定的支撑。本周一5.13日财政部召开超⻓期特别国债发⾏动员会。财政预算司⻓表⽰，根据特别超⻓国 4 国金 研究 二〇二四年五月十四日星期二 债项目的分配情况，及时启动超⻓期特别国债的发⾏工作。 焦煤库存结构：在4.12日焦化厂+钢厂库存达近年来历史新低至1493.37万吨，5.10日有所回升1688.63万吨。 总结：⼆季度超⻓国债的发⾏+现货价格依然坚挺+地产限购的放开+技术面的回调在支撑区域，焦煤依然具备多头的趋势性机会。 工业硅： 工业硅依处于“高供应，高库存，弱需求”状态，不过目前暂⽆其他的利空因素，叠加多晶硅跌破成本存在减产可能，成本支撑逐步稳固，后市工业硅或继续维持底部震荡⾏情走势。 （图片来源：wh6、slfu） *END* ⻛险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！