碳酸锂周报：警惕供需增速不匹配

碳酸锂周报 警惕供需增速不匹配 www.hongyuanqh.com 2024年5月13日 宏源期货研究所 王文虎（F03087656Z0019472） 电话：010-82293229 策略:区间操作 运行区间：104000-118000 逻辑： 资源端，国内锂云母与锂辉石产量继续上升。 供给端，上周碳酸锂产量增加，4月智利出口至中国锂盐大幅上升，回收端保持较低水平。 需求端，4月新能源汽车产销量保持增速。正极厂、电芯厂排产增加，但增速放 缓；储能电池产量走高，储能中标规模有待增长。 成本端，锂辉石精矿价格下降，锂云母价格下降。 库存上，整体库存累库。结构上，累库主要发生在冶炼端。 综上，供应端产量增加，自智利进口锂盐继续增长；下游排产增加，但增速有所放缓。矿价小幅下滑。短期预计价格区间震荡，但供应增速或高于需求增速，价格重心将有所下移。 风险提示：新能源产销不及预期 上周，碳酸锂震荡下行，周度跌4.33% 成交量至72.62万手（+19.68万），持仓量至19.53万手 （+1.55万） 碳酸锂主力期货价格碳酸锂主力期货成交量与持仓量 118000 116000 114000 112000 110000 108000 106000 104000 102000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2024-04-09 2024-04-11 2024-04-13 2024-04-15 2024-04-17 2024-04-19 2024-04-21 2024-04-23 2024-04-25 2024-04-27 2024-04-29 2024-05-01 2024-05-03 2024-05-05 2024-05-07 2024-05-09 0 成交量持仓量 数据来源：WIND,宏源期货研究所数据来源：WIND,宏源期货研究所 基差升水扩至3150元/吨 0000 0000 0000 0000 0 2023-09-142023-10-14 000 2023-11-142023-12-14 2024-01-142024-02-142024-03-142024-04-14 000 碳酸锂基差（元/吨） 50000 4 3 2 1 -10 -20 -30000 基差 4月，中国锂辉石产量为3785吨LCE,环比上升47.2% 中国锂云母产量为11440吨LCE，环比上升30.7% 中国锂矿产量 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 样本锂云母矿山总产量碳酸锂当量（吨）中国样本辉石矿山产量碳酸锂当量 3月，锂精矿进口量上升，达39.95万吨，环比上升34.1%，同比上升15.3% 自澳大利亚进口量回升 锂精矿进口量（吨） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月 5月6月 7月8月9月 10月11月12月 201920202021202220232024 数据来源：SMM,宏源期货研究所 5月，预计废旧锂电回收为24506吨，环比下降1%，同比下降25% 废旧锂电回收量（吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 钴酸锂废料总量三元废料总量磷酸铁锂废料总量 数据来源：SMM,宏源期货研究所 0 上周碳酸锂产量为13696吨，环比增长7.8% 3月，碳酸锂进口量升至19043吨，环比上升64.3%，同比上升9.3% 碳酸锂周度产量（吨）碳酸锂进出口（吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 0 碳酸锂进口量碳酸锂出口量 数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所 4月，智利出口至中国碳酸锂为22900吨，环比上升42.3%，同比上升162.2% 智利出口至中国碳酸锂（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月11月12月 201920202021202220232024 数据来源：SMM,宏源期货研究所 5月，氢氧化锂开工率为53%，产量为35290吨，环比下降0.8%，同比上升40.6% 3月，氢氧化锂出口量为12840吨，环比上升43.0%，同比上升25.5% 氢氧化锂产能产量开工率（吨）氢氧化锂进出口（吨） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 9018000 8016000 7014000 6012000 5010000 408000 306000 204000 102000 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 00 氢氧化锂产能氢氧化锂产量开工率氢氧化锂进口量氢氧化锂出口量 5月，磷酸铁锂开工率为50%，产量为182960吨，环比上升9%，同比上升65% 5月，磷酸铁开工率为46%，产量为146000吨，环比上升6%，同比上升49% 磷酸铁锂产能产量开工率（吨）磷酸铁产能产量开工率（吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 0 35000070 30000060 25000050 20000040 15000030 10000020 5000010 00 磷酸铁锂产能磷酸铁锂产量开工率磷酸铁产能磷酸铁产量开工率（右轴） 5月，三元材料开工率为41%，产量为58702吨，环比下降10.0%，同比上升7.4% 3月，出口量增加，进口量下降 三元材料产能产量开工率（吨）三元材料进出口（吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 8014000 7012000 6010000 508000 30 406000 204000 102000 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 00 三元材料产能三元材料产量开工率三元材料出口量三元材料进口量 5月，三元前驱体开工率为43%，产量为68218吨，环比下降7.4%，同比上升24.6% 3月，出口量上升 三元前驱体产能产量开工率（吨）三元前驱体进出口（吨） 200000 150000 100000 50000 0 100 80 60 40 20 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 0 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 三元前驱体产能三元前驱体产量 开工率（右轴） 三元前驱体出口量三元前驱体进口量 5月，锰酸锂开工率为62%，产量为14227吨，环比上升20%，同比上升5.3% 5月，钴酸锂开工率为52%，产量为7260吨，环比上升2.4%，同比上升4.9% 锰酸锂产能产量开工率（吨）钴酸锂产能产量开工率（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 801600080 701400070 601200060 501000050 40800040 30600030 20400020 10200010 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 000 锰酸锂产能锰酸锂产量开工率钴酸锂产能钴酸锂产量开工率 5月，电解液产量为113540吨，环比上升3.7%，同比上升21.2% 3月，六氟磷酸锂出口量上升 电解液产量（吨）六氟磷酸锂进出口（千克） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 电解液产量环比%进口量出口量 3月，动力电池产量为75.8GWh，环比上升73.9%，同比上升48.1% 3月，动力电池装车量为35.0GWh，环比上升94.4%，同比上升26.0% 动力电池产量（MWh）动力电池装车量（MWh） 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 10,000 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 0 三元电池产量磷酸铁锂电池产量 锰酸锂电池产量钛酸锂电池产量 磷酸铁锂三元材料锰酸锂钛酸锂其他 4月，新能源汽车产量为87.0万辆，环比上升0.8%，同比上升35.9%； 4月，新能源汽车销量为85.0万辆，环比下降3.7%，同比上升33.6%。 新能源汽车产量（辆）新能源汽车销量（辆） 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 2