有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云投资咨询号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 有色金属衍生品日报 2024年4月24日星期三 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 投资咨询号：Z0014913 镍系、碳酸锂研究员：陈婧投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广投资咨询号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛投资咨询号：Z0019296 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货:今日沪铜主力反弹，收于79380元/吨，涨520元/吨，涨幅0.66%，沪铜指数 增仓1.1万手至61.07万手。 2、现货：昨日上期所仓单日报显示上海地区注销仓单12523吨。可见在盘面大幅回撤下下游消费有明显转好趋势。若盘面明日持稳运行，预计明日现货成交将有所回暖，预计升水将小幅抬升。 【重要资讯】 1、美国4月标普全球制造业PMI初值录得49.9，为4个月来新低；美国4月标普全球服务业PMI初值录得50.9，为5个月来新低；美国4月标普全球综合PMI初值录得50.9，为4个月来新低，美元指数回落至105.59。 2、美国3月新屋销售环比猛增8.8%，经季节性因素调整后年率为69.3万套，创9月以来的最高水平，受到市场上二手房持续短缺支撑，但抵押贷款利率回升可能会抑制这一势头。美国商务部报告显示，房价中位数较2月跃升6%，达到43.07万美元，触及七个月新高，不过，价格比一年前下滑了1.9%。 【逻辑分析】 铜矿供应持续干扰的情况下，现货TC徘徊在0附近，供应端仍然对价格构成支撑。铜价回落至79000以下后，下游入市采购增加，成交情况明显好转。图形上来，沪铜在 10日线附近获得支撑后反弹，关注10日线的支撑。 【交易策略】 单边：最近关注沪铜及伦铜10日均线附近的表现，成为铜价分水岭。 期权：买入海鸥看涨期权，买CU2406-C-84000，卖CU2406-C-90000，卖CU2406-P- 75000，成本40元/吨 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜宏观利空出尽，多头卷土重来，铝价低开高走，沪铝2406合约跌 125元至20250元/吨，沪铝指数减仓7615手至60.32万手； 2、现货市场：今日价格回落后现货成交氛围略有好转，尤其是铝棒的需求，但是整体而言并不算火热，只能算一般，现货流动性尚可； 3、能源成本方面：煤价再度回落，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价： 5500CV，820元/吨（-5）；5000CV，723元/吨（-3）；4500CV，630元/吨（-3）。 【相关资讯】 1、周二公布的标普全球美国4月PMI初值全线均低于3月和预期值，制造业、服务业和综合PMI初值分别处于四个月、五个月和四个月来低位，制造业PMI还跌破荣枯分水岭50进入收缩区间。美国企业活动扩张速度放缓至四个月最慢，可能增加美联储今年降息的几率。PMI公布后，美债收益率刷新日低，两年期收益率脱离五个月高位；美元指数创逾一周新低，连创1990年来新低的日元迅速转涨；黄金期货曾接近抹平近2%跌幅，盘中跌近2%的期银转涨。 2、据界面新闻，4月23日消息，俄罗斯工业和贸易部副部长维克托叶夫图霍夫(ViktorYevtukhov)表示，俄政府将很快讨论对俄铝的支持措施，包括取消出口关税和购买该公司的产品作为国家储备。此前，根据俄政府颁布的文件，当卢布对美元汇率居于1比80至1比85之间时，清单上除化肥外的商品关税税率为4%;在1比85至1比 90之间时，税率为4.5%:在1比90至1比95之间时，税率为5.5%;1比95以上时，税率为7%。 