螺纹钢：成交反复，窄幅震荡 热轧卷板：窄幅震荡

期货研究 二〇 二2024年05月12日 四年度 螺纹钢：成交反复，窄幅震荡 国泰君安 期报告导读： 货 研走势回顾 热轧卷板：窄幅震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 究本周螺纹主力2410合约高位震荡，收于3662元/吨，周环比上涨6元/吨，成交658.92万手，持 所 仓189.02万手，持仓增加20.12万手。 本周热卷主力2410合约高位震荡，收于3806元/吨，周环比上涨2元/吨，成交207.79万手，持 仓95.63万手，持仓增加5.10万手。供应 本周钢厂高炉产能利用率上升，分品种产量小幅上行，钢厂持续复产，建材产量小幅波动，热卷产量明显增加。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为69.02万吨，环比上升30.15万吨，本周成交前高后低，需求改善仍显反复。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1389.20万吨，环比下降25.4万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为495.42万吨，环比下降19.01万吨；社会+钢厂库存合计1884.62万吨，环 比下降44.41万吨。本周受长假影响，去库速度有所放缓，板材类库存压力小幅增加。总结及投资建议 本周市场成交反复，螺卷冲高回落。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率继续上行，分品种产量亦有所增加，其中热卷产量增幅较为明显，近期钢厂持续复产，供应连续增加；需求方面，本周现货成交冲高回落，整体表现较为反复，虽然近期房地产政策利好频出，但对实际成交提振有限；库存方面，受长假影响，本周钢材库存降速有所放缓，板材库存压力小幅回升。总体而言，近期国内房地产各地利好政策频出，对市场情绪有所提振，但现实需求暂无明显改善，震荡反复思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2410合约高位震荡，收于3662元/吨，周环比上涨6元/吨，成交658.92万手，持 仓189.02万手，持仓增加20.12万手。 本周热卷主力2410合约高位震荡，收于3806元/吨，周环比上涨2元/吨，成交207.79万手，持 仓95.63万手，持仓增加5.10万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 0 18-919-520-220-1021-722-322-1123-824-4 0 18-919-520-220-1021-722-322-1123-824-4 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格稳中有升，北京地区螺纹（理算）维持3780元/吨，上海地区螺纹 （理算）上涨10元/吨至3610元/吨，广州地区螺纹（磅计）上涨20元/吨至3850元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格稳中有降，天津地区热卷维持3750元/吨，上海地区热卷维持3830 元/吨，广州地区热卷下跌10元/吨至3790元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23-723-823-1023-1123-1224-124-224-324-5 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 HRB40020MM螺纹钢价格：上海 北京 广州 4400420040003800360034003200 23-723-923-1023-1123-1224-124-224-424- 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2410-RB2501 HC2410-HC2501 HC2410-RB2410 HC2501-RB2501 现货热卷-螺纹 2024-05-10 -62.0 24.0 -20 3 144 121 220 2024-05-03 -6.0 36.0 -14 18 148 116 230 变动 -56 -12 -6 -15 -4 5 -10 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2410合约较上海地区螺纹钢现货基差为-62.0元/吨，较前一周变动-56元/吨。本周热卷主力2410合约较上海地区热卷现货基差为24.0元/吨，较前一周变动-12元/吨。 月间价差 本周螺纹2410-2501价差为-20元/吨，较前一周变动-6元/吨。本周热卷2410-2501价差为3元/吨，较前一周变动-15元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为220元/吨，较前一周变动-10.00元/吨。 本周热卷2410-螺纹2410价差为144元/吨，较前一周变动-4元/吨，热卷2501-螺纹2501价差为121元/吨，较前一周变动+5元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨螺纹期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):螺纹钢 4000 3500 3000 2500 2000 2023-42023-62023-82023-102023-122024-22024-4 元/吨 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 元/吨热卷期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):热轧卷板 4000 3500 3000 2500 2000 2023-42023-62023-82023-102023-122024-22024-4 元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2410-RB2501HC2410-HC2501 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 12-211-81-262-133-23-204-74-25 元/吨HC2410-RB2410HC2501-RB2501 250 200 150 100 50 0 -50 -100 9-2010-1711-1312-101-62-22-293-274-23 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 元/吨冷轧-热轧（右轴）上海冷轧现货 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 2023-42023-62023-82023-102023-122024-32024-5 2023-42023-62023-82023-102023-122024-32024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为87.67%，环比上升1.43%。 2024年4月下旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为219.94万吨，环比上升8.06万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为884.39万吨，环比上升7.02万吨，本周钢厂高炉产能利 用率继续上升，分品种产量小幅上行。 本周钢厂高炉产能利用率上升，分品种产量小幅上行，钢厂持续复产，建材产量小幅波动，热卷产量明显增加。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-42022-102023-42023-102024-4 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-05-10 230.61 88.48 153.55 325.12 86.63 884.39 2024-05-03 231.79 87.93 152.78 319.00 85.87 877.37 环比变化 -1.18 0.55 0.77 6.12 0.76 7.02 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 300 280 260 240 220 200 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 120 115 110 105 100 95 9085807570 2023-4 2023-7 2023-92023-112024-1 2024-3 180 2023-42023-72023-92023-112024-12024-3 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 160 150 140 130 120 110 100 90 2023-42023-62023-82023-102023-122024-2 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 330 325 320 315 310 305 300 295 290 285 280 2023-42023-72023-92023-112024-12024-3 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1050 8684 1000 8280 950 7876 900 74 850 7270 2023-4 2023-7 2023-92023-112024-1 2024-32022 800 -4 2022-82023-12023-52023-92024-1 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为69.02万吨，环比上升30.15万吨，本周成交前高后低，需求改善仍显反复。 图19：主流贸易商建材日成交图20：主流贸易商热卷日成交 吨主流贸易商建材成交量 300000 250000