碳酸锂周报：警惕供需增速不匹配

警惕供需增速不匹配 2024年5月13日 宏源期货研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:区间操作 ⚫运行区间：104000-118000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母与锂辉石产量继续上升。⚫供给端，上周碳酸锂产量增加，4月智利出口至中国锂盐大幅上升，回收端保持较低水平。⚫需求端，4月新能源汽车产销量保持增速。正极厂、电芯厂排产增加，但增速放缓；储能电池产量走高，储能中标规模有待增长。⚫成本端，锂辉石精矿价格下降，锂云母价格下降。⚫库存上，整体库存累库。结构上，累库主要发生在冶炼端。⚫综上，供应端产量增加，自智利进口锂盐继续增长；下游排产增加，但增速有所放缓。矿价小幅下滑。短期预计价格区间震荡，但供应增速或高于需求增速，价格重心将有所下移。 ⚫风险提示：新能源产销不及预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂震荡下行，周度跌4.33% ⚫成交量至72.62万手（+19.68万），持仓量至19.53万手（+1.55万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫基差升水扩至3150元/吨 1.2供给端——锂矿 ⚫4月，中国锂辉石产量为3785吨LCE,环比上升47.2%⚫中国锂云母产量为11440吨LCE，环比上升30.7% 1.2供给端——锂矿 ⚫3月，锂精矿进口量上升，达39.95万吨，环比上升34.1%，同比上升15.3%⚫自澳大利亚进口量回升 1.2供给端——锂电回收 ⚫5月，预计废旧锂电回收为24506吨，环比下降1%，同比下降25% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫上周碳酸锂产量为13696吨，环比增长7.8% ⚫3月，碳酸锂进口量升至19043吨，环比上升64.3%，同比上升9.3% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫4月，智利出口至中国碳酸锂为22900吨，环比上升42.3%，同比上升162.2% 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫5月，氢氧化锂开工率为53%，产量为35290吨，环比下降0.8%，同比上升40.6%⚫3月，氢氧化锂出口量为12840吨，环比上升43.0%，同比上升25.5% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫5月，磷酸铁锂开工率为50%，产量为182960吨，环比上升9%，同比上升65%⚫5月，磷酸铁开工率为46%，产量为146000吨，环比上升6%，同比上升49% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫5月，三元材料开工率为41%，产量为58702吨，环比下降10.0%，同比上升7.4%⚫3月，出口量增加，进口量下降 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫5月，三元前驱体开工率为43%，产量为68218吨，环比下降7.4%，同比上升24.6% ⚫3月，出口量上升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫5月，锰酸锂开工率为62%，产量为14227吨，环比上升20%，同比上升5.3%⚫5月，钴酸锂开工率为52%，产量为7260吨，环比上升2.4%，同比上升4.9% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫5月，电解液产量为113540吨，环比上升3.7%，同比上升21.2%⚫3月，六氟磷酸锂出口量上升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫3月，动力电池产量为75.8GWh，环比上升73.9%，同比上升48.1%⚫3月，动力电池装车量为35.0GWh，环比上升94.4%，同比上升26.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫4月，新能源汽车产量为87.0万辆，环比上升0.8%，同比上升35.9%；⚫4月，新能源汽车销量为85.0万辆，环比下降3.7%，同比上升33.6%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫5月，储能电池产量为25.95GWh，环比上升14.4%，同比上升58.4%；⚫3月，储能中标功率规模为3.08GW，环比下降46.6%，同比上升154.4%；储能中标容量规模为12.26GWh，环比上升45.4%，同比上升234.1%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫3月，中国智能手机产量为10422万台，环比下降19.3%，同比上升0.4%；⚫3月，中国微型电子计算机产量为2986.7万台，环比下降3.3%，同比下降9.5%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格下降⚫锂辉石精矿价格下降6美元/吨⚫锂云母价格下降105元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存累库3623吨 ⚫结构上，冶炼厂累库4807吨，下游去库1219吨，其他累库35吨 1.6库存 ⚫上周，磷酸铁锂累库1700吨 1.7行情展望 ⚫策略:区间操作 ⚫运行区间：104000-118000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母与锂辉石产量继续上升。⚫供给端，上周碳酸锂产量增加，4月智利出口至中国锂盐大幅上升，回收端保持较低水平。⚫需求端，4月新能源汽车产销量保持增速。正极厂、电芯厂排产增加，但增速放缓；储能电池产量走高，储能中标规模有待增长。⚫成本端，锂辉石精矿价格下降，锂云母价格下降。⚫库存上，整体库存累库。结构上，累库主要发生在冶炼端。⚫综上，供应端产量增加，自智利进口锂盐继续增长；下游排产增加，但增速有所放缓。矿价小幅下滑。短期预计价格区间震荡，但供应增速或高于需求增速，价格重心将有所下移。 ⚫风险提示：新能源产销不及预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