分红对期指的影响

分红对期指的影响20240510 研究结论 上市公司已逐步公布分红信息，截止5月10日，上证50成分股中，1家实施，5家股东大会通过，44家董事会预案；沪深300成分股中，21家实施，51家股东大会通过，228家董事会预案；中证500成分股中，34家实施，126家股东大会通过，340家董事会预案；中证1000成分股中，80家实施，240家股东大会通过，678家董事会预案，1家未公告，1家未通过。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数5月合约的分红点数分别为0.00、5.41、11.09、6.06。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的5月合约的年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-7.53%、-5.88%、-6.12%、4.27%。 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IH2405 2512.20 0.00 3.62 3.62 IH2406 2502.40 19.62 -6.18 13.44 IH2409 2468.20 67.48 -40.38 27.11 IH2412 2469.00 67.48 -39.58 27.91 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下：上证50股指期货： 沪深300股指期货: 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IF2405 3665.00 5.41 -1.28 4.13 IF2406 3650.00 28.87 -16.28 12.59 IF2409 3614.60 85.39 -51.68 33.71 IF2412 3614.20 85.39 -52.08 33.31 中证500股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IC2405 5530.80 11.09 -4.60 6.50 IC2406 5500.00 54.68 -35.40 19.28 IC2409 5445.40 90.56 -90.00 0.56 IC2412 5416.60 90.56 -118.80 -28.24 中证1000股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IM2405 5563.60 6.06 -10.63 -4.57 IM2406 5503.60 42.68 -70.63 -27.95 IM2409 5404.80 66.10 -169.43 -103.33 IM2412 5332.20 66.10 -242.03 -175.93 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 金融工程|动态跟踪 报告发布日期2024年05月12日 刘静涵021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003香港证监会牌照：BSX840 薛耕xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 基本面因子的重构：——因子选股系列之 2024-03-21 一〇二自适应时空图网络周频alpha模型：—— 2024-02-28 因子选股系列之一〇一DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘 2024-02-07 系统：——因子选股系列之一百周频多因子行业轮动模型：——量化策略 2024-01-21 研究之七基于异构图神经网络的股票关联因子挖 2024-01-02 掘：——因子选股系列之九十九 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、2024分红最新预测结果3 二、预测分红的流程5 1、预估成分股的净利润5 2、计算各股票的税前分红总额6 3、计算分红对指数的影响6 4、预测分红对各合约的影响值6 风险提示8 附录：股指期货的理论定价模型8 一、2024分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确地获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计2024年的指数成分股分红仍将集中在5-7月，因此， 分红对于存续期涵盖5-7月的期指合约定价都将有显著的影响。目前5月和6月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息，截止5月10日，上证50成分股中，1家实施，5家股东大会通过，44家董事会预案；沪深300成分股中，21家实施，51家股东大会通过，228家董事会预案；中证500成分股中，34家实施，126家股东大会通过，340家董事会预案；中证1000成分股中，80家实施，240家股东大会通过，678家董事会预案，1家未公告，1家未通过。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数5月合约的分红点数分别为0.00、5.41、11.09、6.06。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的5月合约的年化对 冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-7.53%、-5.88%、-6.12%、4.27%。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下： 图1：上证50股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IH2405 2512.20 0.00 3.62 3.62 0.00% -7.53% -7.02% IH2406 2502.40 19.62 -6.18 13.44 0.78% -4.66% -4.49% IH2409 2468.20 67.48 -40.38 27.11 2.69% -2.97% -2.85% IH2412 2469.00 67.48 -39.58 27.91 2.69% -1.81% -1.78% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图2：沪深300股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IF2405 3665.00 5.41 -1.28 4.13 0.15% -5.88% -5.48% IF2406 3650.00 28.87 -16.28 12.59 0.79% -2.98% -2.88% IF2409 3614.60 85.39 -51.68 33.71 2.33% -2.52% -2.43% IF2412 3614.20 85.39 -52.08 33.31 2.33% -1.48% -1.45% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图3：中证500股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IC2405 5530.80 11.09 -4.60 6.50 0.20% -6.12% -5.70% IC2406 5500.00 54.68 -35.40 19.28 0.99% -3.03% -2.92% IC2409 5445.40 90.56 -90.00 0.56 1.64% -0.03% -0.03% IC2412 5416.60 90.56 -118.80 -28.24 1.64% 0.83% 0.82% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图4：中证1000股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IM2405 5563.60 6.06 -10.63 -4.57 0.11% 4.27% 3.98% IM2406 5503.60 42.68 -70.63 -27.95 0.77% 4.36% 4.20% IM2409 5404.80 66.10 -169.43 -103.33 1.19% 5.09% 4.90% IM2412 5332.20 66.10 -242.03 -175.93 1.19% 5.14% 5.05% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2024/5/13 2024/5/15 2024/5/17 2024/5/21 2024/5/23 2024/5/27 2024/5/29 IC0000 2024/5/31 2024/6/4 2024/6/6 2024/6/11 2024/6/13 IC2405 2024/6/17 2024/6/19 2024/6/21 2024/6/25 2024/6/27 IC2406 2024/7/1 2024/7/3 2024/7/5 2024/7/9 2024/7/11 IC2409 2024/7/15 2024/7/17 2024/7/19 2024/7/23 2024/7/25 IC2412 2024/7/29 2024/7/31 2024/8/2 2024/8/6 2024/8/8 2024/8/12 2024/8/14 2024/8/16 2024/8/20 2024/8/22 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2024/5/13 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 2024/5/15 2024/5/17 2024/5/21 2024/5/23 2024/5/27 2024/5/29 2024/5/31 2024/6/4 2024/6/6 2024/6/11 2024/6/13 2024/6/17 2024/6/19 2024/6/21 2024/6/25 2024/6/27 2024/7/1 2024/7/3 2024/7/5 2024/7/9 2024/7/11 2024/7/15 2024/7/17 2024/7/19 2024/7/23 2024/7/25 2024/7/29 2024/7/31 2024/8/2 2024/8/6 2024/8/8 2024/8/12 2024/8/14 2024/8/16 2024/8/20 2024/8/22 2024/8/26 2024/8/28 2024/5/13 图5：未来分红对上证50期货价格的剩余影响（指数点） 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图6：未来分红对沪深300期货价格的剩余影响（指数点） 2024/5/15 2024/5/17 2024/5/21 2024/5/23 2024/5/27 截止5月10日，分红对上证50、沪深300、中证500、中证1000期货的5月合约的剩余影响达 到0.00%、0.15%、0.20%、0.11%。 2024/5/29 IH0000 2024/5/31 IF0000 2024/6/4 2024/6/6 2024/6/11 2024/6/13 IH2405 IF2405 2024/6/17 2024/6/19 2024/6/21 2024/6/25 2024/6/27 IH2406 IF2406 2024/7/1 2024/7/3 2024/7/5 2024/7/9 2024/7/11 金融工程|动态跟踪——