家电行业周报（20240422-20240430）：板块估值修复，白电表现亮眼

家电行业周观点总结

行业概览：

• 板块估值修复：24Q1家电板块整体估值自23年底显著修复，需求端亮点包括海外市场库存筑底带来的出口需求增强，以及白电板块业绩亮眼，驱动整体估值提升。
• 个股分化：虽然板块整体估值修复，但个股涨跌幅及业绩表现存在分化，赛道内优质龙头公司仍展现出强劲的α表现。

板块行情分析：

• 本周表现：家电板块本周下跌，申万家用电器指数下跌0.8%，跑输沪深300指数2个百分点。
• 子板块动态：黑色家电、家电零部件、照明设备、小家电、白色家电、厨卫电器分别表现出+3.8%、+3%、+2.5%、+0.2%、-1.8%、-5.7%的周涨跌幅。
• 行业估值：家电行业PE（TTM）为14倍，位于申万28个一级行业第24位，显示估值处于相对较低水平。

重点个股表现：

• 涨幅前四：九号公司、雅迪控股、泉峰控股、萤石网络。
• 跌幅前四：比依股份、火星人、北鼎股份、亿田智能。

原材料价格变动：

• SHFE螺纹钢、铝、铜价格有所波动，DCE塑料价格下降。
• 液晶面板价格小幅上涨。

地产及社零数据：

• 房地产竣工面积及销售面积同比下降。
• 家电类社会零售总额同比增长5.8%。

细分品类市场表现：

• 空调：产量及销量双增，内外销同步增长。
• 冰箱：销量增长，产业结构升级步伐放缓。
• 洗衣机：销量保持增长，零售均价略有下滑。
• 油烟机：零售额及零售量增长，零售均价提升。
• 清洁电器：扫地机、洗地机销量增长，零售均价变动。

风险提示：

• 海外需求风险：警惕海外市场需求不及预期的风险。
• 政策波动：政策变化可能对行业产生不确定性影响。
• 原材料价格风险：原材料价格上涨可能增加生产成本。

投资策略：

• 关注基本面触底后的边际改善和利润修复的赛道龙头公司，建议关注春风动力、石头科技、海信家电、三花智控等。

结论：

本周家电板块整体呈现下跌趋势，申万家用电器指数跑输沪深300指数，子板块间涨跌不一。板块估值虽有修复，但仍处相对低位。个股层面，表现分化，优质龙头公司仍展现较强的增长动力。原材料价格波动和市场对海外需求的担忧成为潜在风险因素。对于投资者而言，关注行业基本面的改善和龙头公司的业绩表现，特别是那些受益于成本控制和产品创新的公司，将具有较好的投资机会。同时，应警惕海外市场需求的不确定性以及原材料价格波动带来的成本压力。