钢材、铁矿石日报：利多因素发酵，钢矿触底回升

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月13日钢材&铁矿石日报 利多因素发酵，钢矿触底回升 核心观点 螺纹钢：主力期价探底回升，录得0.93%日涨幅，量仓收缩。目前来看，产业担忧未退，螺纹供应低位有所回升，而淡季需求持续走弱，基 本面开始转弱，淡季钢价承压运行，相对利好则是宏观乐观预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注需求端变化情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价震荡走高，录得0.61%日涨幅，量仓收缩。目前来 看，热卷供需格局走弱，产量重回高位，且库存偏高，供应压力较大，相应的短期需求韧性较好，但隐忧未退，高供应下一旦需求走弱则矛盾易激化，热卷价格承压走弱，相对利好的宏观乐观预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势。 铁矿石：主力期价强势上行，录得2.42%日涨幅，量仓扩大。现阶段，高估值矿价上行有待基本面配合，钢厂复产会带来需求改善，给予 矿价支撑，但需求增量空间有限，相反供应重回高位，供需双增局面下矿石基本面边际转弱，且政策调控风险未退，矿价仍易承压，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》 财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年。 （2）央行：优化“互换通”机制安排，促进中国金融市场高水平对外开放为贯彻落实党中央、国务院关于稳步推进我国金融市场对外开放的战略部署， 2023年5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”） 正式上线。自业务上线以来，交易清算等机制安排运转顺畅，境内外投资者积极踊跃参与，业务量持续上升。截至2024年4月末，20家境内报价商与58家境外 投资者，累计达成人民币利率互换交易3600多笔，名义本金总额约1.77万亿元 人民币，日均成交名义本金约76亿元人民币，按月计算的日均成交名义本金增长 近3倍，从上线首月日均约30亿元人民币增至2024年4月日均120亿元人民币以上，为境内外投资者开展人民币资产配置提供了便利、高效的风险管理工具。 （3）澳大利亚对涉华精密钢管作出双反豁免调查终裁 2024年5月10日，澳大利亚反倾销委员会发布第2024/011号公告，对进口自中国大陆和韩国的精密钢管（PrecisionPipeandTubeSteel）作出第四次反倾销豁免终裁、对中国大陆的涉案产品作出第四次反补贴豁免终裁，决定豁免的产品如下：窗帘杆外径为16毫米，规格/壁厚为0.4毫米。其有粉末喷涂——白 色、象牙色和黑色。窗帘杆长度有1米和3.5米两种，并分别进行热/收缩包装并贴标。窗帘杆由含0.12%碳的A级热轧带金属制成，并采用轧制工艺和纵向焊接技术。该措施自2022年12月20日起生效。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,620 3,820 3,817 3,850 3,760 3,817 3,470 2,500 230 1,120 10 -10 -3 20 10 -1 10 -10 10 20 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 884 837 11.36 26.07 116.67 116.60 12 7 -0.19 -1.43 0.23 0.35 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,686 0.93 3,688 3,623 1,571,537 -20,083 1,883,012 -7,151 热轧卷板 3,820 0.61 3,828 3,777 428,048 -38,368 940,047 -16,267 铁矿石 888.0 2.42 890.0 855.0 385,472 35,495 470,890 5,680 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2021 202420232022 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：财政部将发行第一批超长国债，乐观预期逐步兑现，市场情绪得到提振，黑色金属集体上行，而目前螺纹供需格局有所走弱，建筑钢厂生产弱稳， 螺纹周产量环比减1.18万吨，供应小幅回落并处于相对低位，但品种吨钢利润较好，后续产量存增量空间，低供应格局待变，利好效应趋弱。与此同时，螺纹需求表现不佳，周度表需环比减4.21万吨，相应的高频每日成交同样缩量，淡季需求开始走弱，且考虑到地产持续低迷，基建表现也不佳，淡旺季切换过程中建筑钢材需求将持续下行，继而抑制钢价，后续关注需求变化幅度。综上，产业担忧未退，螺纹供应低位有所回升，而淡季需求持续走弱，基本面开始转弱，淡季钢价承压运行，相对利好则是宏观乐观预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注需求端变化情况。 热轧卷板：供需格局有所走弱，钢厂检修陆续完成，热卷产量再度回升，周环比增6.12万吨，继续维持年内高位，且库存水平偏高，供应压力并未缓解，相 对利好则是品种吨钢利润收缩，供应提升空间受限。与此同时，热卷需求迎来显著改善，周度表需环比增13.60万吨，需求韧性较好，但主要下游行业冷轧基本面并未好转，冷热价差持续收缩，继而抑制热卷需求提升，相应的内外钢价价差持续下行，加之近期海关调查钢材出口事宜，板材出口需求隐忧未退。目前来看，热卷供需格局走弱，产量重回高位，且库存偏高，供应压力较大，相应的短期需求韧性较好，但隐忧未退，高供应下一旦需求走弱则矛盾易激化，热卷价格承压走弱，相对利好的宏观乐观预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势。 铁矿石：澳洲矿石供应扰动再现，叠加超长国债带来乐观情绪，铁矿石期价强势上行，而目前矿石供需两端均迎来回升，钢厂复产推升矿石需求，上周样本 钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，双双创下年内新高，但需注意的是钢材品种吨钢利