金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2024年4月22日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 市场难免还有震荡分化，关注绩优品种仍是占优策略 一、上周五市场回顾 周五晨早短信提醒，周四银行股带领大金融板块大涨，沪指一度突破3100点创下 年内新高。不过，板块和个股大幅分化，市场未形成合力，大盘冲高回落，3100点得而 复失。新“国九条”重磅落地、一季度经济数据也超预期，市场环境偏暖。不过，虽然 经济整体在修复，但在房地产弱势下，结构问题仍在，另外，海外流动性未能释放下， 市场要想持续性走强也并非易事。在新“国九条”、“分红不达标将被ST”、“严格执行退 市制度”等政策的指引下，预计未来市场分化是不可避免的。 受中东地缘冲突再起的影响，市场避险情绪升温，亚太股市表现不佳，周五早盘， 沪深三大指数集体低开，随后震荡分化，沪指盘中一度翻红后回落，创指跌超2%。盘面 上看，军工、贵金属、油气、航运皆受中东地缘冲突的刺激表现强势，消费电子、电池 概念全线走低。午后，沪深三大指数跌幅有所收窄。 全天看，行业方面，采掘、航天航空、石油、燃气、工程咨询、航运港口、交运 设备、橡胶制品、船舶制造、贵金属、珠宝首饰等板块涨幅居前，光伏设备、半导体、 能源金属、教育、消费电子、电池、游戏、房地产等板块跌幅居前；题材股方面，油气 设服、页岩气、磷化工、低空经济、粮食、化工等题材股涨幅居前，3D摄像头、储存芯 片、AI手机等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额8603亿元， 截止收盘，上证指数报3065.26点，下跌8.96点，跌幅0.29%，总成交额3966.15亿； 深证成指报9279.46点，下跌97.35点，跌幅1.04%，总成交额4637.21亿；创业板指 报1756点，下跌31.49点，跌幅1.76%，总成交额1919.91亿；科创50指报730.56点， 下跌15.13点，跌幅2.03%，总成交额462.52亿。 二、上周市场回顾 上周市场大幅震荡，板块个股分化，沪指偏强，中小指数表现不佳。沪指周涨幅 1.52%，深证成指周涨幅0.56%，创业板周跌幅0.39%，科创50指数周跌幅1.07%。 具体表现如下：周一市场迎来大分化。在新“国九条”的重磅消息下，中字头及白马蓝 筹股集体上攻，带动各主要股指上扬。而“分红不达标将被ST”“严格执行退市制度” 下，ST股、壳资源、微盘股、亏损股重挫。于是，在盘中形成了一道独特的景观：沪深 三大指数集体大涨，个股却大面积下跌。周二市场集体大跌，特别是ST股、壳资源、微 盘股、亏损股连续重挫，个股大面积飘绿，市场信心备受打击。不过，4月16日晚间， 证监会火速回应分红与退市两大关切，公司如仅因“分红不达标”原因被ST，并不会导 致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵 尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”。消除市场的误解与恐慌纠编。周三微盘股 迎来报复性的反弹，微盘股指数涨幅超9%，其他板块和指数均迎来不同程度的上行，市 场迎来实质性的普涨。周四银行股带领大金融板块大涨，沪指一度突破3100点创下年内 新高。不过，板块和个股大幅分化，市场未形成合力，大盘冲高回落，3100点得而复失。 受中东地缘冲突再起的影响，市场避险情绪升温，亚太股市表现不佳，周五沪深三大指 数也被拖累集体调整。盘面上看，军工、贵金属、油气、航运皆受中东地缘冲突的刺激 表现强势。 三、上周盘面点评 一是油气开采及航运股上涨。消息面上，中东地缘局势升级，按以往经验，往往 会因油价上涨推升通胀预期，以及避险情绪升温或刺激金价的上涨。另外，胡塞武装偶 尔袭击红海商船会对欧线、原油造成一定的影响。其中对短期运费会产生较大的影响， 近期各大船舶公司新一轮提涨运价逐步落地，进一步带动市场情绪升温。 二是中字头及白马蓝筹大涨。