金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2024年4月15日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 资本市场迎来第三个“国九条”，4月关注业绩超预期品种 一、上周五市场回顾 周五晨早短信提醒，美国3月通胀数据上涨超市场预期，导致美联储降息的预期 再度放缓，周三美股三大股指收跌，但周四A股逆势飘红，走出独立行情，体现出短期 的韧性。不过，国内通胀数据回落（3月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.8%），后续 仍需稳增长的政策持续加大发力。短期指数或仍有反复。首先，国内经济修复整体不强， 而海外美联储降息预期放缓下，市场难有较强的提振动力；其次，通胀数据再次回落下， 企业盈利磨底还在继续，在业绩为主的4月，需留意可能的承压；最后，近期市场板块 分化，成交萎缩，活跃性和赚钱效应偏弱。 市场走势如我们预期，周五早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，随后震荡上行， 片刻迎来回撤。盘面上看，家电板块逆势走高，黄金股持续强势，养殖板块集体下跌。 午后，指数一度拉升，但力度和持续性较差。盘面上看，石油板块走强。尾盘震荡回落 中迎来跳水。 全天看，行业方面，贵金属、珠宝首饰、家电、采掘、消费电子、石油、半导体 等板块涨幅居前，电池、保险、光伏设备、公用事业、电力、房地产等板块跌幅居前； 题材股方面，培育钻石、光通信模块、AI芯片、维生素、全息技术、6G等题材股涨幅居 前，刀片电池、固态电池、鸡肉、钠离子电池等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额8102亿元， 截止收盘，上证指数报3019.47点，下跌14.78点，跌幅0.49%，总成交额3631.19亿； 深证成指报9228.23点，下跌72.54点，跌幅0.78%，总成交额4470.59亿；创业板指 报1762.88点，下跌19.21点，跌幅1.08%，总成交额1819.35亿；科创50指报738.43 点，下跌0.24点，跌幅0.03%，总成交额453.58亿。 二、上周市场回顾 上周市场集体调整，沪指周跌幅1.62%，深证成指周跌幅3.32%，创业板周跌幅 4.21%，科创50指数周跌幅2.42%。具体表现如下：清明节期间，海外震荡不利于指数 拉升，周一沪深三大指数集体调整也在预期之中。盘面上看，除了黄金、电力等少数板 块逆势上涨外，多数板块下跌，特别是没有业绩支撑的题材股。周二沪深三大指数缩量 企稳，新能源赛道股集体大涨。惠誉下调中国主权信用评级展望，引发投资者对国内经 济修复的担忧，也拖累了A股表现，周三沪深三大指数再度集体调整，黄金及工业母机 概念大涨，房地产板块集体下跌。美国3月通胀数据上涨超市场预期，导致美联储降息 的预期再度放缓，周三美股三大股指收跌，不过，周四A股逆势飘红，工程机械板块大 涨。周五沪深三大指数再度集体调整，受地缘局势的影响，原油和黄金拉升，地产及底 层资产与地产相关度比较高的保险板块大幅下跌。 三、上周盘面点评 一是贵金属板块大涨。近期黄金价格连续大涨，沪金期货主力价格突破570元/ 克。周一沪银期货主力合约价格一度涨停，周五继续大涨。地缘冲突加剧导致的避险情 绪、以美元为主的信用货币体系信誉度下滑是推动此轮金价上涨的重要因素。另外，市 场对美联储降息预期升温也是此轮贵金属上涨的重要原因。不过，当地时间4月10日， 美国劳工部公布的数据显示，美国3月CPI同比上升3.5%，为2023年9月以来最高水 平，市场预估为上升3.4%，前值为上升3.2%。美联储6月降息的希望大幅下降，受此影 响，周四黄金期货也一度出现震荡，但在地缘局势紧张的刺激下，周五再度黄金原油再 度大涨。 二是有色煤炭等周期走势偏强。在黄金等贵金属持续高企下，周期股明显强于大 盘。近期煤炭、钢铁价格的回升，有利于PPI的恢复。3月份的PPI数据依然低于预期， 且为负数。周五早上，国家发展改革委、国家能源局发布关于建立煤炭产能储备制度的 实施意见，这对于稳定煤炭价格预期有较强的作用。这对于促进PPI的稳定也有较强支 撑。资料显示，PPI增速主要由以下9个重点行业贡献：石油开采、石油加工、化工、 化纤、煤炭采选、黑色采选、黑色冶炼、有色采选、有色冶炼。 三是工程机械板块大涨。消息面上，日前，国务院印发《推动大规模设备更新和 消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》）提出，到2027年，工业、农业、建 筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。