五矿期货股指日报

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2024/5/13 股指日报 股指 早讯：4月M2同比增长7.2%,M1同比下降1.4%；前四个月社会融资规模增量累计为12.73万亿元,比上年同期少3.04万亿元；4月份CPI同比上涨0.3%,环比上涨0.1%；PPI同比下降2.5%,降幅收窄0.3个百分点；国常会审议通过《制造业数字化转型行动方案》；央行一季度货币政策执行报告:长债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配；拜登最快将于本周宣布针对中国包括电动汽车在内的战略部门征收新的关税,具体领域还将包括半导体和太阳能设备,外交部表示中方将采取一切必要措施捍卫自身权益。 文字早评： 前一交易日沪指+0.01%，创指-1.15%，科创50-1.50%，北证50-1.67%，上证50+0.27%，沪深300+0.05%，中证500-0.38%，中证1000-0.93%，中证2000-1.12%，万得微盘-1.65%。两市合 计成交9125亿，较上一日+114亿。宏观消息面： 1、央行：4月末广义货币(M2)同比增长7.2%，狭义货币(M1)同比下降1.4%。 2、中国4月CPI同比增0.3%环比由降转涨，PPI同比降幅收窄。 3、央行一季度货币政策执行报告：长债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配。 资金面：沪深港通-63.04亿；融资额-15.83亿；隔夜Shibor利率-0.90bp至1.7240%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.17bp至4.0931%，十年期国债利率-0.65bp至2.3126%，信用利差-1.52bp至178bp；美国10年期利率+5.00bp至4.50%，中美利差-5.65bp至-219bp；4月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:12.21，中证500:24.09，中证1000:39.07，上证50:10.57。市净率：沪深300:1.26，中证500:1.67，中证1000:1.91，上证50:1.13。 股息率：沪深300:2.91%，中证500:1.71%，中证1000:1.32%，上证50:3.82%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.03%/-0.44%/-1.41%/-1.42%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.08%/-0.64%/-1.63%/-2.15%；IM当月/下月/当季/隔季： -0.19%/-1.27%/-3.04%/-4.34%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.14%/-0.25%/-1.61%/-1.58%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据低于预期，美债利率回落。国内方面，4月社融、M1等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3154.55 4067.1 +0.23 +0.01% 深证成指 9731.24 5058.2 -56.83 -0.58% 中小板指 5957.29 533.6 -28.64 -0.48% 创业板指 1878.17 2250.7 -21.84 -1.15% 沪深300 3666.28 2337.3 +1.72 +0.05% 上证50 2508.58 669.5 +6.84 +0.27% 中证500 5535.40 1440.3 -21.38 -0.38% 中证1000 5574.23 1901.6 -52.59 -0.93% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3665.0 480 +2.0 +0.05% IF次月 3650.0 325 +0.6 +0.02% IF下季 3614.6 161 +0.2 +0.01% IF隔季 3614.2 46 -2.0 -0.06% IH当月 2512.2 189 +7.2 +0.29% IH次月 2502.4 131 +7.0 +0.28% IH下季 2468.2 67 +6.2 +0.25% IH隔季 2469.0 13 +5.8 +0.24% IC当月 5530.8 414 -20.6 -0.37% IC次月 5500.0 294 -19.2 -0.35% IC下季 5445.4 144 -20.0 -0.37% IC隔季 5416.6 88 -21.6 -0.40% IM当月 5563.6 533 -56.8 -1.01% IM次月 5503.6 738 -61.4 -1.10% IM下季 5404.8 252 -65.0 -1.19% IM隔季 5332.2 116 -68.2 -1.26% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2023/042023/072023/102024/012024/04 0.0 2023/042023/072023/102024/012024/04 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 外资净买入 新成立基金份额 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 200 150 100 50 0 -50 -15.83 -100 -150 -200 15200 15000 14800 14600 14400 14200 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 2023-12-18 2023-12-22 2023-12-28 IC2403 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 2024-01-26 IC2406 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 IC2409 2024-03-04 2024-03-08 2024-03-14 2024-03-20 2024-03-26 2024-04-01 2024-04-09 2024-04-15 2024-04-19 2024-04-25 2024-05-06 图14：IC成交量和持仓量 2024-05-10 2023-12-18 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-12-22 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 2024-03-08 2024-03-14 2024-03-20 2024-03-26 2024-04-01 2024-04-09 2024-04-15 2024-04-19 2024-04-25 2024-05-06 2024-05-10 2023-12-18 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-12-22 2023-12-28 IF2403 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 IF2406 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 IF2409 2024-03-04 2024-03-08 2024-03-14 2024-03-20 2024-03-26 IF2412 2024-04-01 2024-04-09 2024-04-15 2024-04-19 2024-04-25 2024-05-06 图12：IH成交量和持仓量 2024-05-10 IH成交量 IH持仓量 IH2403 IH2406 IH2409 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2024-05-13 2023-12-18 2023-12-22 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 2024-01-26 2024-02-01 IC成交量 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 2024-03-08 IC持仓量 2024-03-14 2024-03-20 2024-03-26 2024-04-01 2024-04-09 2024-04-15 2024-04-19 2024-04-25 2024-05-06 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-05-10 IC2412 2023-12-18 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-12-22 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-10 2024-01-16 2024-01-22 2024-01-26 2024-02-01 2024-02-07 2024-02-21 2024-02-27 2024-03-04 2024-03-08 2024-03-14 2024-03-20 2024-03-26 2024-04-01 2024-04-09 2024-04-15 2024-04-19 2024-04-25 2024-05-06 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2024-05-10 IH2412 2023-12-18 图10：IF成交量和持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-12-22 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-10 2024