增持彰显发展信心，出海+低空打开成长空间

华测导航公司研报摘要

增持计划与长期信心

• 控股股东与一致行动人的增持：宁波垚达投资合伙企业（有限合伙）计划在6个月内增持华测导航股份，总额预计在1.2亿至2亿元之间。
• 业绩与增长：近期，公司控股股东、实控人、董事长赵延平完成了增持计划，累计增持141.73万股，占总股本的0.26%，进一步彰显了对公司的长期发展信心。

经营业绩与市场扩展

• 收入与利润规模：华测导航近年来实现了收入利润的稳步扩张，2023年营收达到26.78亿元，同比增长19.77%，归母净利润为4.49亿元，同比增长24.32%。
• 海外市场快速扩张：海外营收占比提升至26.85%，达到7.2亿元，同比增长47.51%，其中RTK产品与农机自动驾驶产品增长显著。海外市场的前景广阔，公司有望凭借国内市场经验与高性价比优势，进一步提升全球市场份额。

技术研发与核心竞争力

• 研发投入：公司加大了在高精度定位技术、GNSS芯片、OEM板卡、天线等核心部件的研发投入，强化了高精度GNSS算法、组合导航、SWAS广域增强、精密定轨等核心技术优势。
• 新产品与解决方案：自主研发突破长距激光雷达核心技术，实现高精度激光雷达和可见光相机的融合建模，为地理信息多源数据采集处理及成果输出提供全新解决方案，增强了三维智能产品的竞争力。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于公司在高精度导航定位领域的龙头地位，以及在硬件设备及场景解决方案上的优势，结合自研核心部件和新业务模式的潜力，预计公司将在2024年至2026年间实现净利润分别为5.76亿元、7.63亿元、9.41亿元，EPS分别为1.06元、1.40元、1.73元，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括下游应用需求不足、行业竞争加剧、技术迭代、行业规模估计偏差、汇率波动以及研究报告信息滞后风险等。

此研报摘要全面总结了华测导航公司的主要动态，包括控股股东的增持计划、业绩增长、海外市场扩张、技术研发投入、以及投资建议与风险提示。