工程机械的 下游涉及领域广泛，推动规模设备更新对工程机械影响几何？预计推动大规模设备更新 能激发设备更新的潜在需求，有望加快促进工程机械设备更新换代。另外，从设备更新 周期角度来看，目前许多机械设备也到了新一轮周期更新的节点。工程机械行业相对低 迷的时期有望逐渐过去，未来有望边际改善。 四是电力股表现偏强。消息面上，2024年4月1日，国家发展改革委、国家能源 局、农业农村部联合印发《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，对于乡村风电 的总体要求、基本原则、政策支持以及保障措施进行了明确与规范。该通知要求在“十 四五”期间，具备条件的农村地区，以村为单位建成一批风电项目，原则上每个行政村 不超过20MW。我们认为，政府债务高企之下（2022年末中国公共部门债务占GDP比重为 77.10%），预计国有垄断的基础类行业将受到青睐——电力、水务、燃气、公路及上游资 源品等领域，以分红规模和持续性相对占优的央国企为主。 五是固态电池等新能源赛道冲高回落。周二固态电池、风电设备、钠离子电池等 新能源赛道股大涨，但未能持续，周五再度大幅调整。经过两年的震荡大幅调整后，展 望2024年二季度，从交易角度看，连续下跌后的新能源赛道股有技术性反弹的需求；从 估值水平看，新能源赛道经过连续下跌后，估值渐趋合理；从基本面上看，全球持续推 进实现“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续，相比其他行业仍会维 持相对较快的增长速度。综上所述，2024年新能源赛道有望出现反弹，不过，个股分化 在所难免。提醒一下，随着新能源汽车行业的快速发展以及政策推动，充电基础设施行 业迎来快速发展，建议关注当前估值低位的充电桩龙头个股。 四、后市大势研判 惠誉下调中国主权信用评级展望，引发投资者对国内经济修复的担忧，也拖累了 A股表现，上周市场整体重心走低，两市成交萎缩，资源股上行，其他多数板块震荡中 重心下移，尤其是部分没有业绩支撑的题材股大幅下跌，另外，地产及底层资产与地产 相关度比较高的保险板块也表现不佳，打击了市场信心。我们认为，房地产能否企稳对 稳定宏观大局尤为重要，还需密切跟踪房地产销售和开发投资数据情况。 短期指数或仍有反复。首先，国内经济修复整体不强，而海外美联储降息预期放 缓下，市场难有较强的提振动力；其次，通胀数据再次回落下（3月CPI同比上涨0.1%， PPI同比下降2.8%），企业盈利磨底还在继续，在业绩为主的4月，需留意可能的承压； 最后，近期市场板块分化，成交萎缩，活跃性和赚钱效应偏弱。 中国资本市场迎来第三个“国九条”，新“国九条”重点围绕严把上市关、严格 持续监管、加大退市监管力度等举措展开，市场较为关注“强化现金分红监管”、“对多 年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示”等方面。我们认为本次改革对市场中长期表现有积极影响。操作上，普通投资者耐心等待市场企稳，短线高手可紧跟周期以及科技股的轮动，进行机会的挖掘，此外，在业绩为主的4月份，可对业绩超预期的品种进行更多的跟踪和关注。最后，4月15日后，诸多年报、一季度都会陆续公布，这个窗口期务必回避垃圾股、技术高位的题材股。【晨早参考短信】中国资本市场迎来第三个“国九条”，新“国九条”重点围绕严把上市关、严格持续监管、加大退市监管力度等举措展开，市场较为关注“强化现金分红监管”、“对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示”等方面。我们认为本次改革对市场中长期表现有积极影响。上周A股市场重心走低，除黄金等资源股表现较强外，其他多数板块下行，尤其是部分没有业绩支撑的题材股大幅下跌，另外，地产及底层资产与地产相关度比较高的保险板块也表现不佳，打击了市场信心。在国内经济修复不强以及海外美联储降息预期放缓之际，短期A股市场或仍有震荡反复，普通投资者耐心等待市场企稳，短线高手可紧跟周期以及科技股的轮动，进行机会的挖掘，此外，在 业绩为主的4月份，可对业绩超预期的品种进行更多的跟踪和关注。最后，4月15日后，诸多年报、一季度都会陆续公布，这个窗口期规避垃圾股、技术高位的题材股。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许 可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼邮编：518031传真：86-755-83007074