【逻辑分析】 隔夜美国制造业数据不及预期，美元指数大跌，贵金属和铜价持续反弹带动铝盘面情绪好转，但是现货目前整体还是不温不火，导致铝跟涨较为乏力。 【交易策略】 1、单边：隔夜美元指数大跌提振贵金属及有色市场价格，价格回落后下游略有补库，市场情绪略有企稳，沪铝或将重拾涨势，节前存备货需求，仍可尝试逢低采买； 2、期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据）） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝价格低开高走，涨43元于3511元/吨； 2、现货市场：山西地区大型氧化铝工厂与大型产业链净采购企业达成现货成交0.5万 吨，成交价格3400元/吨。河南地区贸易成交两笔0.6万吨，成交价格3410-3420元/吨。矿石应用复杂导致标准品氧化铝供应依旧呈现偏紧状况，工厂惜售，后期成交价格保持升水格局； 【相关资讯】 1、阿拉丁(ALD)调研了解，山西华兴铝业氧化铝建成产能200万吨/年，目前满产，因自有矿山供矿紧张，进口矿补充有限，该企业计划下月减产一条生产线，后续情况阿拉丁(ALD)将持续关注。 2、广西崇左近期已复产氧化铝企业，因矿石供应缺乏稳定性，月底或者5月初再度停产可能性加强。同期山西地区大型复产氧化铝企业因国产矿复供不及预期，加之进口矿石供应量有限，并未实现复产生产线全线形成产量，外供紧张。山西地区中型氧化铝企业自有矿山预计5月逐渐复工，因管控不确定性强，复产不断推迟。 3、山西地区国产矿目前仍未全面放开，局部矿山已经进入验收阶段，月底之前如果验收合格，部分矿山开采预计陆续放开，但因考核和问责相对严厉，不确定性依然难以评估。目前山西地区氧化铝企业多掺配进口矿以确保基础产量，在矿石供应并不十分充裕的情况下，部分企业长期生产过程中产品质量存在波动，国标成品流通仍旧偏紧。 【逻辑分析】 本轮氧化铝因期货升水较高，有色共振下跌叠加青岛进口货源大量交仓的影响价格回落，但近期现货市场氛围积极，惜售与钢需采购并存，刚需补库带动现货价格持续上涨至3400元一带，带来较强的支撑。 【交易策略】 1、单边：有色整体氛围企稳，氧化铝产业基本面开始发挥作用，产业基本面存在缺口，现货氛围较好，短线可适当背靠3400~3450附近逢低采买（姓名：师富广投资咨 询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1、期货情况：锌价低开高走，沪锌2406合约涨80元至22555元/吨；沪锌指数减仓 3459手至22.59万手； 2、现货情况：周二锌价有所回落后下游积极点价补库，周三价格反弹后备货又有走弱，上海地区对05合约-110，与上一交易日持平； 【相关资讯】 1、周二公布的标普全球美国4月PMI初值全线均低于3月和预期值，制造业、服务业和综合PMI初值分别处于四个月、五个月和四个月来低位，制造业PMI还跌破荣枯分水岭50进入收缩区间。美国企业活动扩张速度放缓至四个月最慢，可能增加美联储今年降息的几率。PMI公布后，美债收益率刷新日低，两年期收益率脱离五个月高位；美元指数创逾一周新低，连创1990年来新低的日元迅速转涨；黄金期货曾接近抹平近2%跌幅，盘中跌近2%的期银转涨。 2、【WBMS：2月全球锌市供应过剩10.62万吨】世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球锌板产量为121.51万吨，消费量为110.9万吨，供应过剩 10.62万吨。1-2月，全球锌板产量为243万吨，消费量为228.34万吨，供应过剩 14.67万吨。2月全球锌矿产量为92.66万吨，1-2月全球锌矿产量为193.71万吨。 【逻辑分析】 昨夜美国PMI指数大幅不及预期也预示着最近交易的欧美补库逻辑走弱，但资本市场却有利空出尽之感，美元指数大跌利多金属价格的逻辑被交易，锌价回落后下游补库氛围好转，也意味着长假之前仍存在一定的备货支撑。 