DeepSeek-V2性价比优势凸显，有望加速应用端推广部署

证券研究报告 DeepSeek-V2性价比优势凸显， 有望加速应用端推广部署 计算机行业强于大市（维持） 平安证券研究所计算机团队 分析师：闫磊S1060517070006(证券投资咨询）YANLEI511@pingan.com.cn付强S1060520070001(证券投资咨询）邮箱：FUQIANG021@pingan.com.cn黄韦涵S1060523070003(证券投资咨询）HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 研究助理：王佳一S1060123070023（一般证券从业资格）WANGJIAYI446@pingan.com.cn 2024年5月13日 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）DeepSeek-V2性价比优势凸显，有望加速应用端推广部署。5月6日，幻方量化旗下的AI公司深度求索 （DeepSeek）发布全新第二代MoE大模型DeepSeek-V2。Deepseek-V2等国产大模型对标国际主流大模型持续追赶，持续提升国产大模型能力，同时成本控制成果显著，综合定价策略来看，性价比优势凸显，有望加速下游大模型应用端的推广部署。2）浙江发布低空经济利好政策，我国低空经济发展前景广阔。5月8日，浙江省财政厅发布《关于支持高水平建设民航强省，打造低空经济发展高地要素保障若干政策措施(征求意见稿)》。当前，政策推动低空经济进入快速发展期，在国家高度重视和地方积极布局的背 景下，我们认为低空飞行器研发制造、低空基础设施、低空飞行保障服务等细分行业均将受益于低空经济的发展。 重点公司公告：1）中国软件发布关于向特定对象发行A股股票获中国电子批复的公告。2）天融信发布对外投资进展公告。3）京北方发布向不特定对象发行可转换公司债券预案(修订稿)。4）容知日新发布2023年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿）。 一周行情回顾：上周，计算机行业指数下跌3.24%，沪深300指数上涨1.72%，前者跑输后者4.96pct。截至上周最后一个交易日， 计算机行业市盈率为37.5倍。上周，计算机行业346只A股成分股中，56只股价上涨，4只平盘，277只下跌，9只持续停牌。 投资建议：DeepSeek-V2性价比优势凸显，有望加速应用端推广部署。我们继续看好AI主题的投资机会，标的方面：1）算力方面，推荐中科曙光、紫光股份、神州数码、龙芯中科，建议关注寒武纪、景嘉微、拓维信息、软通动力；2）算法方面，推荐科大讯飞；3）应用场景方面，强烈推荐中科创达、恒生电子、盛视科技，推荐金山办公，建议关注万兴科技、同花顺、彩讯股份；4）网络安全方面，强烈推荐启明星辰。浙江发布低空经济利好政策，我国低空经济发展前景广阔。建议关注以下产业链相关标的：1）eVTOL整机厂商：亿航智能；2）基础设施服务商：中科星图、莱斯信息；3）通航运营：中信海直；4）交通规划：深城交。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）国产替代不及预期。 DeepSeek-V2性价比优势凸显，有望加速应用端推广部署 事件描述：5月6日，幻方量化旗下的AI公司深度求索（DeepSeek）发布全新第二代MoE大模型DeepSeek-V2。 点评：DeepSeek-V2参数更多、能力更强。深度求索继2024年1月份开源国内首个MoE模型后，历时4个月，再度开源第二代MoE模型DeepSeek-V2。根据幻方AI公众号数据，DeepSeek-V2以236B总参数、21B激活，大致达到70B—110BDense的模型能力。与目前主流大模型相比，DeepSeek-V2均表现出色:中文综合能力（AlignBench）在开源模型中最强，与GPT-4-Turbo，文心4.0等闭源模型在评测中处于同一梯队；英文综合能力（MT-Bench）与最强的开源模型LLaMA3-70B同处第一梯队，超过最强MoE开源模型Mixtral8x22B；知识、数学、推理、编程等榜单结果也位居前列；支持128K上下文窗口。 DeepSeek-V2成本大幅降低，性价比优势明显。根据幻方AI公众号数据，DeepSeek-V2消耗的显存（KVCache）只有同级别Dense模型的1/5—1/100，每token成本大幅降低。实际部署在8卡H800机器上，输入吞吐量超过每秒10万tokens，输出超过每秒5万tokens。DeepSeekAPI开放平台已正式运营，Deepseek-V2API定价为：每百万tokens输入1元、输出2元（32K上下文），价格仅为GPT-4-Turbo的近百分之 一，更具性价比。 Deepseek-V2性能比肩主流大模型，同时通过全方位的模型架构创新，实现成本的大幅下降，定价策略相比GPT-4-Turbo，性价比优势凸显。Deepseek-V2等国产大模型对标国际主流大模型持续追赶，持续提升国产大模型能力，同时成本控制成果显著，综合定价策略来看，性价比优势凸显，有望加速下游大模型应用端的推广部署。 3 资料来源：财联社，幻方AI公众号，平安证券研究所 浙江发布低空经济利好政策，我国低空经济发展前景广阔 事件描述：5月8日，浙江省财政厅发布《关于支持高水平建设民航强省，打造低空经济发展高地要素保障若干政策措施(征求意见稿)》 （以下简称《征求意见稿》）。 点评：《征求意见稿》助推浙江省抢抓低空经济新机遇。《征求意见稿》提出坚持市场为主、政府引导，坚持系统谋划、统筹推进，坚持聚焦关键、精准施策，坚持协同联动、政策叠加4项总体要求；并从财政要素、税收要素、土地要素、金融要素、人才要素、国资要素6个方面提出33项政策措施，旨在贯彻落实《关于高水平建设民航强省、打造低空经济发展高地的实施意见》，进一步加大要素保障支持力度， 打好政策组合拳，推动浙江省抢抓低空经济新机遇，打造高能级空港枢纽和现代化航空产业集群，加快形成低空经济融合发展新质生产力。 