新“国九条”发布，“红利+”迎来长期估值重塑。 1月初的年度策略报告我们提醒的中字头、国企改革、低估值高股息股的投资机会，从 结果看，表现还行。4月初的二季度策略报告我们又提醒了高股息率及绩优白马股的投 资机会。我们认为，低利率的环境中，能够提供稳定的高股息的红利股难能可贵。从行 业看，银行、石油石化、高速公路或港口营运等行业的高股息标的分布较密集。另外， 预计国有垄断的基础类行业将受到青睐——电力、水务、燃气、公路及上游资源品等领 域，以分红规模和持续性相对占优的央国企为主。提醒一下，在挑选高股息个股时，排 除低供给壁垒的行业、处于产业下行周期的资产，重点选择必需品属性、壁垒及护城河 的资产。另外，白马股龙头也值得关注，前几年白马股跌幅已显著，估值处在历史低位， 二季度宏微观基本面有望改善，叠加受益于提升上市公司质量政策，经营稳健且良好治 理的绩优白马龙头，如高ROE、高自由现金流比例且边际改善的各行业龙头值得关注。 三是银行股带领大金融力挺指数。近期银行股带领大金融力挺指数，银行板块指 数连续上涨创近几年新高。近期惠誉下调了六大国有银行的评级展望，这对银行板块是 有不利影响的，不过，近期几大银行纷纷披露汇金增持情况，近半年汇金对四家国有大 行增持股份超10亿股。这或许是刺激银行板块短期走强的重要因素。而整体看，高股 息率以及较低的估值下，未来业绩整体平稳的预期，或是银行股得到资金持续关注的重 要原因。 四是微盘股出现“过山车”式走势。消息面上，4月12日，证监会发布《关于严 格执行退市制度的意见》（以下简称《退市意见》），通过严格退市标准，加大对“僵尸空 壳”和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值；同时，拓宽多元退出渠道，加强 退市公司投资者保护。由此，因为市场“误读”，周一周二微盘股暴跌。不过，证监会 上市公司监管司司长郭瑞明16日晚就分红和退市等热点问题答记者问。🕔ST不是退市 风险警示(*ST)，主要是为了提示投资者关注公司的风险。②公司如仅因“分红不达标” 原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。③因“分红不达标” 实施ST针对的是有盈利的企业；对于研发强度大或研发投入大的企业，即使分红未达到 上述条件的，也不会被实施ST。④以2020-2022年度数据测算，沪深两市可能因分红不 达标实施ST的公司数量仅80多家。⑤本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、 “害群之马”，并非针对“小盘股”。⑥根据测算，沪深两市明年适用组合财务指标触及 退市的公司家数预计在30家左右；明年可能触及该指标并实施退市风险警示的公司约 100家。2025年底仍然未达标准，才会退市。⑦市值指标方面，沪深两市当前仅4家主 板公司市值低于5亿元，科创板、创业板暂无公司接近3亿元市值退市指标。受此利好 影响，周三微盘股迎来报复性的反弹，不仅指数盘中大涨超9%,个股更是迎来涨停潮。 展望后市，预计微盘题材股会出现分化。对于没有基本面支撑的纯概念炒作，股价反弹 后，回调风险大，尤其是小盘绩差股。主营业务缺乏竞争力、伪成长的中小市值个股及 大部分ST股将继续被边缘化，翻身的机会比较渺茫，投资者尽量规避；对于有核心竞 争力的，未来具备业绩加持的个股调整后有望再度上行。这波微盘股的集体杀跌中，部 分成长性高的绩优小盘股也被错杀，后市需要投资者精挑细选。 五是低空经济概念股连续走强。消息面上，有关低空经济的利好陆续发布。首先， 苏州18日召开低空经济发展推进大会。据介绍，《苏州市支持低空经济高质量发展的若 干措施（试行）》已于近日印发。措施提出，支持重大项目落户及增资扩产。引进对苏州 低空经济产业发展具有全局带动和重大引领作用的产业项目，对新引进的优质项目或已 落户企业的重大增资扩产项目，根据综合发展情况给予最高3000万元的奖励，并在空间 保障、场地建设、设备购置、人才引进等方面予以综合支持。