【交易策略】 1、单边：隔夜锌价大幅低开跌破支撑位，但随后受美元指数回落贵金属反弹的带动下再次企稳反弹，目前基本面供应减产与需求受抑制产生博弈，短期或将维持宽幅震 荡，但是从趋势性指标来看，多头趋势仍未被破坏，关注2.2万元的支撑； 2、套利：暂时观望； 3、期现：现货维持贴水05合约-110左右，建议期现正套持有； 4、期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为 买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收17030元/吨，盘面冲高回落，较前一交易日上 涨195元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16675元/吨，较上一交易日涨150元/吨。 【重要资讯】 1.2024年3月份精铅出口量4310吨，环比增加139.53%，同比下滑49.56%；1-3月份精铅及铅材合计出口量为15540吨，累计同比下滑68.62%。3月国内外供需格局差异明显，从库存结构看，LME铅库存突破20万吨，为七年高位，而国内库存远低于海外，不利于铅锭出口。虽然3月行情走势并不利于精铅出口，但其出口量较上月仍有 增加。进入4月，铅消费转弱，下游企业精铅采购量减少，而原料紧张使得炼厂被迫减产，国内铅进入供需双降行情，出口机会仍要观望。 2.蓄电池市场：山东地区经销商反映汽车蓄电池市场更换需求清淡，电池库存消化缓慢，目前电池库存超过一个月，另主型号6-QW-45Ah批发价在180元/只。浙江地区厂家反映汽车蓄电池市场处于传统淡季，经销商采购谨慎，加之整车配套订单减量，目前工厂开工率在80-90%，另原料铅以长单采购为主。 【逻辑分析】 4月铅精矿及废电瓶供应紧张的矛盾暂未缓解，再生铅利润较好，但原料紧张行情限制铅锭产量，而铅蓄电池市场处于淡季，电池订单有转弱迹象，铅蓄电池企业成品库存较高，现货市场成交偏淡，基本面供需双弱。 【交易策略】 单边：原料成本支撑较强，沪铅围绕1.7万元/吨震荡运行，伦铅区间波动为主，后续注意来自供应端扰动和资金情况。 （姓名：张一弛投资咨询证号：ZZ0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1、盘面情况：沪镍2406合约下跌980至142990元/吨，沪镍指数减仓5765手至21.8 万手。 2、现货情况：周二金川升水持平于1600元/吨，俄镍升水环比上调50至-550元/吨，电积镍升水环比持平至-1650元/吨，硫酸镍价格持平于30300元/吨。 【相关资讯】 1、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球精炼镍产量为 29.56万吨，消费量为26.99万吨，供应过剩2.56万吨。2024年1-2月，全球精炼镍产量为58.36万吨，消费量为54万吨，供应过剩4.36万吨。 2、印度矿业部秘书VLKanthaRao接受采访称，印度计划在未来一年内将国内勘探项目的一半左右专门用于石墨、钼、镍、钴和锂等关键矿产。该国政府还计划下月宣布去年11月拍卖20个采矿区块的中标者名单。VLKanthaRao表示，印度另外考虑在智利和玻利维亚寻求关键矿产项目，他还提到了纳米比亚、赞比亚、莫桑比克和南非等非洲国家。 3、钢联讯，据印尼贸易部最新信息，2024年3月份印尼镍产品出口总计882499实物 吨（下同），其中镍生铁742692吨，水淬镍20576吨，高冰镍19452吨，硫酸镍5400 吨，氢氧化镍钴89913吨，电解镍4449吨。3月出口总计中：出口中国820576吨，占比92.98%；印度4976吨，占比0.56%；日本8275吨，占比0.94%。韩国20053吨，占比2.27%。2024年1-3月份出口总计2738610实物吨（下同），其中镍生铁2298422 吨，水淬镍42577吨，氢氧化镍钴285311吨，高冰镍59600吨，硫酸镍41219吨，电 解镍11465吨。1-3月份出口总计中：出口中国2626767吨，占比95.92%；印度14330 吨，占比0.52%；日本26389吨，占比0.96%；韩国35078吨，占比1.28%。 【逻辑分析】 宏观情绪转弱，镍价