政策推动低空经济进入快速发展期，低空经济发展前景广阔。低空经济是以eVTOL飞行器为重要牵引的一种综合性经济形态，无人机与通 用航空产业为低空经济发展的核心产业。目前发展低空经济由国家机构统一规划、制订政策，具体管理和实施层面的事权下放到地方政府。 国家和地方政策层面大力推进，“十四五”期间低空经济相关国家政策出台提速，2023年无人驾驶航空器立法出台，空域管理条例不断细化，2024年3月，低空经济首次写入2024年国务院政府工作报告。2024年多地将低空经济写入了地方政府工作报告。当前，政策推动低空经济进入快速发展期，在国家高度重视和地方积极布局的背景下，我们认为低空飞行器研发制造、低空基础设施、低空飞行保障服务等细分行业均将受益于低空经济的发展。 4 资料来源：浙江省财政厅网站，平安证券研究所 【中国软件】公司发布关于向特定对象发行A股股票获中国电子批复的公告。公告称，公司于2024年5月7日收到公司实际控制人中国电子出具的《关于同意中国软件向特定对象发行股票的批复》，同意公司非公开发行股票的方案，发行价格为22.19元/股，发行股数不超过90,130,689股，发行金额不超过20亿元，其中：集团公司投资15亿元，中电金投控股有限公司投资5亿元，全额认购本次非公开发行股份，本次非公开发行股份募集资金全部用于支持麒麟软件有限公司开展研发项目。（公司公告5/7） 【天融信】公司发布对外投资进展公告。公告称，公司的全资孙公司天融信网络以自有资金2,000万元人民币在广东省广州市南沙区出资设立全资子公司广州南沙天融信网络安全技术有限公司。近日，广州南沙天融信网络安全技术有限公司已完成工商注册登记手续，并取得了由广州南沙经济技术开发区行政审批局颁发的《营业执照》。（公司公告5/9） 【京北方】公司发布向不特定对象发行可转换公司债券预案(修订稿)。公告称，本次可转债发行总额不超过人民币45,093.57万元（含45,093.57万元），扣除发行费用后的募集资金净额将用于金融数字化解决方案研发及迭代项目、数智创新技术研发中心建设项目。 （公司公告5/8） 【容知日新】公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿）。公告称，本次向特定对象发行A股股票总金额不超过人民币16,000万元(含本数)，本次募集资金总额在扣除发行费用后的净额将用于设备智能监测系统产业化、数据中心建设项目、研发中心建设项目，以及补充流动资金。（公司公告5/7） 资料来源：各公司公告，平安证券研究所 上周，计算机行业指数下跌3.24%，沪深300指数上涨1.72%，前者跑输后者4.96pct。年初至上周最后一个交易日，计算机行业指数累计下跌16.32%，沪深300指数累计上涨6.85%，计算机行业指数累计跑输23.17pct。 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% 年初以来计算机行业指数相对表现上周计算机及各行业指数涨跌幅表现 计算机（申万） 沪深300 相对表现（计算机-沪深300） 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% -30.0% Jan/2Jan/5Jan/10 Jan/15 Jan/18 Jan/23 Jan/26 Jan/31Feb/5Feb/8Feb/21Feb/26Feb/29Mar/5Mar/8Mar/13Mar/18Mar/21Mar/26Mar/29Apr/3Apr/10Apr/15Apr/18Apr/23Apr/26May/6 May/9 -35.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 1.72% 农林牧渔国防军工建筑材料房地产煤炭 有色金属基础化工轻工制造交通运输家用电器 综合医药生物美容护理电力设备机械设备公用事业建筑装饰食品饮料沪深300 环保非银金融 银行钢铁汽车 石油石化纺织服饰商贸零售社会服务 电子传媒通信计算机 -3.24% 资料来源：Wind，平安证券研究所 截至上周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为37.5倍。上周，计算机行业346只A股成分股中，56只股价上涨，4只平盘，277只下跌，9只持续停牌。 上周计算机行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% 换手率% 序号 股票简称 涨跌幅% 换手率% 1 每日互动 16.43 25.68 1 *ST银江 -58.45 70.31 2 国能日新 13.39 18.29 2 ST证通 -22.73 0.18 3 国网信通 11.96 11.29 3 ST智知 -22.65 0.76 4 科远智慧 11.18 30.72 4 ST英飞拓 -22.54 0.21 5 萤石网络 11.12 4.55 5 *ST龙宇 -22.51 0.14 6 航天长峰 10.02 19.49 6 ST易联众 -16.38 29.16 7 志晟信息 9.03 25.12 7 德赛西威 -13.48 7.14 8 诺力股份 6.74 10.75 8 *ST有树 -12.95 12.27 9 永信至诚 6.59 8.89 9 拓维信息 -12.74 25.52 10 国华网安 6.56 42.77 10 格尔软件 -12.62 80.88 资料来源：Wind，平安证券研究所 DeepSeek-V2性价比优势凸显，有望加速应用端推广部署。我们继续看好AI主题的投资机会，标的方面：1）算力方面，推荐中科曙光、紫光股份、神州数码、龙芯中科，建议关注寒武纪、景嘉微、拓维信息、软通动力；2）算法方面，推荐科大讯飞；3）应用场景方面，强烈推荐中科创达、恒生电子、盛视科技，推荐金山办公，建议关注万兴科技、同花顺、彩讯股份；4）网络安全方面，强烈推荐启明星辰。浙江发布低空经济利好政策，我国低空经济发展前景广阔。建议关注以下产业链相关标的：1）eVTOL整机厂商：亿航智能；2）基础设施服务商：中科星图、莱斯信息；3）通航运