其次，工业和信息化部等 四部门近日联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，提出到2030 年，我国通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，形成万亿级规模的通用航空产业 市场。再次，近期发改委再度强调了发展低空经济的地位：“是前景广阔的战略性新兴产 业，也是新质生产力的典型代表，积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明”。最 后，政府工作报告将低空经济列为增长引擎，低空产业装备涉及大量传统行业与前沿技 术产业，具有产业链长、科技含量高、创新要素集中等特点，能创造大量高附加值就业 岗位，显著提升国民经济发展质量。 六是壳资源及ST股连续大跌。周一壳资源、ST概念股大跌，周二继续大跌，甚 至出现大面积跌停，周四周五继续下跌。消息面上，4月12日，证监会发布《关于严格 执行退市制度的意见》（以下简称《退市意见》），通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳” 和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值；同时，拓宽多元退出渠道，加强退市 公司投资者保护。自2018年6月以来，我们也写了多篇文章提醒：“A股退市常态化已 上路投资者需规避五类股票”。无论是年度策略报告，还是季度策略报告，近几年我们 是反复提醒，主营业务缺乏竞争力、伪成长的中小市值个股及大部分ST股将继续被边 缘化，翻身的机会比较渺茫，投资者尽量规避。 四、后市大势研判 上周市场走势跌宕起伏。新“国九条”发布，“分红不达标将被ST”、“严格执行 退市制度”等政策被市场“误读”，周一周二市场迎来大分化行情。资金开始加速流向业绩优异、分红稳定的优质上市公司，而基本面较差、长期亏损、不分红的公司则遭到资金抛弃。于是，中字头、白马蓝筹股以及高股息品种走强，而ST股、壳资源、微盘股、亏损股连续重挫，个股大面积飘绿，投资者信心受到打击。之后，证监会火速回应分红与退市两大关切，消除市场的误解与恐慌纠编。周三微盘股迎来报复性的反弹，微盘股指数涨幅超9%，其他板块和指数均迎来不同程度的上行，市场迎来实质性的普涨。周四银行股带领大金融板块大涨，沪指一度突破3100点，创下年内新高后回落，3100点得而复失。中东地缘冲突再起，亚太股市走低，周五A股也被拖累下跌。 展望后市，市场要想持续性走强也并非易事。一是国内经济修复不强。虽然一季 度经济数据超预期，但在房地产弱势下，结构问题仍在；二是海外地缘冲突加剧，市场避险情绪升级，全球市场整体调整下，A股或不会独善其身；三是市场“一九行情”下难以形成合力；四是海外美联储迟迟不降息下，市场流动性提振有限；五是面对接下来财报季的末尾，还需留意业绩扰动对于股价以及指数的抑制。在新“国九条”、“分红不达标将被ST”、“严格执行退市制度”等政策的指引下，预计未来市场分化是不可避免的。操作上，采取不同的策略。一方面，随着后期政策的逐步落地以及具体的实施，高景气度、高ROE、高股息优质龙头企业有望成为市场的共识，也或成为资金追逐的焦点；另一方面，“问题股”依旧规避。尤其是基本面较差、多次亏损以及常年不分红等相关上市公司，或逐步被边缘化；最后，部分成长性高的绩优小盘股有望脱颖而出，需要投资者精挑细选。【晨早参考短信】 上周市场走势跌宕起伏，板块个股分化，大盘3100点得而复失，中小指数表现不佳。 展望后市，市场要想持续性走强也并非易事。一是国内经济修复不强。虽然一季度经济 数据超预期，但在房地产弱势下，结构问题仍在；二是海外地缘冲突加剧，市场避险情绪升级，全球市场整体调整下，A股或不会独善其身；三是市场“一九行情”下难以形成合力；四是海外美联储迟迟不降息下，市场流动性提振有限；五是面对接下来财报季的末尾，还需留意业绩扰动对于股价以及指数的抑制。在新“国九条”、“分红不达标将被ST”、“严格执行退市制度”等政策的指引下，预计未来市场分化是不可避免的。操作上，采取不同的策略。可向业绩优异、分红稳定的优质上市公司倾斜，规避基本面较差、长期亏损、不