期权交易基础

期权交易基础 一德期货期权部 PART1买期权 买入看涨期权的盈亏曲线分析 到期时期价 行权盈亏 到期总盈亏 2700 0 -48 2750 0 -48 2800 0 -48 2850 0 -48 2900 50 2 2950 100 52 3000 150 102 3050 200 152 3100 250 202 你是不是赚了钱？——买入期权的盈亏曲线 假设当前持有一手M2409-C-2850的期权合约，成本为48，期权到期时，损益如何计算？ 2850 2898 到期盈亏 M1901价格 0 -48 买入看涨行权可能性及行权结果 M2409价格处于何范围，看涨期权持有者会选择行权？ M2409价格为多少，实际盈亏为0？ M2409价格 行权收益 实际盈亏 2750 放弃行权 -48 2800 放弃行权 -48 2850 0 -48 2900 50 2 2950 100 52 >2850 <2850 买入看涨期权 损益平衡点=行权价格+权利金 •实值期权 •行权 •虚值期权 •放弃行权 买入看跌期权的盈亏曲线分析 到期时期价 行权盈亏 到期总盈亏 2700 150 91.5 2750 100 41.5 2800 50 -9.5 2850 0 -59.5 2900 0 -59.5 2950 0 -59.5 3000 0 -59.5 3050 0 -59.5 3100 0 -59.5 你是不是赚了钱？——买入期权的盈亏曲线 假设当前持有一手M2409-P-2850的期权合约，成本为59.5，期权到期时，损益如何计算？ 到期盈亏 0 -59.5 2790.52850 M2409价格 买入看跌行权可能性及行权结果 M2409价格处于何范围，看涨期权持有者会选择行权？ M2409价格为多少，实际盈亏为0？ M2409价格 行权收益 实际盈亏 2750 100 41.5 2800 50 -9.5 2850 0 -59.5 2900 放弃行权 -59.5 2950 放弃行权 -59.5 >2850 <2850 买入看涨期权 损益平衡点=行权价格-权利金 •虚值期权 •放弃行权 •实值期权 •行权 期权买方损益情况总结 市场预期 策略组成 潜在最大亏损 潜在最大收益 大涨 买入认购期权 亏损有限，最大损失为权利金 理论上为无限 大跌 买入认沽期权 亏损有限，最大损失为权利金 最大利润=行权价-权利金 -19- 买方合约到期前平仓的盈亏计算 开仓时权利金成交额 平仓时权利金成交额 -25- 如何选择买入合约：实值、平值、虚值 期权买方支付权利金，无需缴纳保证金 期权买方最大损失为权利金，潜在盈利可能很大 到到 实值期权，成本 期实值期权，成本高， 盈行权概率大期 亏 亏虚值期权，成本低，盈 行权概率小 0标的资产价格0 虚值期权，成本低，行权概率小 高，行权概率大 标的资产价格 如何选择买入合约：实值、平值、虚值 流动性 波动率杠杆性 期权买方面临的风险 当到期日期权合约处于虚值状态时，投资者将面临全部权利金的损失 对于深度虚值的期权应注意临近到期日，无法平仓的流动性风险 价值归零风险 流动性风险 高溢价风险 行权交割风险 当期权价格被严重高估时，投资者切记不能有追涨杀跌，不要跟风炒作买入开仓 实值期权的持有方到期记得行权（确保账户中有足够资金） 期权买方风险的可控性 既然期权买方风险可控，那么能否通过买入期权保护现有头寸？ 看涨期权看跌期权 期权多头 PART2卖期权 卖出看涨期权的盈亏曲线分析 到期时期价 被行权盈亏 到期总盈亏 2700 0 48 2750 0 48 2800 0 48 2850 0 48 2900 -50 -2 2950 -100 -52 3000 -150 -102 3050 -200 -152 3100 -250 -202 你是不是赚了钱？——卖出期权的盈亏曲线 假设当前卖出一手M2409-C-2850的期权合约，收到权利金48，期权到期时，损益如何计算？ 到期盈亏 48 M1901价格 0 28502898 卖出看涨行权可能性及行权结果 M2409价格处于何范围，看涨期权持有者会选择行权？ M2409价格为多少，实际盈亏为0？ M2409价格 行权收益 实际盈亏 2750 无需履约 48 2800 无需履约 48 2850 0 48 2900 -50 -2 2950 -100 -52 >2850 <2850 买入看涨期权 损益平衡点=行权价格+权利金 •实值期权 •行权 •虚值期权 •放弃行权 卖出看跌期权的盈亏曲线分析 到期时期价 行权盈亏 到期总盈亏 2700 -150 -91.5 2750 -100 -41.5 2800 -50 -9.5 2850 0 59.5 2900 0 59.5 2950 0 59.5 3000 0 59.5 3050 0 59.5 3100 0 59.5 你是不是赚了钱？——卖出期权的盈亏曲线 假设当前卖出一手M2409-P-2850的期权合约，收到权利金59.5，期权到期时，损益如何计算？ 到期盈亏 59.5 0 2790.52850 M1909价格 卖出看跌行权可能性及行权结果 M2409价格处于何范围，看涨期权持有者会选择行权？ M2409价格为多少，实际盈亏为0？ M2409价格 行权收益 实际盈亏 2750 -100 -41.5 2800 -50 9.5 2850 0 59.5 2900 无需履约 59.5 2950 无需履约 59.5 >2850 <2850 买入看涨期权 损益平衡点=行权价格-权利金 •虚值期权 •放弃行权 •实值期权 •行权 卖出期权损益情况总结 预期方向 最大盈利 最大亏损 盈亏平衡点 策略类型 预期不会大涨 有限 无限 行权价+权利金 增强收益 预期不会大跌 有限 接近0时 行权价-权利金 降低标的买入成本 卖方合约到期前平仓的盈亏分析 认购期权空头认沽期权空头 期权卖方面临的风险 期权卖方可能被要求提高保证金数额，若无法按时补交，会被强行平仓 卖出开仓某些远月或深度实值的期权，投资者可能面临无法及时买入平仓的风险 保证金风险 流动性风险 巨额亏损风险 行权交割风险 标的价格波动、方向完全和预期相反，有可能造成期权卖方出现巨额亏损 期权的卖方存在交割违约风险，即无法在规定的时限内备齐足额的现金、现券，导致交割违约 期权卖方最大收益的确定性 既然期权卖方最大收益是确定的，那么能否通过卖出期权增强现有头寸收益？ 看涨期权看跌期权 期权空头 一德， 与你共成长