2023年业绩大幅增长，20万吨/年再生塑料项目值得期待

惠城环保（300779）公司点评

背景与评级

• 公司概况：太平洋证券股份有限公司在2024年5月12日发布的研报中，对惠城环保进行了深入分析。
• 评级：该研报给出了“买入”或“维持”评级。

主要业绩亮点

• 2023年业绩：公司2023年实现了显著增长，营收达10.71亿元，同比增长194.76%，净利润1.39亿元，同比增长5499.75%。为了回馈股东，公司宣布了每10股派息1.5元（含税）的分红计划，并实施了每10股转增4股的资本公积金转增方案。
• 项目贡献：高硫石油焦制氢POX灰渣综合利用项目的落地，为公司带来了明显的收入和利润增长，尤其是资源化综合利用产品和危险废物处理服务板块的表现亮眼。

新项目展望

• 揭阳20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目：该项目的建设持续推进，预计将成为公司的新增长点，有助于减少前端石化原料生产和后端塑料焚烧带来的二氧化碳排放，具有里程碑意义。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为2.42亿、4.24亿、5.51亿元，对应EPS分别为1.73元、3.04元、3.95元，市盈率分别为34.6倍、19.7倍、15.2倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 项目建设风险：项目进展可能不达预期。
• 政策推进风险：相关政策的推进可能不如预期。
• 市场竞争加剧风险：行业内的竞争可能导致盈利能力下降。

财务预测与指标

• 收入与净利润增长：预计收入和净利润将持续增长。
• 估值指标：市盈率、市净率、市销率等指标显示公司估值相对合理。

资产负债与利润表

• 资产结构：货币资金、存货、应收账款等资产变动情况。
• 利润构成：营业收入、营业成本、销售费用、管理费用等，以及营业利润、净利润等关键指标。

现金流量表

• 现金流：经营、投资、融资活动的现金流变动情况。

评级依据与声明

• 评级说明：提供了行业和公司评级的标准。
• 重要声明：强调了报告的版权、准确性和完整性声明，以及可能的关联方利益披露。

通过上述内容的总结，我们可以看出惠城环保在2023年实现了强劲的增长，得益于其在危险废物处理领域的优势和新项目的贡献。未来，随着揭阳项目等新项目的推进，公司有望继续保持增长态势，投资者应关注项目进展和行业风险。